site logo: www.epochtimes.com

【谈股论金】美国银行类股跌落熊市领域

美国旧金山联储主席威廉姆斯日前表示,美联储今年底应开始缩减美联储资产负债表。
在美联储近年不断升息的压力下,美国公债殖利率曲线出现了2007年以来首见的反转现象。图为位于华盛顿DC的美联储大楼。(Fotolia)
人气: 796
【字号】    
   标签: tags: , ,

【大纪元2018年12月05日讯】(大纪元记者张东光综合报导)美联储不断升息出现了另一个负效应--美国公债惊现了5年期殖利率低于3年期以下的殖利率曲线反转(yield curve inversion)现象,这不但增加经济衰退风险概率,也让银行业的存、放款利差恶化。

CNBC新闻网报导,SPDR标普地区银行ETF指数周二(12月4日)大跌5.5%,为2016年6月英国脱欧以来最大单日跌幅,也是自今年6月创下的历史高峰回跌逾20%,正落入熊市领域。

除了中型的区域性银行大跌5%以外,大型的金融股如美国银行、摩根士丹利和花旗集团同日也都重挫逾4%,而花旗和摩根士丹利股价更跌到2017年6月以来最低。银行股的集体下挫正反映长期利率看跌,预示著未来的经济活动减缓和通胀预期降低。

最长天期的30年公债殖利率周二下跌11个百分点至3.17%,10年期公债同步跌8个百分点至2.91%,二者的差距仅0.26%,其殖利率曲线正在走平。然而,5年期公债殖利率周二为2.79%,竟然低于3年期的2.81%和2年期的2.799%,出现了2007年以来首见的、经济学家担心的殖利率曲线反转现象。

旧金山联储局统计发现,自1955年以后,美国经历了九次经济衰退,衰退期间介于6-24个月,每次衰退前都出现10年债殖利率低于2年债的殖利率曲线反转现象。

债市殖利率反转和经济衰退,无疑给银行股致命一击。银行业主要的获利来源仍是存放款业务,一方面吸收短天期的存款,另一方面进行长天期的放款,长天期利率向来高于短天期,但这次竟出现反转现象,代表银行业的存款利差已不断缩小,再加上经济一旦衰退的呆账风险攀高,银行股近期的跌势正在反映这种趋势。

造成美国短天期公债殖利率不断攀高的主因是美联储的持续升息,让联邦基本利率由2015年底的0%-0.25%升到最近的2%-2.25%,这迫使短天期公债殖利率不断攀高。

然而,更长天期如10年和30年公债的市场却因为债市投资人没有预期长期经济高增长和高通胀,因此导致殖利率上升的幅度没有短天期快。

此前,美联储鹰派官员对于殖利率走平(flattening yield curve)的现象不以为然,仍旧主张持续升息。但今天,长天期公债殖利率的上升速度缓于短天期公债,暗示债市投资人对长期经济的展望没有美联储官员们那么乐观,这或许为未来美联储升息循环的终结埋下伏笔。

美联储主席鲍威尔先前主张鹰派渐进升息立场,导致今年可能达到一年升息四次的罕见紧缩纪录,但他近期在川普多次公开抨击后已改口偏向鸽派,市场因此预期明年美联储的升息次数将由三到四次降为一次。

据统计,银行类股三个月累计跌幅达13%,为标普500指数跌幅的两倍。周二,银行股大跌引发道指重挫791点或跌3%,加上代表科技股的那斯达克指数重挫3.8%,投资人正垄罩在愁云惨雾之中。#

责任编辑:叶紫微

评论
2018-12-05 8:44 AM
Copyright© 2000 - 2016   大纪元.