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中国M2年增逾13万亿 却难提振经济效益

中共央行9月12日发布8月末广义货币供应量(M2)余额178.87万亿元,同比增长8.2%。这意味着过去一年M2又增加了13.56万亿之多。(Getty Images)
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【大纪元2018年09月15日讯】(大纪元记者黎维报导)中共央行稍早发布今年8月末广义货币供应量(M2)余额178.87万亿元,同比增长8.2%。这意味着过去一年中国M2又增加了13.56万亿之多。但刺激经济增长的边际效益却有限。中共官方7月份发布2018年上半年国内生产总值(GDP)年增6.8%,而国际货币基金组织(IMF)下调了中国2018年全年GDP增长至6.6%。

中美贸易争战下,加上中共先前金融去杠杆,打压非银行贷款机构,导致社会融资规模增量减少,大陆经济增长下滑压力大增。可谓在内外交迫情况下,又为支撑经济而大量投放流动性。

投放流动性说白了就是靠所谓的“央妈”人民银行狂印钞票。今年以来不断听到央行利用逆回购、降低银行存款准备金、MLF(中期借贷便利)等货币工具“放水”。

在中国,“放水”是民间广泛称央行投放更多货币进入流通的用词,是一种贬义说法,因这举动会稀释货币价值,使钱变得不值钱。

自今年5月美中贸易代表在华盛顿谈判正式破裂后,央行旋即于6、7月利用各种货币工具大动作向市场投放近2万亿人民币。

根据Wind统计数据,仅是7月央行向公开市场累计净投放金额高达1.46万亿元。其中包括2次的MLF,连续于13日、23日各操作了1,885亿元和5,020亿元,后者还创该工具推出以来最高纪录;再加上当月5日降准50基点,等同约释出的7,000亿元流动性。

当今中共许多金融术语既精巧又具迷惑性。MLF(中期借贷便利)是央行在2014年9月新创的货币工具,名目上是采质押方式发放给金融机构,金融机构则提供国债、央行票据、政策性金融债等债券作为合格质押品。民间戏称MLF“麻辣粉”,解读为因临时性需要而大量印钞。

依中共央行公开市场操作网页,截至今年7月,MLF余额总量4.9万亿元。

央行宣布7月5日调降存款准备金时,星展银行即认为,背景是经济数据疲弱。该举措也确认中共政策优先性已经从去杠杆转到“风险预防”和“支持增长”。

中共央行常是奉命超量发行货币吹胀了经济泡沫,还有债务泡沫,继之剧烈收缩银根,压缩自已吹胀的经济泡沫。例如近2年的去金融杠杆。

但收紧银根后又屡见经济数据难堪,中共当局如今又转向货币宽松,但出现难以将货币传导到实体经济的困境,经济下行压力不容忽视。

央行的MLF、SLF等工具是自创的,其它国家不存在。即使央行常采用的“逆回购”(reverse repurchase) 工具,其它国家如美国也采用,但操作性质却相反。逆回购是央行为收国债,释放流动性;而美国是发行国债,收回美元。

因为央行是中共国务院一个下属机构,所以不具独立性,要受政府管制。央行没有独立制定和执行货币政策的权力,国务院才是最高决策机构。

相较于美国,美国联邦储备银行(Fed, 简称美联储)不属于政府部门,最高决策机构是联邦储备委员会,可以履行美国央行职能。

因为美国银行基本是私人企业,美联储是一个所有美国银行的中央银行,所以美联储性质上属于私人机构,在财政预算、政策决策、主管任免上有极大独立性。美联储(Fed)主席由总统提名,由美国国会审议任命,只对美国国会负责。

中国国内生产总额(GDP)共80多万亿的总量,足足对应了流通的170多万亿广义货币M2。M2增速明显高于经济增长,增幅高出约20%。中国M2年年大幅增长,也被视为当之无愧的世界第一大印钞国。

中国21世纪网数据部曾就全球主要央行的2008-2012年M2数据进行统计,得出结论:2009年以来,中共央行的货币供应量先后超过日本、美国、欧元区,成为全球最大的“印钞机”。2012年,全球新增货币供应量超26万亿元人民币,中共央行占近一半。

说白了,中国30年来的经济增长,其中一个重要手段就是依靠央行超发货币。时至今日,其刺激经济的边际效益已衰疲。#

责任编辑:孙芸

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2018-09-15 4:32 AM
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