【大纪元2019年10月29日讯】（大纪元记者张东光报导）随着川普宣布美中贸易第一阶段协议可能提早签定，以及30日美联储可望今年第三度降息的预期心理刺激下，标普500指数周一（28日）盘中冲到3,043点，刷新历史高价，代表市场波动风险的VIX恐慌指数跌落至12.65，创下7月29日以来最低位。
诡异的是，周三标普指数仍收涨0.56%至3,039点，但VIX恐慌指数却同步上涨3.46%至13.11，显示已有投资人反向押注未来30天股市恐出现翻转向下的变数，例如：美联储释放出负面的降息讯息、美中贸易关系紧张或许重燃，以及本周即将公布的经济数据不如预期等。
其中最关键的是周三即将公布的ADP民间就业报告和预计周五发布的10月官方非农就业报告，市场或许聚焦通用汽车罢工对劳动市场的冲击，以及未来薪资增幅是否足以支撑消费持续繁荣。
VIX恐慌指数向来是标普指数的反向指标，而今年下半年该指标落底至13附近时，对于标普指数的转折预测准确性极高。例如在7月29日VIX指数跌到12.16低位时，标普指数为3,027点高峰，随后在贸易战升级后，8月5日VIX指数暴冲一倍到24.59，同期间标普指数跌逾200点至2,822点。
9月13日VIX回落到13.74低谷，标普指数反弹到3,007点，但在贸易战纷扰下，VIX在10月2日冲到20.56（涨幅49%），但标普指数回跌到2,887点（跌幅近4%）。
上述两次经验显示：VIX一旦跌落13附近，代表标普指数可能是中短期高峰，或反映投资人过于自满，忽视了一些潜在利空的突袭。现在，VIX恐慌指数又跌落至13低谷附近，波动风险是否再度窜升？又是一次对持股信心的检验。
去年12月美股惨跌的经验，也让许多投资人至今记忆犹新。在美联储去年连续四度升息的冲击下，道指在年底最后一个月内大跌约12%，标普指数也下挫11%，双双创下1931年以来最惨烈的12月股市报酬率。
标普指数今年虽大涨21%，但却只比去年高峰小涨3.5%，反映去年第四季标普的20%跌幅对长期股市报酬率影响甚钜。
当然，VIX恐慌指数也曾经预测标普指数失灵过。在2017年9月1日，该指数曾经跌到历史低点9.51附近，不但跌破当年年初的11.8低谷，也跌破关键心理防线10，而当时的时空背景是川普上任第一年，减税等新政的推出刺激企业获利激增，消费和投资信心大振，标普指数一年间上涨19%，指数看回不回，回档绝少出现超过5%以上，股价波动性极低，造成VIX指数长时间被压缩。
这一次，VIX跌到重要分水岭13附近，标普指数会不会再度出现意外的转折？或许将再度考验投资人的操作纪律。#
责任编辑：叶紫微
