【大纪元2019年02月13日讯】（大纪元记者张东光综合报导）受到川普表示不再让政府关门，以及有意推迟美中关税谈判期限（原订3月1日截止）的激励，道指周二（12日）上涨1.49%，收报25,425点，创下2019年最高收盘价。然而，美银美林证券最新的调查报告却发现大型投资基金正采取守势，其现金配置高出权重44%，做多新兴市场成了最拥挤的交易。
彭博社报导，根据美林证券调查，大型股票基金总现金部位2月达5,150亿美元，比权重多出44%（高于1月的38%），创下金融风暴以来（或2009年1月）最高位，主要反映其中有34%的经理人认为2018年9月的股市高点不会重现。部分经理人更悲观预测，去年12月的低点可能再度测试。
该调查发现，认为去年9月标普500指数高峰2,931点会是牛市高峰的经理人比例也由2018年的11%攀高到目前的34%，凸显经理人对后市的看法偏向保守，他们同时也偏好持有制药类股、非必须消费类股、新兴市场股票和不动产信托基金REITs等保守仓位，但看坏能源和工业等受景气波动影响剧烈的循环类股。
基金经理人目前的现金占投资组合的比例达4.8%，稍高于10年均值的4.6%。据此，美林证券策略师哈奈特（Michael Hartnett）坚信，投资人提高现金部位的悲观立场，反而将成为今年第一季股价上涨的有力支撑。
这份调查显示，经理人普遍预期全球经济将呈现中度增长，2/3的经理人预期未来12个月增长趋缓，许多经理人因此调整投资组合，好迎接长期停滞（指经济和通胀长期低度增长）的挑战，他们希望企业能降地杠杆，对企业祭出库藏股或现金发放的偏好创下史上最低。
此外，受到美联储立场转向鸽派的影响，新兴市场债券ETF基金正获得青睐，据TrimTabs统计，截至2月5日的五天内流入新兴市场债券ETF基金的金额达创纪录的15亿美元，流入新兴市场股票ETF基金的金额达35亿美元，同时创下2014年4月以来新高。
路透社报导，今年1月美林证券基金经理人调查显示放空新兴市场是第三拥挤的交易，2月的调查却显示做多新兴市场已翻转为最拥挤的交易。
然而，该调查最拥挤的交易往往却出现反市场的结果。例如去年的科技热门股族群FAANG和前年的比特币也都曾经是最拥挤的交易，但去年12月的美股跌幅重心却是FAANG类股，而比特币自前年12月底后便迅速崩盘，至今一蹶不振。
2019年迄今，新兴市场股价上涨约7.8%，与2018年肇因于土耳其和阿根廷货币危机的惨跌恰成鲜明对比。#
责任编辑：叶紫微
