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【财经话题】川普坚信贸易战必赢的背后逻辑

金谷道

美国家经济委员会主席拉里·库德洛说,即使美中已无协议告终,美国经济今年仍会继续保持强劲的增长势头。(Chip Somodevilla/Getty Images)
美国家经济委员会主席拉里‧库德洛说,即使美中已无协议,美国经济今年仍会继续保持强劲的增长势头。(Chip Somodevilla/Getty Images)
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【大纪元2019年06月13日讯】自5月5日美中贸易战升级后,美国经济走向会受到何种程度的影响?白宫首席经济顾问库德洛(Larry Kudlow)近日一针见血地指出,就算美中贸易未达成协议,他仍有信心2019年美国GDP仍可增长3%。

美国今年首季GDP增长率达3.1%,表现相当杰出,与过去首季经常受到暴风雪等因素冲击而意外降温有很大的差别。这样的增长步伐,正凸显美国的经济体质已在改变之中。库德洛认为,最大的改变是川普上台后的税率变低、法规松绑,让许多产业活力重现。

库德洛预测美国GDP今年可增长3%,或许较市场分析师乐观,但增长力道强劲的趋势却无庸置疑。根据向来预测保守的国际货币基金会(IMF)估计,美国今年GDP可增长2.6%,较先前的预测增加0.3个百分点。

美国今年的GDP低谷或许是在第二季,根据亚特兰大联储局预测模型,第二季GDP可能只增长1.4%,主要反映政府支出降温、5月非农就业人数意外缓增和薪资增长动能趋缓等因素。

然而,今年与去年最大的不同点是美联储的利率政策转为宽松,第三季以后降息的概率浓厚,如此一来对下半年美国经济将注入强心剂,第三、四季可能重回首季增长的轨道。

许多专家此前多预测美中贸易战升级后,美国消费物价可能因此攀高,但最近的数据却仍然看不出通胀伺机而动的任何端倪。

劳工部资料显示,5月消费者物价指数(CPI)比前月微增0.1%,低于4月的0.3%增幅,同比也只增长1.8%,低于前月的1.9%。

美联储最关注的个人消费支出(PCE)指数5月份的数据尚未公布,但4月和3月分别为1.6%和1.5%,双双低于央行的2%政策目标。与此同时,4月份的进口物价指数只微增0.2%,远低于分析师预期的0.6%,凸显美中贸易战对美国物价的冲击很低。

这些物价异常平稳的报告,虽不必然导致美联储在6月18-19日召开的政策会议中决策降息,但这会让美联储年内降息两次的概率攀高。

综上所述,贸易战开打后,美国的经济表现安然无恙,股市反应也无疑虑,其关键原因可能是中国生产基地的替代性极高,无法威胁美国本土的物价,但美国许多无可取代的关键科技不再面临中方剽窃智慧产权的风险,长期需求仍然炙手可热。

以物价为例,在美国祭出中国进口关税后,生产基地大量从中国移往其它国家(包括美国),但美国进口物价并未大幅飙高,显示其它国家的生产成本未必高过中国。长期而言,当整个生产供应链移出中国后,制造成本可能比目前更低,因此美国进口成本长期未必上升。

另一方面,美国的谷歌安卓系统和半导体相关的关键零件,却不是中国短期间可剽窃复制的,而华为等公司的衰落,却造就三星、诺基亚和爱立信等竞争企业的兴起,全球关键组件的长期需求不会出现断层。

股价也是如此反应。代表美国科技股的那斯达克指数今年大涨17%,周三(12日)收报7,792点,只比4月创下的历史高峰少了4.7%。这暗示,美国科技股在这波贸易战升级的冲击中,依然屹立不摇,长期前景仍然值得期待。

面对中方的负隅顽抗,美国还有两个重要的后盾——美国失业率达50年罕见的3.6%,以及国会两党一致支持川普的对中强硬路线。但中方的困局却越陷越深——随着关厂和裁员潮不断涌现、人民币保7面临破局的巨大风险,以及香港民众“反送中”的冲突不断升高,时间对中方越来越不利。川普近期释出美国贸易战必赢的坚强信念,其背后的逻辑再清楚不过了。#

责任编辑:李缘

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2019-06-13 8:26 AM
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