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【谈股论金】美价值股估值为30年最便宜

近年投资风尚丕变,价值股式微,就连向来奉行价值投资的巴菲特也开始买进亚马逊。(AFP)
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【大纪元2019年06月07日讯】(大纪元记者张东光编译报导)美股近年涨势凌厉,但上涨的重心仍以科技股为首,许多传统的价值股被投资人弃如敝屣,这些价值股的估值长期被扭曲,已成了许多价值投资人心中的痛。

市场观察网站报导,摩根大通首席美股策略师拉克布杰斯(Dubravko Lakos-Bujas)在最新的报告中称,美国价值股目前的折价为30年来最大,短期间这问题无解,长期则有赖于法规和投资风潮等因素的改变。

一般而言,造成价值股被投资人遗弃的主因是近年的投资环境改变,指数型ETF基金当道,传统由上而下选股的共同基金式微,积年累月造成这些价值股的股价产生史上少见的高折价。

根据价值投资理论,投资人只要持有股价低于账面价值或低本益比的个股,长期将有不错的回报。投资大师巴菲特早期便是奉行此一圭臬的代表。

然而,近年的投资环境丕变,传统的价值投资模式不被投资人青睐,大量的资金追逐具有快速增长愿景的科技股,如奈飞网(Netfli)、亚马逊,让其估值不断飙高,脱离了传统价值分析的范畴,甚至如年年亏损的电动车大厂特斯拉,也一段时间股价市值超过通用汽车。

根据拉克布杰斯的估计,标普500成分股中最便宜价值股的本益比是全体本益比的1/7,而这些最便宜个股的股价净值比(或股价市值除以净资产)则是最贵族群的1/9。

基于绩效的考虑,机构投资人近年不得弃守价值股,转进估值贵但股价上涨动能强劲的成长股,例如巴菲特出清了通用电气和IBM的持股,转进苹果公司和亚马运等市场瞩目的科技巨头。

据统计,本周先锋价值ETF基金上涨4.2%,罕见地击败了先锋成长ETF基金的2.6%涨幅。这期间,苹果、脸书、亚马逊和谷歌母公司Alphabet受到美国政府反垄断调查冲击,股价一度大跌。

克布杰斯认为,价值股击败成长股可能是短暂的现象,因为科技业的破坏性创新,造成了许多科技巨头几乎垄断市场。他还说,价值股若要成为投资主流,政府必须立法促进市场竞争,主动式的共同基金也必须重获投资人的青睐。#

责任编辑:李缘

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2019-06-07 7:31 AM
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