【大纪元2019年07月18日讯】（大纪元记者张东光综合报导）美股在周三（17日）因获利回吐而连跌两日的情况下，金价期货异军突起大涨1.46%，银价也大涨2.7%，部分专家推测这或许受到美国对冲基金大亨达里欧（Ray Dalio）在全球知名商务社群媒体LinkedIn发布一篇投资“典范转移”文章的激励。
根据达里欧50年来累积的投资观点，全球央行现阶段的积极宽松政策正促贬各国货币，即将引发投资圈的典范转移，股市等风险资产将因太多的人追逐而可能面临报酬率递减，但黄金在此趋势下将会受惠。
达里欧研究近百年的经济，归纳出每十年都有特定的典范转移现象：1920年代的现象是从繁荣到泡沫破灭时期（From Boom to Bursting Bubble），1930年代是萧条期（Depression），1940年代是战争和战后期（War and Post-War），1950年代是战后复苏期（Post-War Recovery），1960年代是从繁荣到金融破产期（ From Boom to Monetary Bust），1970年代是停滞性通胀期（Stagflation），1980年代是通缩期（Disinflationary），1990年代是从萧条至泡沫破灭时期（From Bust to Bursting Bubble），2000－2010年代是从繁荣到泡沫破灭时期（From Boom to Bursting Bubble），2010年迄今是通货再膨胀期（Reflation）。
2010年迄今，全球央行同步调低利率和祭出量化宽松手段，大幅推升了债市和股市等金融资产的价格。美联储自2015年底开始进行货币政策正常化，但现在已转为准备降息并停止缩表。
达里欧预测，未来几年全球央行的宽松政策将会用罄，从而无力支撑市场和经济，且各国政府将背负庞大的国债和退休金、健保等负担。在这种情况下，庞大的国债将因央行的量化宽松而被货币化，货币也会贬值，债市投资人的获利被压缩，形成另类的“富人税”。
他指出，全球有超过13万亿美元的公司债殖利率为负值，对债市投资人而言，负利率时代的债市不能长期投资，只能寄望进行资本利得交易。
达里欧认为，这显然是央行补贴发债者、惩罚债权人的劫富济贫做法，而此一降息和量化宽松并行的政策所造成的典范转移，将产生金融市场投资报酬率递减的效应，以及债务货币化和货币的贬值。
有“新兴市场教父”之称的墨比尔斯（Mark Mobius）近期也认为，欧洲出现负利率和美联储准备采取宽松政策的此时，俄罗斯和中国等央行正不断增持黄金储备，投资人至少要将10%的资产配置于黄金。墨比尔斯预期今年底金价可涨到1,500美元/盎司。
金价今年上涨约11%，银价涨幅不到3%，表现落后于标普500指数的16.7%，反映投资人此时仍然偏好股市。在达里欧言之凿凿的长篇论文发表后，金价和银价周三的大涨能否持续？美股获利回吐卖压是否因此加大？二者2019年底的报酬率是否出现交叉？投资人不妨耐心观察。#
责任编辑：叶紫微
