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脸书推出数字货币 与比特币有什么区别?

文/李凡

以脸书为首的一个联盟刚刚推出了自家的数字货币Libra,从而让公众又关注到数字货币。(Niphon Subsri/shutterstock)
以脸书为首的一个联盟刚刚推出了自家的数字货币Libra,从而让公众又关注到数字货币。(Niphon Subsri/shutterstock)
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这几天,以脸书为首的一个联盟刚刚推出了自家的数字货币Libra,从而让公众又关注到数字货币。那麽,Libra和以往的数字货币(比如比特币BitCoin)有什么区别呢?

比特币不同,Libra的背后具有传统资产的支持。Libra联盟每发行1美元的Libra,就必须持有1美元的传统资产。这些资产包括高质量的政府债券,以及稳定的货币(美元、欧元和日元)。不过这些资产的组成比例却没有公布。

从这个角度来说,Libra并没有发行新的货币,只相当于这一篮子资产的存款收据(deposit receipt);与此相反,比特币则没有背后的资产作为支持。

数字货币的原理,是通过加密方式,把交易记录储存在多个电脑节点上,形成所谓“区块链”。如果有人想伪造交易记录,单单修改一个节点是没有用的;因为交易必须由“大多数”节点认可,才被认为是有效的交易。而要想修改大多数节点中的记录,其解密的时间是非常漫长的。

任何人都可以买台电脑,作为比特币的节点(从而参与“挖矿”);而Libra联盟只允许其成员设置交易节点,因此也就不存在挖矿的问题。

由于背后有资产支持,Libra将会有稳定的价格。这与比特币有很大的区别。为什么比特币的价格这么不稳定呢?让我们看一看决定不同资产价值的因素。

以脸书为首的一个联盟刚刚推出了自家的数字货币Libra,从而让公众又关注到数字货币。(公有领域)
脸书为首的一个联盟刚刚推出了自家的数字货币Libra。(公有领域)

决定不同资产价值的因素

1. 现金

现金的价值在于它的购买力。当物价飞速上涨的时候,人们常说“钱都毛了”,就是说钱不值钱了。因为现金是用来买东西用的,因此决定现金价值的因素,只有通货膨胀。

只有中央银行才能发行现金。而中央银行凭借它的责任和信誉,保证现金购买力的稳定。央行的责任有两个,一个是促进经济发展,另一个是保障物价稳定。

西方国家的央行,一般把通货膨胀的目标设定在每年2%。如果通胀低于这个目标,央行就会降低利率,或者增加货币发行量;如果高于这个目标,就采取相反的措施。这一做法,有效地平衡了经济发展和物价稳定这两大目标。因此,在一个妥善管理的国家中,通货膨胀率还是比较稳定的。

2. 国债

国债之所以有价值,是因为在未来能够收到利息和本金。这些未来的现金流,“贴现”到现在的价值,就是债券的价值。

什么是“贴现”呢?简单地说,如果让你选择今天得到100元,或者一年后得到100元,你肯定会选择今天得到100元。假如说,利率是2%,那么一年后要得到102元,才和今天的100元相等。因此一年后的102元,就贴现成今天的100元。

国债的价值取决于下列因素:

(1) 利率:利率越高,价值就越低。

(2) 违约风险:政府也有还不起钱的时候,不过由于政府可以印钱,违约的危险一般比较低。当然在欧元区中,单一国家没有印钱的权利,比如希腊。只有欧洲央行有权印发欧元,因此希腊国债的违约风险还是比较高的。

3. 股票

股票是一种有价证券。它的价值取决于下列因素:

(1) 未来预期的盈利:一个企业,每个季度都有盈利,所有未来的盈利贴现到现在的价值,就是股票的价值。

(2) 盈利风险:投资人都有规避风险的倾向。债券的现金流是固定的,而企业的盈利则时高时低。投资人宁可选择固定的现金流。盈利风险越大,股票价值越低。

(3) 利率:和债券类似,利率越高,股票价值就越低。

(4) 账面资产负债:在最坏的情况下,可以清算企业,把账面上的资产卖了,偿还了负债,剩下的余额,就是股东的产权。

4. 邮票

邮票是一种收藏品,也是一个投资渠道。它的价值取决于下列因素:

(1) 稀缺程度:发行数量越少,价值就越高。这其中也包括了偶然的印刷错误,错版邮票由于稀少而屡屡拍出天价。

(2) 文化内涵:邮票的文化意义越大,价值就越高。

5. 比特币

比特币示意图。(公有领域)
比特币示意图。(公有领域)

上述例举的几种资产,都有其内在的因素,来稳定它的价值。比如,现金有中央银行保证现金的购买力;黄金有实物基础和使用价值保障它的价格;国债或者股票,其价格和现金有一定的数量关系(现金流的贴现关系等等);即使是邮票,也有其文化背景,从而决定它的收藏价值。

而决定比特币价值的因素,只有它的稀缺程度,没有其它因素。这就导致了数字货币的价格经常出现大幅的波动(见图)。

数字货币美元价格。(<a href="https://en.bitcoinwiki.org/wiki/File:Bitcoin_price.png" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Sadbuttrue/bitcoinwiki</a>, CC)
数字货币美元价格。(Sadbuttrue/bitcoinwiki, CC)

6. Libra

由于Libra背后有传统资产的支持,其价值相当于其背后的资产。

数字货币有没有价值?

由于Libra背后有资产支持,所以它是有稳定价值的。

而比特币则是一种新发行的货币。从道理上讲,个人是无权发行货币的,只有政府(通过中央银行)才有权发行货币。发行货币的利润,也需要上交国家,造福于整个社会。

其实“区块链”技术已经非常成熟,发行数字货币的成本也不太大。试想一下,如果每个人都发行自己的数字货币,那麽比特币还能维持其价值吗?

央行的作用

许多数字货币的创立,其目的之一是为了绕开中央银行。现在社会上有许多对央行的批评,认为央行能够凭空印钱,而别人却要辛辛苦苦地赚钱,好像不太公平。

其实央行的收入,扣除成本后,大部分是要上缴政府的。西方国家的央行,比如美联储,大多数都是私营的。央行的股东的确能够得到红利。比如美联储股东就可以收到大约2%的红利,这也并不算高,只相当于国债的收入水平。

准确地说,美联储股东的红利,是10年期国债的拍卖利率,但是红利最高不得超过6%。在过去利率高的时候,美联储的股东可以拿到6%的红利;现在随着国债利率下降,红利只有2%了。这个水平还算是公平的。

央行通过控制利率水平和货币供给量,有效地平衡了经济增长和物价稳定这一对矛盾。在经济衰退的时候,降低利率,增加货币供给,刺激经济。在通货膨胀高的时候,就反向操作。利用这一手段,西方国家享受了几十年的经济稳定。所以央行还是有它的贡献的。从这一角度来说,也没有必要为了反对中央银行而发行数字货币。

数字货币的贡献

数字货币使用了“区块链”技术,把交易记录存储在网络的多个节点上,并且这些记录都经过加密,要想伪造,几乎没有可能。这次Libra的出现,也正是希望采用这一新技术,来改进传统的金融交易,从而降低交易成本,并防止造假行为。

脸书之所以参与,是为了借助脸书的众多用户,如同微信支付在中国得以流行,是一样的道理。#

责任编辑:杨明

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2019-07-24 6:59 AM
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