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中共各大银行大举发行永续债 背后藏风险

中共银行大举发行永续债被指由于陷入一种非常大的危机。图为2014年中国郑州一铜硬币形状的装饰物。(VCG/VCG via Getty Images)

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【大纪元2019年07月29日讯】(大纪元记者李新安采访报导)2019年上半年以来,中共突然加快速度发行永续债券,引起外界关注。尽管中共将其包装为“补充其他一级资本的新型资本工具”,但专家指出,这是陷入危机的中共试图给银行等大型国企续命,背后则隐藏着巨大风险。

据中国债券信息网23日挂网公告显示,中国工商银行将于7月26至7月30日公开发行该行2019年无固定期限资本债券(以下统称“永续债”),发行期限为5+N年,发行规模为800亿元。

此前,中国银行、民生银行、华夏银行和浦发银行已合计发行了1500亿元永续债。外界关注,继今年1月中国银行首单400亿永续债发行后,银行永续债发行节奏明显加快。

2019年以来,还有农业银行、工商银行、平安银行、招商银行、中信银行、光大银行、交通银行、建设银行、兴业银行等9家银行共计约4900亿元永续债待发行。

所谓永续债,又称永久债券(英语:Perpetual bond),是一种永恒的、没有到期日期的债券。即债券发行方不需要清偿本金,可以只派利息。

世界上真的有永久债吗?据美国投资百科(investopedia)网站介绍,当公司和政府渴望筹集资金时,他们可能会发行债券。永久债券被认为是在经济困难时期一种可行的筹资解决方案。

耶鲁大学的拜内克古籍善本图书馆(Beinecke Rare Book & Manuscript Library)拥有一支由荷兰水务局Stichtse Rijnlanden于1648年发行的债券(维护当地的堤坝),这支360多年历史的债券仍然每年支付利息。

18世纪,英国财政部发行了永继债,以偿还1814年为拿破仑战争提供资金的问题。

但对于中共发行永续债券,民众并不看好。“党国才几十年,你搞个公司就想永存?”“不少企业连还利息都困难,已失去造血功能。”“一倒闭本金也没有了?”“ 不久前P2P金融决策害得无数人棺材本都不知道上哪儿去了,至今没有说法。现在永续债,说实话,这做法比打劫文明太多了……”

中共为永续债大开绿灯

投资者投资永续债,是为了获得可预期的、稳定的收入来源。一些永久性债券具有“提升”特征,承诺提供定期加息,以期提高收益率。

永续债的票息通常比较高,由此吸引投资者。如本次中国银行发行4.50%的票面利率,而民生银行、华夏银行的永续债票面利率上升到4.85%。浦发银行的票面利率为4.73%。

陆媒报导称,中国银行的永续债共有约140家机构参与认购,实现两倍以上超额认购。民生银行永续债认购申请达到1.82倍,投资机构包括国有大行、股份行、城商行、寿险公司、财险公司、证券公司、财务公司、基金等债券市场主要投资人。

华裔独立经济学者冷山在“财经冷眼”中表示,永续债信用不够,流动性差,本来不能做为金融机构拆藉资金的抵押品,而央行通过出台央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap,CBS)做担保,将金融机构持有的永续债置换成央行票据。

此外,保险资金对永续债开放;财政部门明确了对永续债的会计处理,还将明确税收处理。基本上央行、银保监会和税务部门三方全力给永继债大开绿灯。

那么,永续债在中国究竟是谁来买,谁在卖呢?

山东企业家刘因明此前向大纪元透露,所有国企和地方政府都获得了发行永续债的资格,通过银行向储户发行的理财包,利息是非常高的。也就是说P2P不能给他们提供新鲜的血液之后,他们就转向了用银行来诈骗老百姓。而且永续债是不能通过司法途径来追讨的。中共在疯狂地透支这个国家的财富。

今年2月19日,中国人民银行副行长潘功胜在国新办举行的国务院政策会议上称:“我们在想,是不是可以推动商业银行资本债券在商业银行柜台发行,允许合格的投资者和高净值个人投资者投资资本补充债券。”

对此,冷山指出,地方债在今年对个体投资者放开后,跌破面值,很多投资者都被套了。他预测永续债会和地方债有一样的命运。

中共陷入危机 发永续债续命

美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田接受大纪元采访表示,永续债券因为没有债券到期日期,一般做为一个资产而不是做为一个债务,对于发行永续债的银行来说,只付利息,不需要归还本金。也就是说,对中共银行发行的这些永续债来说,只能进入它们的资产,而不是做为银行的债务。

谢田指出,问题在于,虽然永续债类似于股权,但是投资者没有投票权。换句话说,投资者贡献他们的很多资产给国有银行,但是投资大众没有办法监督和管控银行的行为,这就是最关键的问题。

中共为什么要发永续债券呢?谢田表示,永续债在西方确实有,但是并不是特别的流行。以前在英国和美国用过的时候,都是国家来发行的,是服务于战争的目的。因为那时候国家特别需要这些钱。实际上中共这些银行在发这些永续债券,正好显示了它们自身坏帐问题的严重,在房地产泡沫和股市泡沫风险之下,中共是出于“稳金融”的目的。

“现在中国不少银行透支倒闭,有的已经进入债券违约、破产保护了。现在它发布永续债券就是换一个方式,从西方拉来一个新的名词、新的方式,来给它们自己筹款、筹钱,让民众的钱来帮助它们过关。”他说。

谢田认为,中共这样做的话,很可能是它们觉得已经陷入一种非常大的危机,才会这样做。这种永续债对老百姓来说,他们投入的本金可能永远拿不出来,实际上帮助来银行满足资本的需求。虽然银行这些债券过多少年之后是可以兑换的,但是最早5年之后才可以,也是在用5年的期限来保护中共的银行。

永久债风险大 违背自然法则

永续债券被认为具有持续的信用风险,债券发行人可能会遇到财务问题或倒闭。如,今年4月,中信国安集团无法偿还1.95亿元的利息,宣布永续债违约。

每日华尔街(wallstreetdaily)一篇关于永续债劵的文章(Perpetual Bonds: Equity in Disguise)介绍,对于财政保守派来说,永久性并不一定是个好兆头,这使得债务永无止境。此外,它标志着一种绝望的策略。

华裔独立学者冷山在接受大纪元采访时表示,发永续债是中共为了给银行等大国企续命。目前发行永续债的主要是国有商业银行、大型国企,比如电力、城铁、地产企业等。企业股权融资成本高,会稀释股东的股份;而债权融资存在到期还本付息的问题。发债的企业通过发行永续债既筹到了钱,增加了企业的净资本,又没有提高企业的资本负债率,是为了解决企业的债务危机。

但这不过是中共的缓兵之计,后面违约的概率很大。

独立经济学家巩胜利向也向大纪元表示,(1)差钱,是中国现在及未来的大势所趋。囿中国发展是成本最高的大国,党政成本之高,全球绝无仅有。永续债是个一直存在的无底洞;(2)永续债,不符合大自然的生生死死法则,一直产出怎么可以、可能?一旦形成规模,社会就无法承受之重,成为压垮债务危机的最后一根稻草;(3)负债发展,不是无本之木,必须有一定、社会承受的起产出,那才能持续的发展、生存、有生态环境的延伸;(4)一个国家的总债务超过它GDP总产出的30%之后,那么危机时代就逼来了……

责任编辑:林诗远

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2019-07-29 5:00 AM
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