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光学元件应用范围广 各厂发展策略不同

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【大纪元5月14日报导】(中央社记者张良知台北十四日电)随着数位相机、投影机及手机等消费性产品热卖,光学元件应用范围更进一步扩大,加上光学元件的制程及技术是靠经验累积,跨入门槛相对较高,使光学股呈现高获利及高本益比的表现。不过由于各厂商对产业发展策略不同,使得各厂商的获利能力与在产业地位,呈现明显差异。

从知名的国际厂商德国蔡司及美国康宁、日本佳能等光学厂商发展经验来看,光学元件产业的技术是靠长年经验累积,且产业进入门槛较高的产业,加上人力素质及品质要求度均高于一般消费性电子产业,因此大立光电董事长林耀英认为,本身是从事又热、又重、又脏,没有人要做的辛苦行业。不过由于台湾厂商在价格和玻璃的竞争力强,加上技术提升,也使光学元件股成为高毛利、高获利族群,并在股票市场中享有较高的本益比。

光学元件股在台湾股票市场中,算是一个相对较小的族群,主要包括大立光电、亚洲光学、今国光学、玉晶光电及先进光电等厂商。其中除先进光电经济规模较小、去年每股获利2元左右外,今国光去年每股税后盈余约6.5元水准,其他包括大立光、亚光、玉晶光每股获利约达到12元至16元间;5家光学元件厂商,即有3家股价在百元以上,大立光更有多次达到700元以上的价位,光学元件股的获利能力及股价爆发力,令市场法人无法忽视。

事实上,光学元件产业除了进入门槛较高及应用范围扩大外,由于彩色取代黑白及照相手机的市场发展趋势明确,再配合电信业者大力推动3G手机应用,光学元件产业也被法人认为是未来手机相关族群中的明星产业之一。

以光学元件厂商的主要经营业务来看,玉晶光电是以手机相机镜头模组为主、大立光电则大幅降低以往的投影机、数位相机及多功能事务机的镜头比重,自2005年起逐月逐季的提升手机相机镜头模组比重,目前已达到80%的水准。至于亚光方面着重于数位相机组装及上下游产业整合,今国光则以玻璃研磨镜片为主;有鉴于手机市场需求趋势确立,亚光及今国光决定加速朝手机相机镜头模组领域发展,而今国光并积极朝塑胶镜头及模造玻璃领域进军。

光学元件厂商尽管是站在对的产业上,但若没有选择对的发展策略及方向,加上技术能力与市场时机与需求的配合,仍会使获利能力受到大幅的影响。

以国内最早投入手机照相镜头领域及获利能力大幅成长的大立光电为例,大立光先前领先国内业界率先进入高阶的COB制程,却发生洁净度和部分技术问题。

这项决策及技术上的耽误,让大立光业绩遭受严重拖累,单季毛利率更一度跌到40%的谷底,同时反而造就了同业玉晶光电同期的获利大放异彩,当年每股获利达24.41元,大幅超越大立光的10.48元,并使得大立光董事长林耀英在法说会上,承认自己决策上的错误并向投资人说抱歉。

不过,林燿英判断手机市场对光学镜头模组的需求仍是正确的,仅是技术切入的时机点问题。因此在市场需求提升及大立光电技术、制程的瓶颈突破后,手机照机镜头模组目前成为大立光获利的保证。

至于当时因VGA低阶手机相机镜头模组而红极一时的玉晶光电,也感受到手机相机镜头朝高阶化发展的趋势,今年积极朝百万画素领域发展,目前仍处於潜沈练功的阶段;而其他未跨入手机镜头模组的光学元件厂商如亚洲光学及今国光学,则开始加紧脚步,希望能跟上此波手机成长的潮流。

光学厂商中,另外一个值得注意的焦点是亚洲光学,亚光过去的经营策略与大立光及玉晶光等光学厂明显不同,亚光除光学元件提供数位相机、投影机等次产业使用外,因强调上下游整合而跨足数位相机组装,使得毛利率与大立光、玉晶光差距颇大。

不过,亚洲光学为避开数位相机产业杀价抢单的恶性循环宿命,今年起决定调整营运策略,舍弃低毛利的中低价位订单,朝向中高倍率、特殊功能及高画素3倍变焦数位相机领域发展;影响所及,亚光预估今年合并营收将较去年衰退10.1%,而数位相机出货量目标由原订600万台降至390万台。

亚光董事长赖以仁认为,因营运策略变更今年虽对业绩造成轻微影响,但对亚光中长期的发展具有相当正面的效果,且亚光产品组合广泛,如手机相机镜头及模组今年出货量将大幅成长,对营收获利将有明显贡献。不过这项经营策略的改变却不受到法人的青睐,使亚光股价自年初200元以上价位跌落至130元至170元间整理,与大立光的股价拉大差距。

整体而言,手机市场今年仍是正面的成长趋势,去年全球手机出货约8亿支,其中约3.8亿支附有照相功能,而今年全球手机出货则成长至约10亿支,附相机手机则占5亿支左右,较去年再增加1亿多支,而以3G手机及低价手机的需求成长趋势来看,大立光董事长林耀英也认为“手机光学产业仍会有多年的荣景”。

面对手机相机市场的成长趋势及需求,光学厂商除了新产品的开发及稳定提升良率外,并必须积极抢全球照相手机市场的市占率,大立光在发展方向正确下,全球主要手机大厂,均与大立光直接或间接往来,产业地位稳固。其他包括玉晶光电跨入百万画素领域,以及如亚光、今国光或其他数位相机厂商有意生产手机相机镜头模组,时机及技术上已呈现落后,而各厂商的过去及未来的发展策略与决策时机不同,也将直接反映在各公司的获利能力表现上。

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2006-05-14 8:49 PM
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