美次贷危机波及中国海外股市政策

【大纪元3月16日讯】(亚洲时报 Olivia Chung香港撰文/杨柳：翻译) 美国因次贷危机引发金融危机，如今这场危机又多了一个受害者，那就是中国政府鼓励国民投资海外股票的政策。北京鼓励海外投资是为了遏制经济流动性过剩并处理一部分与日俱增的外汇储备。

大陆公民个人可以通过境内合格机构投资者间接投资海外股市，主要是那些在香港上市的股票。据报道，迄今为止发行的所有境内合格投资者基金都亏损，该机制对散户投资者似乎已经失去吸引力，因为他们注意到股市受美国次级房贷危机拖累下跌。

海外市场疲软，这可能也是北京无限期搁置所谓的“港股直通车”计划的一个原因。按照该计划，内地个人获准直接投资港股。由于内地居民不看好海外市场，中国政府可能加大力度促进国内市场的发展。

中国银监会主席刘明康在参加全国人大会议时说，有关方面需要进一步研究，因此没有设定启动“港股直通车”计划的时间表。顺带指出，一年一度的全国人大会议3月5日在北京召开，将于18日闭幕。这使期望通过股价上涨从“港股直通车”计划得益的香港投资者的希望破灭。

去年8月20日，有关部门宣布“港股直通车”计划。此后直到11月初，香港恒生指数飙升了55％。11月3日，中国总理温家宝说，政府在启动“港股直通车”计划之前，需要对香港金融体系的稳定性进行风险评估。

与去年10月30日31,638.22点的历史最高位相比，恒生指数如今已下跌25％以上。不过，香港投资者仍对实施“港股直通车”计划抱有希望。天津市紧邻北京，这里被选为“港股直通车”计划的首个试点城市。《亚洲脉搏》（Asia Pulse）报道说：天津市市长黄兴国周日(3月9日)向投资者保证试点计划正步入正轨。

黄兴国说：“有很多准备工作要做。向大陆居民开放港股市场的风险评估和调查工作正在进行中。该计划目前进展顺利，不过启动时间仍由中央政府决定。”

中国人民银行天津分行行长郭庆平在参加全国人大会议期间说，“港股直通车”是通过资本帐户转换人民币的一种有效方式。此人说，预计最初只有中国银行办理“港股直通车”业务，细节问题仍有待敲定。

中国社科院金融所研究员刘善同预计，北京2年内不会启动这项计划，因为中央政府不可能在美国经济会出现预期的衰退的情况下进一步放宽资本控制。

境内合格机构投资者是大陆投资者投资海外股市的唯一合法渠道，但是内地居民对此反应冷淡，这也阻碍了“港股直通车”计划的实施。上海海通证券分析人士卢浩表示，“大陆投资者对境内合格机构投资者反应冷淡，这最终也将影响从大陆流入香港的资金数量。”

中国国际金融有限公司是大陆首个发行境内合格机构投资者基金的投资银行。该公司3月2日说，它今年1月16日开始接受申购，36天内1585名投资者订购了3.72亿元（折合5220万美元）的基金，不过这远远没有达到该公司50亿元的预定目标。

这几乎只是大陆基金管理公司去年发行的头4个境内合格机构投资者产品募集到的1％，这4支基金平均募集到300亿元。其中，深圳的中国南方基金管理公司仅9月12日发行单日就募集到500亿元，远远超过150亿元的配额。

上海一基金管理公司不愿透露姓名的官员说：“尽管中国国际金融有限公司在投资股市时灵活调整资金比例，但1585名投资者才订购了3.72亿元的基金，这明显表明他们已经对海外股市完全失去信心。”

为了抵御风险和让基金跟着股市涨，中国国际金融有限公司投资股市的资金可能减少到25％或提高到95％，其中85％投资香港上市股票。

截至2月28日，首次发行的4个境内合格机构投资者基金每股净值已下跌14—23％。嘉实海外中国股票基金报每股净值0.767元（所有基金每股售价1 元），上投摩根亚太优势基金每股0.792元，华夏全球精选股票型基金每股0.82元，南方全球精选配置基金每股0.858元。

卢浩说，“一旦世界经济领头羊—美国经济衰退，所有国家都会受影响，中国也不例外。除了紧缩货币政策，中国倾向于采取更保守的资本控制政策，以降低美国次级房贷危机造成的冲击。”

卢浩预计，今年大陆将有300—400亿元通过境内合格机构投资者流入香港股市。里昂证券(CLSA)研究部去年9月说，2007年10月到2008年3月这段时间可能有450亿元通过境内合格机构投资者和“港股直通车”计划流入香港股市。

鉴于散户当前对海外投资兴趣不大，预计中国当局会更重视扩大人民币主导的国内A股市场，以帮助从经济中吸收更多资金。官员们如今在讨论允许在海外组成和上市的公司，尤其是红筹股今年在A股市场进行首次公开募股。

红筹股公司是在海外上市的大陆公司，它们的主要业务在大陆。这样的公司，包括中国移动、中国联通、中国网通这些在香港上市的电信巨头以及中国最大的海上石油生产商—中海油，在国内都被视为外国公司，因此它们目前还未获准在上海或深圳股市发行A股。

2 月28日，新任中国证监会副主席姚刚上任后首次公开露面说，证监会正在研究如何修改当前的管理条例，以便让红筹股和外国公司可以在国内市场发行A股。此人说：“去年，中国股市持续上涨，首次公开募股资金数量全球第一。如果股市继续上涨，募集的资金数量也会继续增加。”据中国证监会透露，去年在国内市场筹集了大约7728亿元的资金。

中国证监会主席尚福林较早前说：“我们将致力推动红筹公司和外国公司在A股市场上市。”尽管尚福林没有给出红筹股在国内市场首次公开募股的时间表，但许多公司已经对进入A股市场表现出兴趣。中信泰富的董事长荣智健3月3日说，该公司希望今年发行A股。中海油总经理傅成玉说，他希望今年在成功大陆上市，预计这不会有多大的问题。

本文作者Olivia Chung是《亚洲时报在线》（Asia Times Online）资深记者。(http://www.dajiyuan.com)