利差加汇差国际热钱涌进中国大陆

【大纪元6月6日报导】中国热钱专题三之一（中央社记者郭萍英上海特稿）看好人民币升值前景，国际热钱持续大量涌进中国大陆，这些以不同形式透过各种管道流入的热钱到底有多少，各方说法不一，而热钱何去何从，同样让人捉摸不定，唯一可以确定、也是热钱进入中国的唯一目的就是追逐利润，进行所谓的套利游戏。

根据中国人民银行的统计，今年第一季中国外汇储备增加一千五百三十九亿美元，但外贸顺差约为四百一十四亿美元，加上外商直接投资金额为二百七十四亿美元，两者合计仅约六百九十八亿美元，换言之，外汇资金异常流入的金额估计多达八百五十亿美元，一般认为，从外汇储备异常增加所显示的金额就是所谓的热钱。

中国国家信息中心预测部副主任祝宝良曾对中国大陆媒体透露，今年以来的单月热钱流入量大概是去年的三倍。

其实，从中国人民银行近年来所公布的资料可发现，中国大陆第一季的外汇储备持续快速增加，较去年同期增长百分之三十九点九，金额一千五百三十九亿美元。其中，贸易顺差增加四百一十四亿美元，同比下降百分之十点六；外商直接投资增加二百七十四亿美元，同比增加百分之六十一点三；包括热钱在内的“其他外汇流入”增加八百五十一亿美元，同比增加百分之十六。

前述数据反映出中国大陆外汇流入正在发生重大变化：其一、新增外汇储备的重心已从贸易顺差转移到“其他外汇流入”。单是二月份“其他外汇流入”在外汇储备中的比重就高达百分之七十三，这是有史以来的最高值，而“其他外汇流入”的一举一动就成为北京高度关注的焦点。

其二，第一季外商直接投资虽然大增，但个中原因耐人寻味，疑点之一是第一季的外商直接投资增速创近年来新高，尤其是一月份外商直接投资达一百一十二亿美元，同比大增逾一倍；而同期中国因新劳动合同法的实施等因素，对外商吸引力明显减弱，甚至传出有外资撤离。再者，对中国大陆投资前十大国家和地区中，香港高居首位，但比重提高至百分之四十四，比去年增约十个百分点；这些外汇资金究竟是来进行投资，或是经由香港进入中国大陆从事投机活动，或是香港资金单纯只是为了赚取人民币与港元的息差与汇差，不无疑问。

中国大陆到底有多少热钱，各方说法不一，除了前述根据外汇帐目所反映出来约八百五十一亿元外，北京师范大学金融研究中心主任钟伟曾发表一的份报告认为，预计到今年和明年底的热钱规模有可能突破六千五百亿美元和八千亿美元，更是语惊四方。但实际的金额很难确切的掌握与评估。

不过，国际热钱持续涌进中国大陆却是不争的事实，主要原因包括人民币持续升值，再加上人民币存款利率相对高于美国、日本以及香港等国家与地区，汇差加上利差有如致命吸引力一般，虹吸着一波又一波的国际热钱快速奔向被国际游资视为“最安全投资乐园”的中国大陆。

事实上，人民币对美元的汇率今年第一季升值幅度达百分之四，至五月底已逾百分之五，累计自汇率改革以来的升值幅度超过百分之十六，且人民币对美元的升值趋势迄未改变，一些外资估计，今年人民币升值幅度将达百分之七至百分之十不等，明年的升值幅度预料也将维持这个水准。

除此之外，中国大陆目前人民币活期存款利率为百分之零点七二，半年期定期存款利率为百分之三点七八，一年期定期存款为百分之四点一四；而香港的人民币活期存款利率仅约百分之零点四五，半年期定期存款约为百分之零点七五。至于美元的一年期定期存款仅约百分之二。人民币不论是与美元或者港币相比，其间均存在存款上的明显利差。

投资专家分析，根据中国人民银行过去三年的资料，以人民币一年期存款为例，利差加上汇差的投资报酬率估计在百分之十左右，相较其他货币而言，人民币显然是安全又可靠的投资标的，甚至比起其他的投资标的例如股票或者是基金，不论是安全性或者是收益性，都是不遑多让。特别是在美国爆发次级房贷风暴以及沪深股市先是大涨其后又大跌，投资人民币可说是收益稳定，风险又低。