【財經話題】關於美國升息的四個迷思

【大紀元2015年09月15日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）本週全市場都在關注美國是否要升息，財經網站《TheStreet》為此特別整理出一般投資人對於美聯儲（FED）在利率決策上的四個認知誤區。

迷思1：FED直接控制所有的利率。事實情況是它僅能直接控制聯邦利率。

聯邦利率是銀行間為了維持法定最低儲備金而進行隔夜拆款的利率。該利率的變化會影響短期利率，特別是貨幣市場的殖利率、銀行儲蓄存款利率和浮動貸款利率，但對於取決於資金供需、增長和通膨預期的10年公債和30年貸款等長期利率影響不大。

迷思2：聯邦利率應該維持低檔，以便刺激消費支出和拉抬經濟。但實際情況是，一個平衡的消費支出和個人儲蓄都對健康的經濟很重要，不能只為了刺激消費就犧牲存款或債券投資人的權益。

消費支出在美國經濟的貢獻度高達70%。在蕭條期間，消費需求可因消費者信心和政府刺激政策而被推動。但實際情況是，在復甦的初期貢獻經濟的主力不是消費支出，而是企業生產、資本形成和建廠需求的增加。

在經濟下滑期間，消費支出增加可提振經濟，但高儲蓄率卻可在經濟持穩後挹注企業投資所需的資金。一旦消費者過度消費，便會導致儲蓄不足和潛在投資資金不夠，進而影響經濟的長遠發展。反之，如果消費者過度儲蓄，經濟將呈現停滯。

迷思3：一旦升息，經濟增長將下滑。實際情況是，升息是防止經濟過熱的必要手段。

驅動利率漲跌的供需面因素主要是通脹和貨幣政策。當經濟顯示強勁改善訊號後，央行便覺得有必要升息以防止通膨飆升。高利率也可遏制金融泡沫，使資金流入基礎建設和發展新科技等較具生產力的產業。此外，利率太低也會損害存款戶權益，特別會讓退休族的孳息減少。

迷思4：高利率不利債市。實際情況短天期債券受影響的程度遠高於長天期債券。

當然，利率、通脹預期和債券價格息息相關，升息會傷害債券價格有些道理，但短期債券（3～6個月）和長期債券的受影響程度卻不相同。長期債券利率的決定因素主要來自通脹預期和投資人對於國內和全球經濟的認知。如果債券投資人認為通脹將攀高，長期債券的價格將因未來現金的購買力減少而下跌。

責任編輯：李玉