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【大紀元3月2日訊】工商時報3月2日報道﹐根據上海財經大學和英國布魯那爾（Ｂｒｕｎｅｌ）大學的一項調查結果顯示，大陸七○％的上市公司是通過圈錢實現利潤，也就是利用上市募集的資金來美化帳面，實際上這七成企業都處於耗值狀態，不具有投資的價值。
該報告指出，大陸七成上市企業的利潤實際上是「購買」來，上市公司利用股市公開向投資者募集資金，然而募集來的資金並未用在提升企業的競爭力，反將這些錢拿來美化帳面，讓企業看起來具有價值，吸引更多的投資人買入股票，這根本是一種「圈錢」行為，導致大陸股市產生非理性投資行為，也可說是一個投機市場。
主導此項研究的牛津大學博士劉芍佳表示，大陸上市企業從最初講產值、到逐漸關注企業效率和投資、利潤效益，只經過了二十年，在這些概念的引導下，資本經營粗放、效益低下成為困擾大陸股市的一個主要問題。尤其是長期以來，大陸企業資本在低效益下，已對大陸經濟增長構成傷害。
這項研究詳細統計和分析大陸深滬上市公司近年來的創值狀況，結果顯示，七成的上市公司處於耗值狀態，雖然帳面上有不錯的利潤，但都是「紙上富貴」，無法實現真正的營利。據了解，這個結論是以大陸上市公司的財務數據為基礎，雖然已剔除了一些可能造假的數據，但大陸財務報表普遍存在灌水，實際的結果還可能更不樂觀。
對於大陸上市公司利潤作假問題，此項研究在經濟和財務方面進行分析發現，由於作假成本較低，有二成的上市公司有作假的嫌疑。另外，在剔除這些作假嫌疑的觀測值的基礎上發現，大陸上市公司「圈錢買利潤」的資本粗放低效率行為嚴重，不斷地增資圈錢，使企業資本規模過度膨脹，遠遠偏離企業應有創造企業價值的認知。
報告還提出，大陸深滬股市過度投機的真正根源在於大量耗值企業充斥於市，在這樣的市場狀況下，作為超級大股東的國有股想要成功減持，只有兩種選擇，一是把耗值轉變為創造價值企業；二是順應市場，為投機市場再煽風點火繼續圈錢。(http://www.dajiyuan.com)
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