大行擂台

中移動剛於12月宣佈在本年1月17日開始銷售蘋果的iPhone手機，市場一方面認為中移動跟蘋果合作有助擴展市場，另一方卻擔心手機津貼開支膨漲並非好事，眾券商紛紛就此事表態，進行激烈辯論。

由於海外主要銅礦陸續增加供應、中國需求放緩，供過於求情況即將浮現，瑞銀因此看淡中長線銅價走勢。屋漏偏逢連夜雨，美國聯儲局退市，構成商品價格下降壓力。2013年1-9月，江西銅集團（00358.HK）錄得淨利潤24.7億元人民幣，按年跌34.9%。扣除非經常性損益淨利潤19.4億元人民幣，按年跌四成。不過，營業收入按年升25.5%，至1,319億元人民幣。單算三季度，利潤為12.3億元人民幣，按年微升1.1%；營業收入440億元人民幣，按年升15.6%。

吉利汽車11月的汽車總銷量錄得5.71萬輛，年增及月增分別為11%和2%。當中，出口量為1.21萬輛，年比上升51%。截止本年11月，吉利的總銷售量乃48.87萬輛，按年走高15%，但只相等於全年目標56萬輛的87%。

寶馬集團三季度息稅前利潤好過預期，雖然資料披露不多，市場還是因此推斷華晨第三季業績應超出分析員中位數大概5%。受季節性影響，營業額環比下降7-8%，而季內的廣告開支很大機會隨著9月推出的3系和5系升級版而上揚。

玖紙2013財年業績符預期，若撇除一次性收益1.19億元（人民幣，下同），核心利潤跌1%。淨負債比率由100%升至121%，集團營運負債升至50億元，營運淨現金流由40億元跌至負17億元，主因應收貿易賬款及應收票據增加91%。行業需求疲弱，產能過剩問題惡化，應收帳款周轉天數由39天急升至71天。

三季度盈利錄得1.86億美元，按年上升18%，超出預期，驚喜源於利潤率和公仔麵營收。飲料盈利急增64%，而百事成為了中國第一，市佔率55%，另外果汁的佔比年升4個百分點達33%。方便麵營收走高11%，而利潤則微漲1%，其老壇麵領先同行。

中銀香港季度業績所包含的數據只有兩項：營收和開支。市場根據這僅有的資料對公司的基本面作出分析。三季度收入環比下降2%，大約為97至99億港元。淨息差輕微上升，而總資產值走高反映費用收益和交易收入疲弱。

中移動（00941.HK）第三季利潤錄得284億元（人民幣，下同），按年下跌8.8%，首次出現倒退情況。季內營業額1,600億元，但不能與去年同期作比較，因為公司自2013年才開始把手機銷售數額加進營運收益的帳目。EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為642億元，年比縮減3.5%。此季新增3G用戶3,160萬，平均每月1,050萬，相比上半年每月830萬；增加原因有可能是因為提高了佣金。

中國人壽（國壽）第三季轉虧為盈，錄得利潤74.91億元（人民幣，下同），去年同期虧22.07億元。1-9月的利潤年比增長219%，主要因為去年的基數甚低以及股市表現較好，尤其是三季度滬深300指數上漲了9.5%。經常性投資回報達4.51%，總回報為4.97%，兩項數據皆比往年好。

國航9月乘客流量按年增加12%，保持著8月的上升勢頭，更超過本年迄今和2012年的10%和5%漲幅。國際行線流量年增21%，優於國內和區內（港澳台）的7%及12%。按月比較流量則回落了6%，比平常應有的需求弱了點，一般9月相比8月只會下降三個百分點。載客率年升1%，錄得81%的水平。

Prada（01913.HK）第二季度（5-7月）的營業額和利潤分別錄得9.46億和1.71億歐羅，按年上升9.89%和3.01%。營收和EBITDA（利息、稅收、折舊和攤消前的收益）均合乎預期，但利潤則稍微未如理想，原因乃稅率走高。惹起投資者不安的是存貨量按季急升19%，絕對值得關注。

李寧（02331.HK）上半年營業額為29.1億元（人民幣，下同），年比下降24.6%，虧損1.62億元，這是過去五年來首次於上半年見紅。公司竟關閉了大約400家效率較低的店舖，同時亦開設了由集團直接管理或與幾大經銷商合營的高效店舖，志在優化銷售網絡，嘗試突破從前過度擴張所導致的滯銷問題。

騰訊（00700.HK）第二季業績表現良好，營業額和純利分別錄得144億和41.5億（人民幣，下同），按年走高37%和23%。遊戲和電子商務收入合乎預期，亮點為網上廣告收入，超預計約一成，而社交網絡的營收則略為遜色。

長城汽車（02333.HK）上半年銷售按年抽高41%，管理層維持全年銷量目標70萬台，比去年增加13%。半年利潤錄得41億元人民幣，每股盈利1.34元人民幣，年增74%。SUV（運動型多用途汽車）銷售佔比由2012年的45%提升至上半年的50.3%，有助進一步拉高整體毛利率（2012：26.2%→2013第一季：28.1%→第二季：29.8%）。預測2013年皮卡車、SUV和轎車的毛利率分別為24%、32%和22%。

於這航運旺季，橫渡太平洋的船隻統統滿載，包括前往美國西及東岸。南美航線正面臨供過於求的情況，不易加價。亞歐乘載量達90%，並有計劃把每TEU（20呎標準貨櫃）的運費提升400-500美元。亞洲中東線較弱，載貨量僅80-85%。澳洲航線受惠於供應整合，乘載量高達95%，有望於9月20日增價500美元／TEU。

香港政府樓市辣招嚴重衝擊地產代理業務，加上市場憂慮加息周期重臨，影響樓市交投，代理行龍頭美聯集團（1200.HK）上半年業績由盈轉虧，虧損達9,517.5萬元，與去年同期賺約1.28億元差天共地；比之2008年金融海嘯，全年也只是虧損約4,089萬元，可見辣招之辣非同小可。

摩通分析員Sunil Garg發出報告，維持評級「減少比重」，原因是：1) 低息環境將為淨息收入帶來負面影響；2) 壞帳撥備繼續高企，因為眾資產質素變差的情況，往往有著協同效應；3) 資本實力比預期弱了許多；4) 估計匯控今年稅前盈利比08年再跌44%，當中沒有包括商譽(Goodwill)、馬多夫(Madoff)和出售法國業務的項目；5) 目標價由$56.95下調至$40。