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人民币“破7”概率增 中共宏观政策难应对

到目前为止,贸易战对中国经济的冲击远大于美国,市场看空人民币在所难免,即便中共央行(中国人民银行)干预汇市,也很难扭转市场的普遍预期。(MARK RALSTON/AFP/Getty Images)
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【大纪元2018年11月13日讯】(大纪元记者林燕综合报导)从11月初以来,美元兑人民币一度触及6.98高点,市场认为,人民币汇率“破7”是迟早的事,中共当局面临的压力将更大。且无论中共是否出手干预,都会面临两难困境。

周一(11月12日)在美元指数升穿97、触及16个月新高后,人民币兑美元在岸价再跌穿6.96、创10月31日以来的新低。短期来看,受美元指数以及美联储加息、英国脱欧和欧洲货币政策的影响,人民币将继续承压走贬。

中共国内政策若不动 中金:破7概率增

国有投行中金公司的最新报告称,如果美元指数创出新高,人民币汇率“破7”的概率可能会上升。

报告认为,6月中旬以来人民币兑美元和一篮子货币的贬值双双加速,是一些因素综合作用的结果,但最根本的原因还是中国经济增长放缓。

另一方面,美国经济增长相对强劲、全球风险溢价上升均加剧了人民币汇率的下行压力。此外,中美利差收窄等技术性因素也加大了人民币的流出压力。

报告表示,人民币是否会进一步贬值、或“破7”主要取决于中共国内政策能否及时、果断地进行调整。

如果未来中共央行(中国人民银行)的货币政策传导机制仍不畅,房地产政策也不能做出及时调整,那么中国经济增长和人民币汇率的下行趋势或将加剧。

若贸易战全面爆发 瑞银:明年或贬至7.5

国际投行瑞银的最新观点认为,市场情绪疲弱、经常账户顺差消失、境内外利差持续收窄,都会对人民币贬值施压,预计今年及明年底人民币兑美元汇率分别在7.0及7.3。

瑞银的报告表示,在美中全面贸易战爆发的情景下,明年人民币汇率或贬至7.5;若贸易摩擦缓和,明年底人民币汇率料在7左右。

报告认为,人民币贬值有助部分抵消美国加征关税的负面影响,但人民币大幅贬值,会损害中国国内经济信心、引发恐慌性资金外流,并威胁金融系统稳定。

瑞银预计,中共央行会谨慎管理人民币汇率,并继续加强资本管制。

若加大干预 美专家:2020年碰外汇储备警戒线

外界普遍认为,中共当局会如2015年股灾时一样,通过减少外汇储备(减持美元),加大力度干预人民币汇率,但这次面临的风险则比2015年更甚。

美国财经Zerohedge周一撰文说,如果中共当局以与2015年相同的速度出售外汇储备,到2020年中期,中国外汇储备水平实际上将低于国际货币基金组织(IMF)设定的充分储备线(安全门槛)。这意味着,中共届时将难以支付进口和服务外债。

文章指,这一隐藏的国际收支危机前景,更凸显中共当局面临紧迫的债务问题,中共政府需要减少中国企业以及地方政府的高债务水平,但显然中共央行无法轻易解决这些问题。

而另一方面,今年以来,中国股市比1月最高峰值已猛跌20%以上,这种“可怕”的市场表现通常会把资金赶出新兴市场。尽管近期外国对华投资流入的统计数据仍在增加,但不足以冲抵资金外流的压力,市场料很快看到外资开启逃离。

过去外国投资者涌入中国资产市场,部分起到支撑人民币汇率坚挺的作用,但历史表明这种趋势即将逆转。而流动性外资回流预计,将给中共当局带来更大的挑战,目前更难应对。第一,若中共当局选择任由人民币贬值,那会加剧其国内高杠杆企业的外债负担。

第二,若中共当局提高国内利率来收窄利差、留住外资,会让已减速的中国经济进一步放缓。

第三,若中共当局要想把外国资金留在中国国内,就需要给外国投资更高的回报,这意味着中共当局要么减少对中国企业出海经营的补贴,要么减少那些为其地缘战略目标服务,如“一带一路”项目的资金支持。

川普上任以来 盘点人民币走势的两阶段

从川普上任以来,人民币可按走势分为两个阶段。第一阶段是川普上任后,指责德国、中共、日本等操纵货币,并指中国(中共)是操纵汇率“总冠军”。在这一阶段,川普政府未对中国采取具体行动,对应美元指数一路下滑,从2017年1月至今年3月底跌幅达12.6%;同期间人民币兑美元升值逾10.7%。

2018年4月,在美国宣布第一波对华商品加征关税清单后(7月实施),市场看空人民币,再加上美联储加速升息,人民币很快进入由升转贬的另一阶段。从4月初至上周五为止,人民币兑美元汇率从6.28贬至6.92,贬幅达9.5%,几乎将第一阶段升幅完全抵消;10月底人民币汇率一度贬至6.97,在“川习会”讯息传出后短暂回升,上周又再次转升为贬,距离“破7”已一步之遥。

而川普政府关注的美中贸易赤字问题,受关税生效前抢单出口以及人民币贬值抵消部分加税影响下,中国对美出口连续数月继续保持增速,并使美中贸易赤字扩大。

根据中共海关的最新统计,10月对外总出口同比增长16%,累计前十个月总出口增长13%。从4月关税战爆发以来,中国对美国出口连续七个月增长,同时中国自美国进口不断减少,这让美中贸易逆差问题进一步扩大,对双方解决贸易战没有助力。

基于人民币汇率快速贬值、贸易逆差非减反增,川普从7月下旬开始再指中国(中共)操纵人民币汇率,美国财政部亦表示,密切观察中国(中共)是否操纵汇率。

美国财政部10月17日的《汇率政策报告》虽未将中国列入操纵国名单,但已明确表明美国在关注中国(中共)有无控制人民币贬值、来冲抵贸易战影响。

跟4月的报告相比,10月的报告从过去并列多个观察国变为只突出中国(中共)一个。同时,美国财政部长姆钦(Steven Mnuchin)表示,日后对修改汇率操纵国的界定标准持开放态度,这让中共被列入汇率操纵国名单的压力未减反增。

到目前为止,贸易战对中国经济的冲击远大于美国,市场看空人民币在所难免,即便中共央行(中国人民银行)加大力度干预汇市,也很难扭转市场的普遍预期。

而另一方面,川普政府指控中国(中共)操纵汇率,并可能采取行动逼使中共央行不得干预人民币(对称性干预,避免大幅贬值与大幅升值),这也给人民币的未来汇率带来变数。

不管人民币接下来是升或贬,美中双方的角力都将加剧,人民币汇率市场的波动性或不可避免。 #

责任编辑:林妍

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2018-11-13 5:26 AM
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