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人民币贬值 削弱外国投资者对中国债券需求

随着人民币走软以及人民币与美元的利差逐渐缩窄,全球投资者已削弱对中国12万亿美元债券市场的投资热情。(MARK RALSTON/AFP/Getty Images)

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【大纪元2018年11月13日讯】(大纪元记者林燕编译报导)《华尔街日报》周一(11月12日)报导说,随着人民币走软以及人民币与美元的利差逐渐缩窄,全球投资者已削弱对中国12万亿美元债券市场的投资需求。

境外投资者向来关注利率和汇率走向,主要投资考量就是两国利差相对收益以及汇兑损益后的综合回报。对中国债券市场投资热情减弱正是未来回报预期转向的集中体现。

据数据供应商万得(Wind)的数据,外国投资者10月持有的以人民币计价、在中国国内交易的债券仅增加人民币2.5亿元(约合3,590万美元),今年累计增加人民币1.44万亿元,增幅为0.02%。

6月,中国A股指数被纳入MSCI明晟指数(主要的全球债券基准指数)后,外国投资者持有的中国国债规模增加了近人民币800亿元(约合110亿美元),创下环比增长8.9%的最高点(21个月来的峰值),但自那以后,外国投资者已大幅放缓增持中国债券的速度,这背后释放的信号不容忽视。

人民币大幅走软 投资人减持中国债券

造成投资人减持中国债券的第一个重要因素就是人民币大幅走软。随着美中贸易紧张关系升级,人民币兑美元自6月中旬以来已下跌8.8%。目前,人民币位于破7(1美元兑人民币7元)的关口。受美元指数升穿97的影响,人民币兑美元在岸价周一(11月12日)跌穿6.96,收报6.9661,较上一交易日跌逾220点,创10月31日以来新低。

投资基金路博迈(Neuberger Berman)的中国固定收益部门首席投资长皮特·汝(Peter Ru)表示,外国投资者放慢购买中国债券步伐的主要原因是人民币快速贬值。他说,鉴于贸易战的不确定性,没人能确定人民币还可能贬值多少。

第二个因素是中美两国利差相对收益快速收窄。中国经济放缓导致中国债券价格上涨、推动收益率下降,而美元债券的价格和收益率则因利率不断升高而呈相反走势。这意味着目前中国主权债务相较美国国债的收益率溢价要小得多。

上周,10年期中国国债与美国国债的收益率之差下降至0.24个百分点,创下逾八年来的低点。而2017年11月,两者之间的收益率之差是1.6个百分点,主要原因是中美两国央行的货币政策反向而行,中国人民银行未跟随美联储加息、加大了两国的利率差。

摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan)的中国国债投资组合部门经理杰森·庞(Jason Pang)说,投资者眼下更倾向于离场观望。

当心!中国再现资本外流迹象

两天前,《华尔街日报》另一篇报导“当心!中国再现资本外流迹象”指,中国目前虽仍远未达到2015~2016年让外汇储备下降近1万亿美元的资本持续外流压力,但最新数据已表明,过去四个月里中国的投资环境明显恶化。

报导指,鉴于中国国内通胀抬头、增长放缓、股市全面回撤,外国投资整体走软不足为奇。此外,中国火爆的房地产市场在9月也出现价格涨幅回落的新迹象,通常房价上涨是投资资本留在中国国内的关键因素之一。

多年以来,外资对中国投资是因为认为中国资产被低估、有利可图,但在2018年的人民币快速贬值以及中美市场利差收窄的情况下,外国投资者正在改变预期,这可能预示着中国(中共)货币以及最高决策者将面临更艰难的前景。

美国财经Zerohedge周一撰文说,中国股市比1月最高峰值已猛跌20%以上,这种“可怕”的市场表现通常会把资金赶出新兴市场,或很快看到中国的资金外逃表现。

但是中共当局这次将比2015~2016年更难处理资金外逃。因为若任由人民币贬值,这会加剧其国内高杠杆企业的外债负担;哪怕提高国内利率来收窄利差,又会让已减速的中国经济进一步放缓。

另一方面,若中共当局想把外国资金留在中国国内,就需要给外国投资更高的回报,但这意味着中共当局要么减少对其出口经营企业的补贴,要么减少那些为其地缘战略目标的服务,如“一带一路”项目的资金支持。

据美国之音周一的报导,因担心亚洲经济增长放缓影响投资回报,在美国利率升高以及美中贸易战的背景下,外国投资者10月在亚洲主要股市大量抛售股票。

美国明晟公司(MSCI、又称摩根士丹利资本国际公司)公布的亚太(不含日本)股指显示,10月下跌10%以上,2018年累计跌幅为17%。

据统计,10月外国投资者甩卖亚洲股票的资金外流达145亿美元,是7年前欧洲债务危机以来的最高水平。资金外流最严重的台湾、韩国和印度各有至少40亿美元的资金外流。#

责任编辑:林妍

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2018-11-13 6:54 AM
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