中共宽松货币政策未能拉动中国经济

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【大纪元2023年01月20日讯】(大纪元专题部记者楚寒石综合报导)近日,中共央行公布数据承认,2022年12月社融新增同比出现下滑,低于市场预期。居民贷款延续低迷态势,而居民存款新增同比超过80%。M1、M2增速同步下行,M2-M1剪刀差继续走阔。

2022年全年中共货币政策延续宽松,专家认为,宽货币未能向宽信用转化。也就是说,中共央行通过各种办法释放流动性,但并未带动企业投资居民消费,中共“大放水”的政策“对经济增长所起的作用,连个像样的影子也没有看到”。

M2-M1剪刀差表明 企业投资居民消费下降

1月10日,中共央行发布2022年金融统计数据报告和社会融资规模数据报告声称,2022年12月末,广义货币(M2)余额266.43万亿元(约39.35万亿美元),同比增长11.8%。而狭义货币(M1)余额67.17万亿元(约9.92万亿美元),同比增长3.7%。流通货币(M0)余额10.47万亿元(约1.55亿美元),同比增长15.3%。全年净投放现金1.39万亿元(约2,053亿美元)。

M2的增长表明,理财产品赎回压力依然较大,居民存款继续保持高速度增长。而M1增速走低则反映房地产销售持续低迷,影响房企存款增长。同时经济活跃度不高,企业资金用于投资的比例较低,倾向于存定期。

12月份M1增速较M2增速更快下行,M2-M1剪刀差较11月份上升0.3个百分点至8.1%,两者剪刀差继续走阔。这表明企业经营活动受阻、现金流压力较大,而居民消费减少、储蓄增多。

2021年住户贷款共新增7.92万亿元(约1.17万亿美元),短期贷款增加1.84万亿元(约2,718亿美元),中长期贷款增加6.08万亿元(约8,981亿美元)。而2022年住户贷款新增了3.83万亿元(约5,657亿美元),短期贷款增加1.08万亿元(约1,595亿美元),中长期贷款增加2.75万亿元(约4,062亿美元)。也就是说,2022年新增住户贷款比上一年下跌52%,新增中长期贷款比上一年下跌54%。这也反映出房地产市场不景气,贷款买房的人大幅减少。

2021年住户存款增量是9.9万亿元(约1.46万亿美元),而2022年住户存款增加17.84万亿元(约2.64万亿美元),同比增长80.2%。2022年居民比上一年多存了近一倍的钱,而贷款则减少过半,可见民众对经济增长丧失信心,不敢轻易投资和消费。

2022年12月24日,中国经济学家魏加宁在出席中国金融安全论坛时表示,经济增长长期放缓,已成威胁国家经济安全的重要原因。即使中共国务院5月底曾紧急召开10万人大会,出台6个方面、33项措施、12万亿的经济“稳大盘”计划,但“对经济增长所起的作用,连个像样的影子也没有看到。”

12月社融增量同比出现下滑

仅从中共官方数据看,2022年末社会融资规模存量为344.21万亿元(约50.8万亿美元),同比增长9.6%。2022年全年社会融资规模增量累计为32.01万亿元(约4.73万亿美元),比上年多6,689亿元(约988亿美元)。2022年12月份,社会融资规模增量为1.31万亿元(约1,935亿美元),比上年同期少1.05万亿元(约1,551亿美元),与11月环比下跌6,800亿元(约1,004亿美元),融资规模出现下滑。

12月企业债券净融资减少2,709亿元(约400亿美元),同比大幅缩减4,876亿元(约720亿美元)。企业债券净融资下滑与理财产品净值回撤相关,即理财产品被赎回并转成存款,债券遭遇抛售,导致新债券也取消了发行。

经测算,12月份企事业单位短期贷款减少416亿元(约61.5亿美元),中长期贷款新增1.2万亿(约1,773亿美元)。中长期贷款增量部分主要来自房地产企业。

但数据表明,房企虽然获得了更多融资,但并没有传导到购房需求端,居民依旧捂紧钱包不买房。

对此,国盛证券首席经济学家熊园不久前表示,2022年全年货币政策延续宽松,但宽信用效果并未显现,社融增速整体小幅回落,节奏上先升后降,政府债券、政策性开发性金融工具、设备更新再贷款等是主要拉动。

制造业采购经理指数及非制造业商务活动指数继续下滑

中共国家统计局发布数据称,2022年12月份,制造业采购经理指数(PMI)为47.0%,比上月下降1.0个百分点,低于临界点,制造业生产经营景气水平较上月有所回落。从分类指数看,构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点:

生产指数为44.6%,比上月下降3.2个百分点,表明制造业生产继续回落;

新订单指数为43.9%,比上月下降2.5个百分点,表明制造业市场需求持续减少;

从业人员指数为44.8%,比上月下降2.6个百分点,表明制造业企业用工景气度降低;

原材料库存指数为47.1%,比上月上升0.4个百分点,表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄;

供应商配送时间指数为40.1%,比上月下降6.6个百分点,表明制造业原材料供应商交货时间有所延长。

2022年12月份,非制造业商务活动指数为41.6%,比上月下降5.1个百分点,低于临界点,非制造业景气水平有所下降。其中,零售、道路运输、住宿、餐饮、居民服务等行业商务活动指数低于35.0%。

房地产开发景气指数降至新低

中共国家统计局1月17日发布数据称,2022年商品房销售面积13.58亿平方米,同比下降24.3%;商品房销售额13.33万亿元(约1.97万亿美元),同比下降26.7%。全国商品住宅均价为10,185元/平方米,同比下降2%。

2022年,全国房地产开发投资额13.29万亿元(约1.96万亿美元),同比下降10.0%,为自统计以来首次下降;全国房企土地购置面积同比下滑53.4%,若剔除地方城投平台托底拿地现象,真实的房企拿地数据会更加惨淡。房屋施工面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积均有下降,其中新开工面积同比下降约四成。

2022年,房地产开发企业到位资金14.9万亿元(约2.2万亿美元),同比下降25.9%,反映出行业流动性仍然处于相对紧张的局面。截至2022年12月份,房地产开发景气指数降至94.35的新低。

广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉1月17日对陆媒表示:“上一次楼市开发投资承压还是在2015年去库存时期,但彼时开发投资仍旧增长1%,可见2022年楼市压力是史无前例的。”

1月2日,克而瑞研究中心发布报告显示,2022年房地产市场累计成交同比降幅多达39%。此外,2022年房企投资意愿降至谷底,有近四成百强房企全年投资暂停。

报告显示,2022年有近九成百强房企累计业绩同比下滑,累计业绩同比降幅大于50%的企业数量达到36家,另有32家百强房企累计业绩降幅在20%~50%之间。

分析:中共的宽货币政策未能转化为宽信用

2022年4至12月,M2增速持续高于社融增速,“M2-社融”剪刀差一度引发警惕流动性陷阱的讨论。这表明货币政策传导机制不畅,宽货币向宽信用转化进程受阻。

1月13日,国海证券首席经济学家夏磊发表文章《宽货币如何传导到宽信用》。文章分析认为,截至2022年12月,社融增速已经连续9个月低于M2,当月剪刀差小幅收窄至2.2%,但仍处于高位,宽货币向宽信用传导受阻。

1月3日,中国人民大学重阳金融研究院陈放则在“2023年迎春论坛”活动上表示,2022年经过4月、11月两次全面降准,1月和8月两次下调中期借贷便利(MLF),货币环境比较宽松。但是,从M1和M2剪刀差不断扩大来看,中国当前面临的主要问题是宽货币不能向宽信用转化。

责任编辑:连书华 #

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