中國信貸泡沫規模列世界第一 高盛稱令人擔憂

【大紀元2012年11月08日訊】（大紀元記者高紫檀綜合報導）根據世界各央行數據、高盛高華研究，Zerohedge網站展示的對比結果顯示，中國的信貸泡沫規模已經名列世界第一。這令著名研究機構高盛擔憂。

無論中國官方公佈的政府與消費者債務有多少歸入了企業債務，近年來升至史上最高水平的中國信貸泡沫都已經讓高盛擔心：「企業槓桿占GDP比例快速增長，2011年達到了130%，是世界上最高的企業槓桿比例之一。這樣的增長令人擔憂。」

2009年發佈著名金融危機調查報告《這次不同：八百年金融愚行史》（This TimeIs Different：Eight Centuries of Financial Folly）的兩位經濟學家Kenneth Rogoff與Carmen Reinhart認為，一個國家如果槓桿占GDP比例超過80%差不多就完蛋了。

高盛認為，槓桿比例高是2008年以來中國大規模投資製造業的結果，它導致太陽能、鋼鐵和造船等多個行業產能過剩。「如果要利用這種產能，對中國來說，重要的就是改革不僅要支持私人部門，也要更廣泛地支持消費。事實可能證明，替代方式會對這些行業、銀行、最終對經濟有負面影響。」

Zerohedge分析稱，計入賬面上體現的和未體現的以及影子槓桿後，中國所有的債務會讓美國345%的整體合併債務（不計100萬億美元的聯邦政府義務公民福利項目開支）與GDP比例相形見絀。

9月末金融機構人民幣貸款餘額高達61.51萬億 影子銀行貸款超20萬億

2011年中共官方公佈的中國GDP數字為47.2萬億。相比之下，中共央行資料顯示，9月末金融機構人民幣貸款餘額高達61.51萬億，同比增16.3%，較2008年底的30.3萬億，翻了一番，信貸年複合增長率高達22%，高出1978年至2008年期間17.8%年複合增長率近4個百分點。

1995年底中國信貸餘額在5萬億左右，但到1999年底信貸餘額已經超過10萬億，信貸總量4年間也是翻了一番，年複合增長率也有21%。

中國央行數據還顯示，今年1～9月社會融資規模為11.73萬億元，人民幣貸款占比已從2002年的91.9%下降至57.3%，委託貸款、信託貸款、未貼現的銀行承兌匯票等表外融資占比日益上升。

資料顯示，中國影子銀行除了銀行業內不受監管的證券化活動之外，還包括委託貸款、小額貸款公司、擔保公司、信託公司、財務公司和金融租賃公司等，還有不受監管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當行等。據銀監會首席顧問沈聯濤估計，2010年中國存量影子銀行貸款已達20萬億元，幾乎占中國GDP(國內生產總值)的二分之一。

針對中國的信貸泡沫，《華爾街日報》去年底曾發表文章評價稱：「這類信貸狂歡一次、一次又一次地以悲慘結局收場，沒有多少理由認為中國會是一個例外。」

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（責任編輯：謝東延）