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【財富MBA】短線投資的困難

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【大紀元2019年03月10日訊】2017年美國標準普爾500股票指數上升21%,延續金融危機以後最長的牛市。進入2018年,標準普爾指數在前9個月挺進6.7%,打到歷史高點,但在2018年9月17日起,市場對全球經濟的憂慮,以及中美貿易戰的不確定性,促使指數在第四季從高點大幅下跌13.6%,最終使2018年全年下跌7.8%。

進入了2019年,許多投資人對於上一季的市場大幅下跌,仍然餘悸猶存,因此暫時退出股市,保持觀望。但是,至2019年3月1日短短兩個月間,標準普爾500指數卻已經大幅反彈10.7%。此時,已經有許多投資機構認為,如果2019年股票投資錯過了這2個月的成長,剩餘的時間,股票組合就很難再期待什麼表現了。

股票升漲的時機不易掌握

許多研究顯示,股票上升的時機,往往在少數幾個交易日内發生,根據Invesco在2013年的一份研究報告,如果在1927年年底投資1美元在標準普爾500指數中,並繼續持有( Buy and Hold)至2012年底,其價值將會成長至80.76美元;但是如果因為進出股市,而錯失了85年中表現最好的10天,則1美元只會成長至26.79美元,只有前者的33% 。

避開風險至為重要

同一份報告顯示,如果因為短線進出成功避過了其中表現最差的10天,則1美元將會在這85年間成長至256.46美元,是Buy and Hold(80.76美元)的3.18倍。也就是說,管理風險比追求報酬,是十分重要的投資策略。

股價可在短期内大起大落

困難的是,股票表現最好的交易日和最壞的交易日經常是非常接近的,如果避過股票大幅下跌的交易日,也很難不錯過股票表現最好的交易日。以2018年為例,當年表現最好的兩個交易日是在10月13日(11.58%)和10月28日(10.79%),而表現最差的交易日則是10月15日(-9.03%)。投資人要期待能夠在10月13日前持有股票,而在10月15日前賣出投資,然後在10月28日以前又買入投資,是一個幾乎不可能的任務。

短線投機,可能白忙一場

根據前述報告,如果成功避開表現最差的10個交易日,但也錯過表現最佳的10個交易日,則1美元的投資,在同一個85年時段間會成長至85.07美元。這和Buy and Hold,完全不進出市場的成長(80.76美元)是非常接近的。如果考慮交易的成本和可能的稅負,則會遠不如長期持有的表現。

結論

因為股市成長經常是決定在少數關鍵交易日,要靠預測股市走勢,短線進出,希望在股市大升時持有股票,或避開股市大跌來控制風險,都是非常困難的。

對業餘投資人來說,如果能依照個人的風險承受度和投資目標,制定出適當資產配置(股票和風險較低的債券搭配),以此來降低風險(也降低預期報酬率),然後長期投資,而不依靠短線進出,應該是一個比較穩當的方法。◇

責任編輯:文婧

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