股市慘跌 變現是否最能避險保值?

【大紀元10月18日訊】（大紀元記者鍾孟倫編譯報導）隨著全球經濟蕭條與股市慘跌，許多投資人已採取行動，暫時把所有的投資全部轉換為現金。或許這是比較安全的解決之道，但是通貨膨脹的壓力也可能削減現金的購買力，降低了投資者的生活品質。

根據Trim Tabs投資研究公司的統計，美股共同基金在十月份的前六個交易日就被贖回190億美元，規模可比擬整個九月份的金額。這些資金大多流入了美國聯邦存保機構所擔保的貨幣基金與定存內。

紐約時報的萊柏(Ron Lieber )撰文認為，如果是為了安全保障而移出資金，很可能會傷害到投資人的長期投資收益。因為如果想要脫手股票，最重要的是變賣的時機，並且該知道何時再逢低承接，但這兩個時間點都是最難預測的。

這次撤出股市的最佳時機，其實是在一年以前，當時全球的股市還未下跌超過三分之一。如今時機已過，如果現在賣出持股，等於是認列虧損。雖然持有現金是安全的，但卻沒有獲利空間，特別是低利率時期，儘管把錢存在銀行，但通貨膨脹也可能吃掉利息。

密西根大學商學院教授賽罕（H. Nejat Seyhun）於2005年接受企業委託做了項研究，他指出，如果投資人急躁的進出股市，反而容易錯過股市反彈的良機，那麼投資人長期的投資組合可能會受到重創。他以所選定的美國股票指數為例，從1963至 2004年，平均每年獲利為10.84%；但如果錯過這段時間中反彈最大的90個交易日，平均每年的獲利就只剩下3.2%。

今年秋天，西班牙頂尖商學院IESE的教授賈維爾．艾斯特拉達(Javier Estrada)也發表了類似的報告，他的研究範圍包括了美國在內15個國家的股市。他指出，如果搶進殺出的投資人錯過過去數十年最佳的10個時間點，其獲利比按兵不動的投資者要減少一半。

一般投資人一旦決定撤資，就會等到市場明顯改善和大幅上漲後才重新投資，但通常都是追高行情了。一位理財規劃師表示，「人們錯過反彈時機的沮喪感會比熬過整個下跌週期還要不好。」

即使美國經濟曾度過1929年的大蕭條、1987年的股災和2001年的911恐怖攻擊，但悲觀者基於「目前的金融危機不同於以往」這個推測，並不認為股市會有回溫的現象。

不過，萊柏和一些專家認為，股市不會一直下跌。

因此，對於退休人士或禁不起太大風險的投資人而言，或許可以採取將資產移出股市，改為定存或貨幣市場基金的方案，這樣對財產較有保障；但如果年紀輕一些、仍對股市熱衷的投資人，則不妨長期規畫。因為長期的股票投資組合有如房地產，十年二十年以後才能看出真正的投資價值。

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