各国央行“印钞”无益经济增长

【大纪元2012年09月28日讯】（大纪元记者徐杰多伦多综合报导）面对全球经济增长迟缓和政府债务不断攀昇的慢性病，世界各国央行现在唯一可实施的医治手段是更多的“货币宽松”，把借贷利率保持在历史低位，向有问题的银行系统注入更多“钞票”。

《环球邮报》报导说，目前全球各大央行不断推出货币宽松计划的实质，是通过一系列金融压制（financial repression）手段，把实际利率（real interest rate）控制在通货膨胀率以下，以减持政府债务，把政府借贷成本减少到可控制范围之内，于经济增长无益。

《破碎的市场》（Broken Markets）作者Kevin Mellyn表示，金融压制对全球经济增长帮助不大，相反还会引发资产泡沫。因为在低利率或零利率情况下，投资者总是追逐有较好回报的资产，如股票和房地产等，必然导致资产价格大幅上涨。

欧洲央行、美联储和日本央行最近纷纷出台新一轮货币刺激计划提振经济，全球股市和商品价格大幅上涨。目前，美国股市道琼斯（DJIA）已经达到2007年10月以来最高水平，标准普尔500（S&P 500）创2008年1月以来最高水平。

*“印钞”对经济增长帮助不大

欧洲央行最近推出“债卷购买计划”，无限量购买欧元区国家短期公债，以缓解欧元区国家的信用危机，促进欧洲经济增长。今年美国经济增长迟缓、失业率高居不下，美联储9月13日推出新一轮货币宽松计划QE3以提振美国经济和就业。日本央行9月19日宣布扩大资产收购金额，进一步刺激日本经济。

经济学家普遍认为QE3对经济的刺激效果将不如前两次。美联储前官员、现任波士顿大学教授威廉斯表示，“QE3就算有作用，最多维持两个季度。”美联储委员会成员Jeffrey M. Lacker认为，美联储的宽松政策要有所节制，以免导致通货膨胀。

美国杜克大学最近发表的调查报告显示，在1,500位受访的企业财务长中，有90%的人表示就算利率再降一个百分点，他们（企业）也不会增加投资。

杜克大学财务教授哈非称，目前利率下降不会刺激投资和经济增长。QE3有很大可能失败。而且利率下降，将使退休族的利息收入减少，导致他们消费减少。

《环球邮报》报导说，欧洲央行最新推出的“债卷购买计划”对欧元区国家的经济增长帮助不大。日本央行过去几十年不断大量“印钞”，但是日本经济仍然停滞不前。

*央行“弹尽”之时 全球恐再陷金融危机

国际经济研究所（Institute for International Economics）资深研究员Carmen Reinhart称，现在各国私人和公共部门债务堆积如山，央行和政府不得不采取货币宽松或买进国家债卷等措施减持或控制债务。但是，货币宽松政策很难从根本上解决问题，只会导致债务问题恶化。

Kevin Mellyn称，政府或央行可以通过控制利率和存款准备金比率等金融压抑手段来减持债务，但是潜在风险是将引发资产泡沫。

Mellyn认为，美联储、欧洲央行和各国央行面临的最后结局是“弹尽粮绝”，全球银行金融系统将再次陷入瘫痪导致全球经济崩溃。

Mellyn 在《破碎的市场》中说：“我可以预见，我们在2014或2015年之前将再次经历类似于2008年的金融危机。由于没有更多的‘弹药’，危机将比2008年的金融危机更加深远和更加严重。”