高盛：标普企业2019年营收增长恐锐减

【大纪元2018年11月06日讯】（大纪元记者张东光综合报导）美国标普500大企业迄今已有75%（或376家）公司公布今年第三季财报，其中82%的企业发布的获利优于预期，61%的营收击败预期。整体而言，营收同比增长8.79%，盈余则在减税的挹注下较去年增长亮眼，达26.5%。

然而，当前的股价表现似乎正在反映第三季是获利增长率的高峰。根据美国银行统计，标普企业在10月发布上调和下修未来三个月盈余展望的比例为1.11，虽低于去年同期的1.32，创下近一年最低位，但却优于长期平均的0.87，显示美国企业对未来的获利展望虽差于年初，但却维持在长期增长轨道之上。

就产业别而言，美银估计仅能源产业对未来三个月盈余上调的家数多于下修的家数；金融业持平；其余产业出现了下修的家数大于上调家数的现象，其中房地产、工业类股和保健医疗等行业下修情况最多，所幸这些行业的盈余上调和下修比例仍高于长期平均值。

高盛在最新的报告中却点出了标普企业营收表现转差的隐忧，第三季仅29%的企业营收超出市场预期，低于长期平均的35%，并认为这个营收很少出现正面惊奇的现象已反映在股价中。盈余方面则因为减税因素而有56%的企业优于预期，高于长期平均的47%。

展望2019年，高盛估计标普500大企业的营收年增率将由今年的10%降为6%，增长动能缩减最多的是能源产业，营收增幅由27%降为10%，其次是健保医疗（由增长16%降为8%）、资讯科技（11%降为5%）、工业类股（由10%降为5%）、原料业（由9%降为零增长）。

高盛在报告中认为，关税、工资上涨和利率攀高已成了标普500企业创下历史获利高峰后的三大重要威胁。其中，关税的威胁在第三季较轻微，因仅有2,000亿美元进口自中国的产品被课10%关税，但在明年元月开始，税率将攀高到25%且课征的商品额外增加了2,670亿美元，届时对企业的毛利冲击较大。

该报告还说，许多企业已宣示明年要转嫁关税成本给消费者，好维持毛利率水平，部分企业则透过产地移出中国等供应链等方式因应，但多少将导致消费产品价格上扬，从而降低消费需求和企业的营收展望。

利率的攀高不仅让企业举债成本上升，同时也打击了房地产等行业的需求，最近的新屋开工和新屋销售低迷不振，已引发营建类股的股价下跌，建材等原料类股的营收展望也因此受到波及。

工资上涨则是企业获利的两刃利剑，一方面挤压企业的获利率，另一方面却可能刺激消费者的需求。

高盛报告结论称，由于营收是企业获利和股价的主要推动力，标普企业面临2019年营收增长动能减缓，只能逐渐仰赖成本控制，但这对许多企业来说却是一个更加困难的考验。＃

责任编辑：叶紫微