历史经验／经济衰退隔年 股市会再跌

【大纪元11月24日讯】自由时报记者詹逊鸿／特稿

行政院主计处上周四公布台湾将连续三季经济出现负成长，周五台股一开盘立即跌破四千点关卡，尾盘靠政府基金护盘上涨八十一点；台股难道是触底反弹了吗？根据台、日、德、星及美国的经验，经济衰退的隔年股市还会再跌，如果魔咒不破，明年台股仍是看坏。

台湾是出口导向国家，出口不振就会直接引发经济衰退，裁员、关厂随之而来。美国、日本、香港、欧盟、中国是台湾出口的主要市场，上述国家早已表明经济面临衰退或将成长率下修，在这些国家消费需求减少的情况下，台湾的出口怎可能会好，东西要卖给谁？

明知道经济要变糟，举债度日是明年必须走的路，马刘政府竟还按五．○八％的经济成长率编列明年的收入预算，执政者的良心何在？

上周五台股最低跌至三九五五点的六年新低，虽有国安基金及政府基金护盘拉升，但当天外资还是卖超近二十九亿元。

台股利空出尽了吗？触底反弹了吗？根据历史经验，台股明年还有得跌。台湾最近一次出现经济衰退是2001年，经济年成长率为负二．一七％，当年年底股价指数为五五五一点，当年股价指数最低点为三四四六点，隔年股价持续走低，年底收盘为四四五二点，一直到2003年，台股才有起色。

日本的实情比台湾更糟，1999年，日本经济出现负○．一％衰退现象，日经指数在当年底还有一八九三四点，但隔年2000年底股价指数跌至一三七八五点；由于日本又经历了二○○一、2002年的连续两年经济低度成长，到了2002年年底，日经指数只剩八五七八点。

新加坡的例子和台湾有点类似，2001年新加坡的经济负成长一．九％，隔年股市也呈下跌走势。德国的例子较特殊，先是2001年的经济低度成长、二○○二零成长、二○○三负成长○．二％，这三年年底的股价指数分别是五一六○点、二八九二点、三九六五点，也是呈现经济不佳、股市跟着下跌的正相关。

美国虽在过去九年没有出现经济负成长的窘境，但2001年的经济低度成长○．八％，也让隔年股价指数由一○○二一点，跌到八三四一点。

从上述几个国家的历史经验得知，经济衰退必然冲击股市走势，而且今年的经济衰退会反映到明年的股市表现，台股明年的走势，投资人可说是“锉着等”！

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