【大纪元2015年03月30日讯】（大纪元记者张东光编译报导）美联储（FED）主席耶伦在上周五（27日）在谈话中仍维持一贯的鸽派论调，强调“保证会在今年稍后”升息，且由于美国经济“审慎乐观”，FED将依据数据行动。
CNBC新闻网报导，耶伦在演说中使用了“特殊风险等其他考量”的措辞，她说：“由于人口因素和科技推动生产力增长趋缓影响，部分最近的研究发现美国和其他国家未来的经济增长可能更加缓慢。”
值得关注的是耶伦提到了一个具有争议性的“长期停滞”（secular stagnation）理论。她说，这类的发展可能导致“长期停滞”，届时在没有大幅推出财政政策的情况下，为了促进完全就业和物价稳定，货币政策可能必须维持常态性的长期低利率。
“长期停滞”指的是，由于部分外生变数影响，导致经济处于长期低增长和低利率的状态。该经济理论在1930年代后期由汉森（Alvin Hansen）首先提出，以描述他担心美国在大萧条后所面临的命运。随着2009年以来全球经济长期复苏缓慢，以及美国经济自1960年代以后出现增幅趋缓的现象，“长期停滞”的理论近年甚嚣尘上，成了经济学的时尚名词。
美国前财长萨默斯（Larry Summers）于2013年曾提到这个观点，认为它是未来20年工业社会面临的巨大宏观经济挑战。有趣的是，汉森认为科技创新的缺乏可能是经济停滞的原因，而萨默斯的观点则着重于外生变数的冲击。
在2014年4月，布朗大学经济学家艾格特森（Gauti Eggertsson）和梅赫罗特拉（Neil Mehrotra）发表了一个长期停滞的综合模型，提到了“减债”、“收入差距悬殊”和“人口缓增”将增加储蓄意愿，进而导致经济的最适利率下滑的问题。
该模型显示，随着短期的名义利率长期保持为零，央行将“无法产生足够的货币刺激政策，因为名义利率不能为负”。取而代之的结果就是“产出永久性下降”。
不过，此一经济理论还未成为解释当前美国经济的主流思想，大多数经济学家认为此时是科技快速变迁和人口老化的过渡期，称“长期停滞”恐言过其实。诚如鸽派的明尼阿波利斯联邦储备银行总裁柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）在1月所说，持续性停滞是“政策制定者所必须思考，但绝不是我的模型的展望”。
责任编辑：李玉
