基本格局
世界经济似乎已成功脱离险境，去年秋季看似极有可能发生的金融和经济崩溃现在看来已经很遥远了。但目前的风平浪静究竟是危机后，还是后危机呢？经济学家的主流意见大概倾向于前者。绝大多数最具影响力的市场观察家都认为，2010年会成为经济复苏之年。由融资宽松措施、零利率和接近历史高点的财政赤字所组成的政策组合，将能在2010年把美国核心通货膨胀率保持在低位，并推动经济复苏。即使在2010年4月后可能会有升息的可能，但是其面临的二次衰退应该不致于太深太久，待股市回档数月消化完筹码后仍是一个向上的复苏格局。
新兴市场
台湾的上市公司营收已逼近2007年的高点，2009年11月的营收年增率也达 32.6%的高水位，景气对策信号也已达到黄红灯，这种高速的成长在明年3月后在美国停止各项激励措施后恐无以为继，再加上台股本净比(PB)来看已快逼近2的历史高点，台股动态本益比(PE)也大约达到了16，历史高点的18~20就近在眼前，预做本波台股的高点应在8,700左右，由以上台股的时间点和估值来看，明年3月大约也会有个大回档，只是大环境的宽松周期会更久，因此明年的回档的时间大约不会太久，深度也不会太深才是。
也许世界经济又在经历另一种“次贷危机”。当年那些高评级次级债和金融衍生品的安全性都建立在美国房价会不断上涨这一乐观预期之上，而现在人们对西方金融领域乃至整个世界经济的乐观预期，很大程度上又建立在了对新兴市场经济将持续快速增长的预期上，这二个预期一样都是脆弱的，一旦利率结构松动，或引发通膨，整个假设将被全盘推翻。
2010年欧元区将面临全面债务危机
经过了两年的银行体系垮台和经济衰退后，欧元区即将带着全面展开的债务危机进入2010年。
未来一年甚至更长的时间内，各国政府都需要进行平衡─既要解决公共领域债务和赤字这一紧迫需要，又要避免威胁到看来脆弱的经济复苏。
希腊和西班牙的评级下调。爱尔兰和葡萄牙已经收到评级可能下调的警告。日本也有可能评级下调，如果其他欧洲国家的政府表现不佳的话，还有可能发生更大范围的评级下调。因此2010年最大的风险将是主权国家的债务问题，那会发生的问题可能会比这次的金融危机更大，就像本文曾提及的“企业倒了银行救，银行倒了国家救，国家倒了谁能救？”
2009年，欧元区预算赤字占GDP的比例从去年的2%膨胀到6.4%。欧盟预测，在最糟糕的时候过去之前，2010年这一比例会扩大到近7%。
美国的情形
美国7,870亿美元的经济刺激方案对于经济刺激作用主要集中在今年第二季度和第三季度，将拉高GDP增长4个百分点，从第四季度开始的贡献率几乎可以忽略不计， 眼下拉动美国经济增长的“金融、消费和房地产”三大动力已经衰竭，实体经济和金融要经受较为漫长的休整期。
失业率
仅管经济预测师们普遍预计，2010年将是经济温和增长的一年，增幅约为3%，大大好于此前两年。但是，这还没有好到将失业率降到衰退前的水准。虽然失业率已连数月转好，但是转好的力度太弱了，而失业率也会是2010不可解的威胁。
企业投资会反弹吗？
经济衰退对消费者支出的打击引来了企业更严重的下滑。经济衰退期间的资本支出降幅超过了大萧条以来的任何时期。企业的资产负债表总体看好。企业利润上升、 资本成本下降、生产力表现强劲。但是就近期的情形来看， 与美国的家庭状况不同的是，企业领域处于极好的财务状况中。企业创造出的资金远远超过了它们的投资额。也就是这次的衰退的重点在家庭，在消费，而不在企 业，因此股市可能大涨但消费者支出要有改善的幅度可能不会太大，所以资本支出也无法实现持续反弹。
房地产市场会否康复？
房屋价格下降最严重的时期似乎已经过去，但预计全国的房价在2010年只会出现小幅上涨。因为在所有贷款中有9.6%至少出现过一次逾期还款。除非失业率大幅下降，房地产市场将难以出现好转。
房屋销售最近出现好转，主要原因是美联储收购抵押贷款证券带来的较低的抵押贷款利率，以及对买房人的联邦减税措施。这两项措施都将于明年年中之前到期。届时，房屋销售活动将会受到冲击。
美国金融业
美国金融领域前景不容乐观。一是金融机构逾期贷款还在增加，小金融机构破产还会出现。二是消费信贷急剧萎缩、违约率上升给消费复苏前景蒙上阴影，消费信贷复苏前景堪忧。一方面，美国7月份消费贷款余额连续第六个月下滑，美国7月份消费贷款余额较上年同期下降10.4%，至2.472万亿美元，下降记录创出历史最高水准。消费信贷的持续萎缩使消费很难延续过去4年对美国GDP 增长2%的增长拉动；另一方面，美国信贷违约率创历史高点。美国抵押贷款银行协会近日公布了全美拖欠情况调查。再加上现在美国开始收存美国金融机构的定存，显示FED已开始在收紧货币了。(待续）@
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