大陸專家「十論」房地產危局

【大紀元2014年05月07日訊】大陸房地產已陷入危機，過去幾年房價越調越高，泡沫嚴重，泡沫越大，就越脆弱，一旦形成負面預期，連鎖反應就會出現。因融資困難、甚至資金鏈斷裂，房價已頂不住了。如果房價崩盤很可能會導致金融等一系列危機。

專欄作家劉勝軍在陸媒《財新網》發表文章，從十個方面論述了大陸房地產危局。

中國房價泡沫嚴重。房價收入比是指年平均上市房價與居民年平均收入之比，該比值在大陸一線城市高達30～40，美國次貸危機之前的房價收入比也只達到了5。從房地產存量價值占GDP比重來看，大陸該比重已經超過美國次貸危機和1997年亞洲金融危機時的比重，與日本泡沫經濟頂點時的比重接近。

過去幾年房價越調越高。M2指廣義貨幣，是現金加活期存款加定期存款的總和。大陸M2/GDP高達200％，投資需求巨大，但股市的無能，加上資本賬戶管制，房地產成為投資首選，不斷推高房價。

房價已無法繼續上漲。自2010年以來，中共嚴格限制銀行向房地產開發提供貸款，房地產企業被迫轉向融資成本過高的影子銀行，房地產企業不堪重負，有的出現資金鏈斷裂，被迫降價。

房地產價格泡沫越大就越脆弱，一旦形成負面預期，連鎖反應就會出現。大多數人期待房價下跌，看到降價，炒房獲利者可能聞風拋售以保全利潤；貪官懼反腐急於脫手名下房產這種「顯性資產」。

中央和地方政府對房價的態度相左。中央政府希望房價下跌，以緩解公眾對高房價的不滿；地方政府因財政收入利益之所在，不希望房價下跌，對前幾年中央不斷出台的打壓房價條款敷衍了事。

大陸房價崩盤後果嚴重。房地產規模巨大，與金融緊密聯繫，房價崩盤是極其危險的金融危機觸發器，1990年日本金融危機、1997年亞洲金融危機、2008年金融危機即是前車之鑒。大陸地方債務、房地產泡沫、影子銀行這三大潛在風險點，房價泡沫是關鍵。2013年房地產完成固定資產投資佔大陸固定資產投資四分之一，大量資金流向房地產。大陸財政收入超過三成、地方財政收入50%以上來自房地產。

越往基層的城市，房價下跌的影響越大。小城市經濟結構簡單，地方政府更倚重房地產經濟；當地房地產企業規模小，更難以獲得融資；小城市的有錢人傾向於去大城市或國外買房。

政府是否救市進退兩難。房價下跌有利於弱勢群體，但下跌已不可能是平穩下跌，很可能一跌驚人，帶來系統性風險甚至金融危機。

大陸經濟、金融危機屢被經濟學家預測過，都被中共政府以行政手段下死力干預而險死生還，因為經濟危機影響社會穩定，進而威脅到中共的統治。已往中共政府對經濟的干預無視經濟規律、甚至拋開法律程序強力進行，與發達國家形成鮮明對比。對房地產危局，中共政府也只會用行政干預這一招，但在普遍看空的大趨勢下，恐怕難以扭轉社會預期。

（責任編輯：楊偉昌；复核編輯：姜斌）