【大紀元2015年09月08日訊】（大紀元記者李洋報導）中國股市跌跌不休，週一（7日）A股再跌2.5%。日前中證監才表示會研究制定指數熔斷機制（停市機制），週一晚其就引入指數熔斷機制公開徵求意見，顯示救市迫切。該機制以滬深300指數為基準，當日升或跌幅達到5%即停市30分鐘，升跌7%則會全日停市，不過，市場分析稱，成熟市場慣用的停市機制不一定在新興市場奏效。有業內人士認為，效果可能會令市場更加波動。
中證監旗下的上海交易所、深圳交易所和中國金融期貨交易所（中金所）週一晚發出通告，擬在保留現有個股漲跌幅制度（10%）前提下，加入熔斷機制。據通告介紹，指數熔斷機制將以滬深300指數為基準，當日漲跌幅度達到一定水平時，暫停交易所有股票、基金、股票期權、股指期貨等。
升跌7%即全日停市
機制將分5%及7%兩級水平，每日每級熔斷最多僅觸發1次。其中，當升或跌幅達到5%，大市暫停交易30分鐘，之後繼續當日交易；全日任何時段升或跌幅達到7%，或收市前半小時內升或跌幅達到5%，則會暫停交易至收市。公開徵求意見將於9月21日截止。
另外，開盤集合競價階段不執行熔斷，如開盤時指數已觸發5%熔斷，將於9時30分開始暫停交易半小時，如果開盤指數觸發7%熔斷，則9時30分開始暫停交易至收市。至於午間休市時段並不計入熔斷時間。
中證監意見稿稱，A股以中小散戶為主，升跌波動大，因此停市機制有利抑制過度交易，穩定市場情緒，使投資者有更多的時間，進一步確認當前的價格是否合理。
那麼，新機制對大陸股市能否奏效呢？
專家稱新機制未必奏效
彭博經濟學家陳世淵對香港《信報》表示，停市機制為國際慣例，對穩定市場有積極作用。但以滬深300指數作基準則較保守，當跌幅達7%時，大部份股票已經跌停。根據彭博數據，滬深300指數今年升或跌逾5%共22次，並大多發生於6至8月。
報導引述瑞東董事及首席中國經濟師王致翔的話亦稱，A股為典型的新興市場股市，本身具有波動大的特徵，成熟市場慣用的停市機制未必奏效，短期無法增加市場信心。不過可試一試。他指出，倘若惡性高頻交易導致A股大起大落，這個機制確實可發揮作用；但如果市場並非充斥惡性交易，該機制或反而打擊良性的流動性。
中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀認為，A股由散戶主導，波幅本身已經很大，個股容易升停或跌停。在新的熔斷機制下，散戶可能因憂慮停市無法出貨，會加速拋售，令大市更快觸發熔斷，反而加劇市場波動。
事實上，A股經常大起大落，如果以收市變幅估計，從今年6月8日滬深300指數見頂至週一的逾60個交易日，就有12次符合停市機制，平均每5個交易日觸發一次，且其中未計及開市期間升或跌逾5%的交易日。
與國際其它成熟股票市場比較，美國股市，標普500指數下挫7%或13%才會停市15分鐘；當指數跌至20%才可全日停市。至於歐洲、日本、韓國及港交所擬推行的停市機制，只限於個別股票短暫停止買賣，或在限制價格範圍內買賣，不涉及停市。
有報導指，相比之下，中證監推出的停市機制顯得甚為嚴厲，是否奏效仍有待觀察。
責任編輯：蔡致信
