研究：中共用離岸股權控制萬億美元海外產業

【大紀元2026年06月02日訊】（大紀元記者任義報導）美國國家經濟研究局（NBER）的論文《中國的全球所有權》（China’s Global Ownership）近期完成了一次重大的數據增補與內容更新。內容顯示，中共當局利用離岸股權結構，控制其它國家製造業等技術和戰略性產業，總規模超過2萬億美元。

美國全國經濟研究所（NBER）的上述論文的作者是Jennie Bai（喬治城大學）、Luc Laeven（歐洲央行）、Yaojun Ke與Hong Ru（南洋理工大學）。

作者們表示，論文通過構建涵蓋159個國家（2012-2021年）161,773家企業的綜合微觀數據集，追蹤資本通過離岸公司的最終來源。這種方法揭示的中共全球布局的數據遠超官方FDI（外商直接投資）統計數據。中國投資者，尤其是國有企業戰略性地瞄準了研發密集型和供應鏈相關的企業，這代表了一種獨特的政府主導型全球所有權模式。

《大紀元時報》記者查看該論文，發現該研究團隊在基準回歸（Baseline Regression）分析的基礎上，進一步通過分類檢驗，對國有企業與私營企業在海外投資行為上的異同作了深入對比，數據詳細。

論文列出的國有所有權（State Ownership），特指由中共各級國資委、中央企業、地方國企或主權財富基金，直接或通過多層離岸控股控制的海外資產。這部分屬於外界俗稱的「國家隊」或「政府控制資本」。而民營所有權（Private Ownership），是指各類民營（如跨境電商）等私營企業進行的海外投資與併購。

論文內容顯示，從地區來看，中共控制企業投資的資產大部分集中在歐洲（41.6%）和北美（37.7%）等發達國家，這一動向與中共政府的產業戰略相契合。自中共2015年提出「中國製造2025」以來，中共國有企業集中擴大了對IT、移動出行、航空航天等十大戰略產業海外企業的收購。這種海外投資模式與美國、日本相比，具有更強的政府主導性。

論文還顯示，中國資本（大陸企業）持有的海外企業總資產從2012年的5,510億美元增加到2021年的2.5萬億美元，其中84%被證實處於中國資本的完全控制之下。如果將中國資本的定義範圍擴大到香港、澳門等地，其影響力會更大，資產規模達到3.3萬億美元，僅次於美國（9.3萬億美元），排名全球第二。2012年-2021年期間，中共當局控制的海外資產年均增長率達到20%，遠超美國7%的海外資產增長率。

論文分析了中國資本掠奪性的「創新回流」（innovation spillback）現象。在控制其它國家企業後，積累的技術和創新成果不會留在當地，而是轉移到了中國大陸。對456家中國非金融大型企業進行分析後發現，這些企業在首次收購發達國家的企業當年，平均專利申請量從21件增加到64件，增長了204%。特別是中國的國有企業，其專利申請量從15件激增至83件，增長了4.4倍。

例如，中國聞泰科技收購荷蘭安世半導體（Nexperia），就被外界和歐洲監管機構認為是一個典型的「創新回流」案例，聞泰科技將原本在安世半導體的技術、工藝、設備等逐步向中國大陸遷移。

該論文也舉例，經過追蹤開曼群島、百慕大等離岸避稅天堂的多層股權結構，追蹤到了中國資本的最終所有人。

例如，央企中國鋁業想投資英國的力拓集團，為了方便在國際市場上操作、合理避稅並減少西方國家的審查，它沒有直接從大陸出錢去買力拓的股票。中國鋁業先在新加坡設立了一家子公司，然後，讓這家新加坡子公司出面，在倫敦和紐約的股市上買下了力拓集團14%的股份，從而成為了力拓幕後的第一大股東。

還有，丹麥奢華音響品牌B&O（鉑傲）表面上由一家在百慕大註冊的公司持股，但經過多層股權穿透後，其幕後的真正控股人其實是中國資本。

論文認為，「雖然表面上看起來是開曼群島、百慕大等地的企業，但實際上追蹤到『最終控制人』是中國資本，這一點很有意義。」

責任編輯：鄭浩宇#