物價高考驗貨幣政策　學者：核心物價是關鍵

【大紀元4月10日報導】（中央社記者林憬屏台北十日電）行政院主計處六日公佈三月份消費者物價指數年增率高達2.31%，執掌貨幣政策的央行在物價上漲但景氣成長減緩下，面臨不小的挑戰。學者專家認為，其實核心物價是主要關鍵，目前核心物價指數年增率尚在1%左右，央行若小幅度跟進美國升息，不致壓抑景氣發展。

　　三月份消費者物價指數年增率（CPI）偏高，一向對物價敏感的中央銀行也相當注意。不過，央行貨幣政策主要關注的核心物價指數，目前還維持在1%左右，花旗銀行財務處副總裁暨經濟學家鄭貞茂就認為，台灣不必過於擔心通貨膨脹問題。

　　鄭貞茂說，如果把蔬果、魚介及能源等因素扣除，核心物價指數並不高，觀察第一季CPI為1.57%，明顯從去年第三季、第四季陸續遞減，所以雖然物價上揚，但沒有立即的威脅，央行要考量的其他重要因素，除了美國未來可能會持續升息，還要解決負實質利率的問題。

　　中央研究院經濟所研究員吳中書表示，三月CPI年增率較高，反映蔬果及能源上揚，預期下半年物價年增率會減緩，除了能源價格可望下跌外，去年六月基期較高，都會讓物價成長減緩。

　　吳中書表示，央行貨幣政策除了觀察物價成長，整個經濟金融情勢、匯率變動、台灣國內外利差等，都是重要的考慮因素。

　　由於美國未來可能會持續升息，外界預期央行會微幅跟進，央行如何在升息和經濟成長率間取得平衡，面臨挑戰。這個問題，央行很早前就已經考慮到，因為央行主要的責任並非刺激經濟成長，而是在運用貨幣政策控制通貨膨脹。央行總裁彭淮南在三月底理監事會議就直言，這是個進退兩難的問題，由於國際景氣減緩，外需可能減弱，央行只能微幅調整（微幅升息）。

　　雖然三月份進出口貿易呈現入超，經濟景氣成長減緩，可能會干擾央行貨幣政策的執行，但吳中書則認為，進出口呈現入超應該平常心看待，因為進口適度暢旺，表示投資財、原料的進口仍十分穩健，顯示內需投資沒有衰退。

　　吳中書指出，一九九七年金融風暴發生後，亞洲各國進口衰退幅度大，內需冷卻很多，對未來經濟相當悲觀，如此更彰顯進出口貿易平衡的發展更為重要。

　　從這樣的角度來看，吳中書認為，美國聯邦準備理事會今年可能會調高利率到3%-4.5%的中性利率水準，央行還是會微幅跟進，回歸到中性的貨幣政策。