【大紀元5月15日訊】〔自由時報記者陳麗珠／台北報導〕全球股市漲幅已高，需要注意哪些投資風險？富達證券表示，日圓利差交易（carry trade )部位高達一兆美元，一旦日圓反轉走升，新興市場債或淺碟型市場受波及程度相對提高，為全球股市一大隱憂。
台企銀昨日舉辦一場「輕鬆理財投資節稅講座」，邀請富達證券協理張耿豪發表今年第二季全球投資策略。張耿豪指出，以長短線的股價漲幅分析，新興市場有過熱現象的地區為阿根廷、中國H股、印尼、墨西哥、印度、菲律賓；至於台灣、南韓、泰國等屬於漲幅相對小，即非泡沫地區。
張耿豪認為，全球股市短線雖有籌碼面的移轉，長線而言，全球企業的盈餘成長幅度比股價漲幅快，而本益比低的股票將是下半年投資焦點。
張耿豪提醒，下半年投資人須留意兩大風險，其一是中國宏觀調控問題，其二是利差交易；前者的基本面並無改變，中國宏觀調控不會讓GDP大幅下滑，即便當地政府透過升息希望經濟降溫，也不會對全球經濟有大幅度的影響，也就是說，中國宏觀調控的衝擊僅是短線。
利差交易部分，張耿豪認為，由於日本是全球利率最低的國家，避險資金透過舉債方式，借出日圓，所掌握的投資部位相當大，以目前日本銀行對外放款及放空日圓部位所進行的利差交易，規模約一兆美元，一旦日圓升值，新興市場債市或其他淺盤市場受波及程度將大為提高。
預期降息 市場建議加碼美債
〔記者廖千瑩／台北報導〕美國聯準會利率會議上週宣佈維持利率不變，市場預期下半年可能降息，加上可能面臨股市震盪，現階段投顧業者多看好債市投資，建議投資人加碼美國政府債，日本債市則先觀望。
富蘭克林投顧副理盧明芬表示，第二季債市投資，首選還是價格相對便宜的美國政府債，尤其是房地產抵押債GNMA，這類受到政府信用擔保的政府債，較沒有違約率的風險，加上債信等級高，長期走勢相對穩定。
盧明芬說明，相對於其他市場，美國有利差優勢，舉例來說，美國目前的利率為5.25%，即使下半年降息一碼，利率也還有5%；歐洲市場目前利率為3.75%，6月可能升息一碼，利率來到4%；日本市場因為日本利率水準偏低，僅0.5%，就算第四季可能升息一碼，也只有0.75%。
盧明芬指出，現階段投資債市，建議加碼美國政府債，日本債市則先觀望；新興市場債、公司債，投資人可適度佈局，等到有拉回再加碼。
保德信全球債券組合基金經理人蕭世昀認為，美國高收益債券報酬今年依然穩健，雖然近期美國高收益債券初期市場有升溫狀況，但在投資人對風險性資產的偏好增加，加上企業併購頻傳的激勵下，美國高收益債券表現可期。
蕭世昀強調，目前全球資金流動速度有增快的趨勢，在投資難度增加下，投資區域與投資標的多元化配置，可降低投資單一國家或產業的風險。建議投資人股債均勻配置，債市部分可考慮美國高收益債。
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