【經濟法律】什麼是內幕交易
【大紀元6月8日訊】五月中發生了一件不小的財經新聞，涉及的香港名人非同少可，她是行政立法兩局議員，亦是東亞銀行主席的李國寶先生。
事起於傳媒大亨梅鐸月初對杜瓊斯集團，提出收購建議，以每股60每元作價，收購溢價多達67%。但杜瓊斯公司股價在5月1日正式公佈消息之前，提早漲超過65%，收購方案結果被杜瓊斯公司所拒絕。
在消息正式公佈前，前萬眾董事梁家安及其夫就斥資一億一千多萬，買入杜瓊斯股份並於消息曝光後沽售，獲利六千四百萬元。美國證交會以二人疑涉內幕交易提出起訴。
梁家安如何得知內幕消息？梁家安父親、華潤萬眾創辦人梁啟雄被指有份借款予女兒買股，而梁的好朋友兼商業夥伴，為身兼道瓊斯董事的李國寶，美國證監會表示李國寶及梁啟雄不在檢控之列，但新聞界難免將兩者的關係拉在一起，不斷追問，而李國寶拒絕發表任何談話。
本文不是想查窮李國寶是否曾經涉案，筆者對美國法律也無認識，只是利用案件為大家介紹一下我們時常聽到的「內幕交易」行為在法律上的情況，說的自然是香港法律，但世界各地證監的法律原則是相近的。
何謂內幕交易？那是指任何人從上市公司有關聯的人（a person connected）處，得到與公司有關聯的消息（relevant information），而利用這些消息買賣股票圖利，或促使另一人進行交易。
何謂公司有關聯的人？法律定義為董事、高級僱員及大股東（大股東是指擁有5%或以上股權者）。有關聯的消息，不是泛指任何消息，而是這些消息會對股價造成重大影響。
將事件當作案例，李國寶是知道有關聯消息的人（收購建議），而他自己是上市公司有關聯的人（公司董事），問題是有沒有證據他將消息交給梁啟雄，梁再交給女兒梁家安，法例可是要講證據的。
美國的法例更嚴，可能要買賣者自己交代在一般情況下不會作的買賣。香港法例之中，內幕交易可以是民事或是刑事。但記憶之中，刑事檢控能成功者絕無僅有，原因在於刑事案的肯証標準很高，要超過合理的懷疑，亦即是說沒有了疑點。而民事起訴，則只需證明有發生比沒有發生更為可信便可以了，亦所以香港證監會能民事上勝訴的案件是不少的。
舉個有趣的例子，我研究了一隻股票多時，正準備購買，朋友同時給了我內幕消息，叫我購買，要視乎我犯了法嗎？這我腦海中所作的決定，是基於研究結論還是內幕消息。證明的責任是在控方，但控方又有何方法去證明我腦中如何思考問題，作出決定呢？
黃覺岸，前商業法律講師，現為半退休自由人一名
倫敦大學法學士
威爾斯大學法學碩士
香港大學哲學碩士(http://www.dajiyuan.com)