【大纪元2010年12月29日讯】（大纪元记者徐杰多伦多综合报导）全球第2大基金投资公司美国Vanguard集团创始人John Bogle指出，获得高于市场回报的投资是一件“十分困难”的事情，对于一般投资者来说，最好的投资策略就是用尽可能低的成本或费用“跟踪”大市场。
Bogle建议投资者购买有良好管理和回报记录的指数基金（index funds）或优化指数基金（optimized index funds）。Bogle在1975年建立了世界上第1个指数基金Vanguard 500指数基金。
有10年基金管理经验的Ryan Barnes指出，投资指数基金和优化指数基金有利有弊。
指数基金费用低 人为风险小 操作方便
指数基金以模拟和跟踪目标指数（benchmark indexes）为原则，尽可能地与目标指数相保持一致，从而得到与目标指数相似的投资回报。
指数基金和相应的目标指数（如大盘股市）具有十分相近的风险和回报。大盘股市涨，指数基金也跟着涨，大盘股市降，指数基金也跟着降。
在运作上，指数基金采用被动式管理策略（passive management strategy）。基金经理在选定目标指数（即综合指数）后，购买目标指数中的全部或部分证卷，以便投资回报率尽可能地接近目标指数的回报率。
标准普尔500综合指数（S&P500 index）是全球500家最大公司的股票的汇总。许多分析师认为，根据S&P500综合指数建立的指数基金基本上能够“跟踪”全球股票大市场的总体趋势。
与其他基金相比，指数基金具有费用低、人为风险小、监控投入少和操作简便的特点。从长期来看，指数基金的回报率甚至优于采用积极管理策略（active management strategy）的基金。
由于采用被动管理策略，指数基金长期持有证卷（如股票），交易（买卖股票）次数少，因此管理费（management expense ratio，Mer）远远低于积极管理型基金的费用。加拿大指数基金的Mer一般在0.10%到0.45%之间，而积极管理型基金的Mer却一般在1.0%到2.0%之间。
指数基金采取分散投资，组合中单个股票的波动都不会对基金的整体表现构成威胁，从而分散风险。指数基金的非系统风险和基金管理人的个人风险（如买卖失误而造成的投资损失）比积极管理基金小。
由于采用被动投资策略，管理人基本上不需要对基金进行频繁地监控，仅仅根据目标指数的变化对基金的投资组合进行相应地调整，调整频率一般很低。因此，指数基金监控和操作方便。
指数基金需长期投资 牛市好熊市不利
根据《环球邮报》的报导，“跟踪”股票综合指数有利有弊。经济增长繁荣期，股市上扬，指数基金收益好。但是，在经济萧条期，如2008年下半年到2009年初的全球金融风暴，股票大市场总体处于下滑趋势，指数基金也下滑。经济增长繁荣期，股市上扬，指数基金收益好。
由于股票市场的短期波动幅度较大、风险较高，股票指数基金并不适合于短期投资，适于长期投资。从长期来看，股票市场成上升趋势，相应的指数基金长远获利机会大。
在2000年春天到2002年10月和2008年下半年到2009年3月初，全球股市总体处于下滑趋势，“跟踪”主要股票综合指数的指数基金亏损严重。而其他类型的投资，则可以灵活的投资形式如卖空（short-selling）来减少损失或盈利。
另外，在标准普尔500综合指数中，20家最大的公司（按照公司股票市值来计算）在综合指数的比重超过三分之一。当股市下滑的时候，大公司受到的打击最大，因此以标准普尔500综合指数中20家最大的公司为投资组合的指数基金也会受到重创。股市开始好转时，大公司要花较长的时间恢复元气，相应的指数基金的恢复也较慢。
优化指数基金走向积极投资管理
由于采用被动投资管理策略，传统的指数基金，在经济下滑而导致目标指数下滑时，会出现严重亏损的情况（相反指数基金除外）。另外，指数基金的短期投资风险高，投资策略也缺少灵活性。
优化指数基金（optimized index funds）可以用来弥补为了避免传统指数基金的缺陷和不足。目标指数下滑时，优化指数基金也不一定跟着下滑，至少可以减少下滑的程度。
根据《环球邮报》的报导，与传统的指数基金相比，优化指数基金的优点是灵活的投资策略，投资风险可以低于目标指数的风险，而回报率可以高于目标指数的回报率。
传统指数基金的风险不会低于目标指数的风险，回报率一般不会超过目标指数的回报率。
优化指数基金将积极管理投资和传统指数基金融为一体。被动管理的传统指数基金，采取长期持有策略，尽量减少交易次数。而优化指数基金采用积极管理策略（avtive management strategy），对基金的投资组合不断进行调整，价格“昂贵”的股票将被清除出投资组合，取而代之是价格“低廉”的指数股票。
优化指数基金往往根据公司的净收入（net income），股息率（dividend rates），股票价格和账面价值比（price/book ratio）等量化分析，或使用复杂的计算机模型分析来确定股票的价格是否“过高”（overvalued）或“过低” （undervalued）。
为了降低风险（如目标指数下滑而亏损的危险），优化指数基金的经理有时购买目标指数的衍生金融产（derivatives），如期货指数和期权合约等。
偏离目标指数 优化指数基金人为风险和收费较高
基金管理主管Ryan Barnes指出，优化指数基金的风险在于它的积极管理策略，除了市场风险以外，由于基金管理人的错误选择而造成投资损失的主观风险。
由于积极管理策略导致交易频繁，基金周转率高（turnover rates），使得优化指数基金的管理费比传统的指数基金的收费高，Mer一般在0.5%-1.0%之间，而一般指数基金的管理费在0.1%-0.45%之间。
优化指数基金认为大公司股票的价格一般过高，超出公司的实际价值，因而没有必要包括到基金的投资组合中。Barnes指出，这种做法实际上偏离了“跟踪目标指数”的投资宗旨，因为大公司是指数基金所跟踪的目标指数的核心部分。
