欧债蔓延核心国 西班牙恐成下一个希腊
【大纪元2011年11月21日讯】〈大纪元记者朱稚清台湾台北报导〉欧债危机正由希腊等二线国家蔓延至意大利、法国等核心国家，因欧洲官员内讧有增无减，欧洲未来局势有可能失控。旧金山联邦准备银行（FED）研究报告显示，欧洲主权债务危机可能导致美国经济在2012年初陷入衰退，概率超过50%。
债务危机开始侵蚀法国
欧债危机越演越烈，虽然意大利联合政府顺利产生，意大利10年期公债殖利率依旧攀升至7%以上。此外，西班牙公债利率也向7%靠拢，显示债务危机扩大的速度越来越快，包括比利时、葡萄牙、奥地利、荷兰等债券市场均受到不利的影响，甚至17日开始波及法国。
法国的实际融资成本已明显上升，只是名义上保留了AAA评级的称号，Assya（Assya Compagnie Financiere）金融公司分析师马克称，现在的问题不是法国评级是否会被调降，而是何时会被调降。
欧债危机将超越金融风暴
国际知名投资大户索罗斯（George Soros）9月警告：当前危机比2008年严重，欧洲主权债务困境恐导致全球性财政及信用紧缩，其严重性肇因于欧元区没有正确的当局来因应问题。
索罗斯强调，要避免欧债危机引发全球金融风暴，欧元区需要建立一个统一的财政部来因应乱局。他认为欧元区的纾困基金，即欧洲金融稳定机制（EFSF），不具备运用其所筹获资金的能力。
索罗斯表示，欧洲银行因美元流动性吃紧，在新兴国家紧缩美元信用额度，将对全球经济将造成重大威胁。
台新投顾研究协理李镇宇表示，倘若欧债问题所有的防火墙皆失效，必然比次贷风暴更可怕，但两者间最大的差别是：次贷风暴没有预警，美国政府还来不及反应就爆发；欧债则是从去年第二季后就开始爆发，至今一年多，欧盟尽管动作缓慢，但也建立了欧洲金融稳定机制（EFSF）及STV两道防火墙，目前市场认为这两道防火墙至明年4月前，应不至于失效。
西班牙恐成明年的希腊
西班牙标售10年期国债的最高收益率达到7.088%，创下欧元历史纪录；拍卖所得35.63亿欧元（约新台币1?488亿元）低于原计划募资的40亿欧元。
伦敦清算所（LCH.Clearnet Group）规定，若政府债券回购交易的收益率连续5个交易日比AAA评级欧洲主权债券高4.5%，就须增加抵押，这代表接近危险边缘的西班牙国债，一旦面临提高抵押金需求时，将会面临新一轮抛售潮。
台新投顾李镇宇认为，尽管意大利10年期公债殖利率飙逾7%，意大利并没有外界想像的那么糟。而葡萄牙和爱尔兰逾7%就需要纾困，是由于其财政赤字占GDP的比重非常高，因此7%对其来说已是沉重负荷。
相较于意大利，其公债虽占GDP120%，但65%至70%的公债是由国内银行及意大利人所持有；此外，意大利的财政赤字也较葡萄牙和爱尔兰低，今年可能还有盈余，意大利还有许多特殊产业是其他国家无法取代的。
李镇宇表示，意大利财政部目前有20家以上的一级交易商，财政部规定一级交易商每年必须承作年度公债发行总额的3%，否则会失去资格；也就是20家交易商每年将买意大利公债逾60%，只有近40%公债需出售到市场，因此较不致出现公债无人买的窘况。
李镇宇指出，真正继希腊之后有危机的是西班牙，主要是去年西班牙的赤字占GDP比率达到9.2%，市场担忧今年这一比率将继续超过6%。在经济衰退下，政府很难再靠削减福利来缩减赤字，加上目前西班牙年轻人失业率已近50%，如果再减少福利将会引发危机，因此判断西班牙很可能将是明年的希腊，而意大利则只是空头炒作的议题。
2012年将爆主权债务危机
明年2月至4月，希腊、意大利、西班牙分别有770亿、783亿、753亿国债到期，这一波主权债务高峰将导致全球景气落底。而西班牙最难度过的时期将会是明年的4、7、10月。
国际三大评级机构都将西班牙列入负面观察名单。如果西班牙不能有效减少赤字，降级将在所难免。而西班牙、意大利两国加起来的规模，也将使整个欧元区陷入崩溃。花旗首席经济学家威廉（Willem Buiter）就表示，欧洲央行必须马上行动，避免意、西违约，否则欧元区将走向终结。
李镇宇指出，明年最大的危机在于欧洲主权债务危机会内化成欧洲银行系统的风险，任何一国倒，都会产生骨牌效应，德国金融系统也将遭池鱼之殃，德国本身就买了很多欧洲国家的公债。
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2月 |
3月 |
4月 |
7月 |
10月 |
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意大利 |
630亿 |
514亿 |
467.9亿 |
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西班牙 |
128亿 |
94亿 |
265亿 |
315亿 |
316亿 |
朱稚清制表
欧洲财政整合 主导权将落德国
数据显示，未来3年内，意大利需要6‚500亿欧元才能免于债务违约，而由于对希腊、爱尔兰、葡萄牙等国的救助，EFSF的资金估算可能仅剩2‚700亿欧元。EFSF负责人雷格林（Klaus Regling）承认，很难将基金规模杠杆化至1兆欧元。再加上目前法国评级不稳，而EFSF又非常依赖法国的AAA评级，这使救援行动雪上加霜。
有鉴于此，德国政府14日提出，如果留在欧元区令有些国家感到艰难，那就应该被允许离开欧元区。同日，德国总理默克尔领导的基督教民主联盟通过法案，允许各国在不放弃欧盟成员国地位的前提下，自愿退出欧元区。
李镇宇认为，因欧元区只有货币结盟但财政没结盟，才会导致今日危机。德国可能会强化核心欧元国的财政整合，而欧洲的主导权也将落到德国的手上；因为解决现况只有二个方法：一是德国人继续出钱，让其他国家挥霍，二是其他国家变成德国人，这意味着在花费支出及财政纪律上将非常严谨。
从2003年至2007年资产泡沫的过程中，全世界唯一不受影响的就是德国，因为德国人的民族性不会去做过度的消费支出，而今日的欧债肇因于03年至07年金融泡沫，包括美国不动产的繁荣，导致整个银行系统的风险。尽管德国银行也投资，但其银行属于外债，其国家经济体并没有受影响，因为德国是唯一没有做投机炒作房地产买卖的国家。
李镇宇表示，德国不会持续为其他国家买单，但将可能以其道德规律要求其他国家。
希腊退出欧元区？明年是关键
法国总统萨尔科齐10月曾表示，希腊原本就不应加入欧元区，因为希腊在加入时就做了假账。欧元集团主席容克（Jean-Claude Juncker）日前也宣布，欧元区必须为希腊退出的潜在可能性做准备。
李镇宇指出，从德国通过的法案和沙柯吉等言论，在暗示有一天希腊等弱国会退出欧元区，若明年希腊退出欧元区，银行系统将被冻结、货币会清算，当然可能相对会施行配套措施，而这个退出议题，预期已在谈判条件中。◇
（责任编辑：李雅文）