【大纪元2012年05月15日讯】(大纪元记者程木兰综合编译)希腊政坛社会动荡持续扩散，周一投资者重创欧洲股市﹐西班牙和意大利国债遭大量抛售﹐欧元兑美元汇率下跌。上周末希腊有关组建联合政府的谈判破裂将该国进一步推向退出欧元区的边缘。
外界此前曾希望﹐如果希腊真的退出欧元区﹐市场能平静接受由此造成的伤害。但现实上，市场一时间仍难接受这一事实。
希腊退出欧元 技术上可行
过去两年的大部分时间里﹐欧洲官员坚持认为﹐成员国退出欧元区的后果不可想象。然而最近一段时间以来﹐这种口气发生了转变﹐欧洲官员开始承认成员国退出欧元区的可能性。一些国家的领导人暗示说﹐仍然留在欧元区的成员国可以维系欧元区的存续。
爱尔兰央行行长霍诺汉(Patrick Honohan)上周六在一次会议上说﹐希腊退出欧元区对于货币联盟来说未必就是致命的﹐其造成的后果在技术上可以解决。荷兰财政大臣德亚赫(Jan Kees de Jager)周一在布鲁塞尔举行的欧元区财长会议召开前说﹐和一年半前相比﹐希腊退出欧元区造成的连带性风险将要小得多。
但德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schauble)承认﹐如果希腊退出欧元区﹐由此造成的代价非常高昂﹐无论对希腊还是对整个欧元区而言都是一样。
周一在雅典﹐希腊总统召见各政党领导人﹐以便为组建政府进行最后一轮谈判。一直到周一晚上谈判都没有取得成果﹐周二谈判还将继续。
若退出欧元 希腊资金将枯竭
希腊政党分歧很大。希腊过去实力强大的两个政党──泛希腊社会主义运动(Pasok)和保守派新民主党(New Democracy)──已经联合起来支持继续接受欧洲的救援﹐同时继续实施作为救援条件的大幅削减预算的措施。
但是﹐在5月6日选举中排名第二的黑马激进左翼联盟(Syriza)反对这样做。激进左翼联盟主席齐普拉斯(Alexis Tsipras)拒绝参加周一的会谈。没有齐普拉斯的点头﹐希腊可能就会在6月中旬举行新的选举。民调结果显示激进左翼联盟届时可能拔得头筹。
齐普拉斯表示他希望希腊留在欧元区。但如果拒绝救援条款﹐希腊政府可能就会缺钱﹐而且没有谁愿意借给它。如果欧元区其他国家不转变态度、为希腊提供新的资金﹐那么希腊的资金就会很快枯竭。届时除了开始印刷原货币德拉克马用来给政府机关发工资外﹐可能就没有其他什么选择。
有多种理由认为希腊退出欧元区会产生广泛影响﹐而周一金融市场的动荡使这些理由更有说服力。
比如﹐如果货币改换﹐除了非希腊投资者和银行持有的国债以外﹐还有其他很多事务也会面临风险。今年早些时候希腊债务的重组已经让这些国债贬值。
每一笔借给希腊家庭或企业的贷款﹐希腊企业与外国供应商之间的每一份合同﹐马上都会变得不可信任。外国也拥有大量希腊资产。
上述不确定性可能会对其他脆弱国家处于重压之下的银行系统产生不可收拾的后果﹐然后又给理应为银行系统提供支持的政府带来压力。
欧美金融股市难免大幅震荡
希腊股市跌至20年来的低点﹐在马德里股市﹐西班牙一家大型银行的股价下跌8.9%﹐拖累基准股指下跌2.7%。意大利股市也下跌了2.7%﹐伦敦汇市周一晚间﹐欧元兑美元跌至1.2845美元﹐为四个月来的最低水平。
对于欧元区其它成员国而言﹐希腊遇到的种种问题在眼下构成了很大威胁。希腊通过财政紧缩政策恢复金融市场信誉和国际竞争力的做法搁浅，救助基金防火墙看来还是不够厚实﹔大规模清理银行系统“问题死角”的行动几乎还未开始﹔欧洲央行插手干预帮助纾困的意愿也快到了上限﹐其向银行体系注入1兆欧元(约合1.3兆美元)的举措虽然代价高昂﹐但看来也只是稍稍平静了一下市场。
在美国﹐债券投资者担心欧洲可能对美国造成的影响。道琼斯工业指数周一下跌1%﹐收于12695.35点﹐是1月底以来的最低水平。作为避险资产的美国国债需求旺盛﹐基准10年期国债收益率降到史上第四低的水平。令欧洲雪上加霜的是﹐穆迪在周一晚些时候下调了意大利26家银行的信用评级﹐此举也拉开了其准备已久的下调欧洲和全球银行信用评级的序幕。
惨淡的经济状况令欧洲的形势更加严峻。疲弱的经济状况令本已紧张的社会关系变得更加对立﹐同时令创造增长偿还债务的任务更加难以完成。周一公布的新数据表明﹐欧元区17个成员国今年3月工业产值同比下降2.2%。
希腊将如何退出欧元区的一些猜测
欧盟(European Union)条约中﹐没有一项法律条款涉及欧元区成员国退出机制。这使专家们在尝试评估希腊退出形式及后果时无据可依、摸不着方向。如果希腊在失去外界资金支持后真的被迫退出欧元区﹐那么将表明欧洲这个具有历史意义的货币机制既能一体化﹐也同样可以解体。《华尔街日报》一篇报导就希腊将如何退出欧元区做了一些猜测。
※问﹕欧洲央行将如何因应﹖
欧洲央行可能不再把希腊国债作为银行贷款的抵押品。这意味着欧洲央行将停止向希腊金融体系投放流动性。由于缺乏新的欧元流入﹐希腊政府将不得不在国内发行另一种货币以取代欧元。
※问﹕希腊退出欧元区的代价有多大﹖
很难计算某个国家退出一个紧密关联的货币联盟的代价。代表全球约450家金融机构的行业团体国际金融研究所(Institute for International Finance, 简称IIF) 在2月份传阅的一份保密文件中称﹐这一成本为1万亿欧元（合1.29万亿美元）。IIF在这份被泄漏给媒体的内部报告文件中表示﹐希腊退出欧元区将对欧洲央行、私营金融机构和其他欧元区国家等各方面带来严重打击﹐其中其他欧元区国家借贷成本将因各自国债市场受连带影响而上升。
※问﹕希腊如何采用新德拉克马替换欧元﹖
希腊政府将必须与欧元区其他成员国就其退出日期及一种新货币（暂且称之为“新德拉克马”）的启用达成协议。从退出之日起﹐希腊所有的公共部门薪资、合同乃至退休金都将以新德拉克马支付。银行存款也将以换算为新的货币。希腊政府最初可能为新德拉克马兑换欧元确定一个汇率水平（假设是1比1）。之后﹐新德拉克马的汇率将由外汇市场决定﹐其结果很有可能是新德拉克马出现大幅贬值。假如希腊选择这样的方式退出欧元区﹐国内银行业将面临挤兑及资本出逃风险。这种情况可能触发资本管制﹐而希腊也就不大可能有序退出欧元区。
※问﹕德拉克马价值如何﹖
德拉克马最终将达到一个汇率水平﹐使得希腊产品和服务在全球市场上重现吸引力。此后的汇率走势将取决于决策者、希腊央行以及希腊人自身对本币贬值所作出的反应﹐因为本币贬值带来的竞争优势很容易催生通货膨胀。阿根廷和俄罗斯是近年来的两个典型范例。政府宣告破产迫使这两个国家放弃了本币的联系汇率制﹐此后它们的货币贬值了60%-70%。但将希腊和上述两国进行对比可能并不恰当﹕2001年原油和大宗商品价格开始上涨﹐这帮助阿根廷和俄罗斯逐渐恢复元气。但希腊显然没有类似原油和大宗商品资源这样的对等物。
※问﹕希腊的债务将会怎样﹖
希腊的债务将主要归为两类﹕政府欠债券持有人和官方债权人的债务﹐以及银行系统欠欧洲央行的债务。由于这两类债务均归国际法管辖﹐因此将不得不通过协商进行重组。国内债务可能会以新的希腊德拉克马重新计价。
※问﹕希腊的企业将受到怎样的冲击﹖
由于无法筹集资金并面临大规模款项支付中断﹐可能有大量希腊企业倒闭。一旦希腊退出欧元区的可能性趋于明确﹐该国银行业可能遭遇挤兑﹐而私营或公共实体也将无法再通过希腊法律框架下的工具和合约获得融资。花旗集团(Citigroup)表示﹐基于希腊法律的欧元计价合约的持有人将会避免使所持合约转变为以新希腊德拉克马计价的合约以及由此导致的新德拉克马大幅贬值。
※问﹕希腊银行业的遭遇﹖
这是最复杂的部分。目前﹐希腊银行业从技术角度而言已经破产﹐因为这些银行需要计入今年早些时候债券置换带来的巨大损失。根据救助方案﹐银行应获得新资本﹐但这些资金尚未到位。与此同时﹐债权人划拨了350亿欧元（合450亿美元）用于增强担保品的信用品质﹐起到一定的保障作用﹐这样才能使得欧洲央行能够假装该行并非是在向已经破产的银行发放贷款。
通过这种形式﹐才能使希腊的银行能够一直从欧洲央行借得欧元。如果希腊新政府在银行业资本结构调整完成前退出欧元区﹐那么情况会变得非常糟糕。欧洲央行最终可能会持有多达1,600亿欧元的违约贷款和债券。
※问﹕欧元还会在希腊流通吗﹖
这一点是几乎可以肯定的。出于保值需要﹐欧元的需求量仍将会很大﹐直到民众搞清楚新德拉克马的真正价值。希腊人甚至有可能想保留欧元的法定货币地位﹐就像黑山共和国那样。但希腊银行将丧失从欧洲央行借入欧元的权利﹐当然﹐希腊同时也将失去在欧洲央行管理委员会中的宝贵席位。
(责任编辑：王桦)
