【股票透视】正通汽车

【大纪元2013年11月29日讯】正通（01728.HK）成立于1999年，致力经销宝马、奥迪、路虎／捷豹和沃尔沃等豪华汽车品牌。此外，公司还经营东风日产、东风本田、北京现代和雪佛兰等中高端品牌。

2002年，设立物流服务业务，志在加深与车厂的紧密合作并强化经销。2008年，开办润滑油贸易业务，以抓住商机及提升售后服务。2010年12月10日，正通于港交所挂牌上市，并于融资后开设多家新店，扩大经销网络。2011年8月，公司以55亿元人民币收购深圳市的中汽南方，而它拥有24家经销网点，覆盖11个城市，经营包括:

（一）路虎/捷豹、沃尔沃、英菲尼迪和讴歌等豪华品牌，

（二）一汽丰田、一汽大众、一汽马自达和长安福特等中高端品牌。

截止至2013年10月底，正通拥有91家经销点，遍布国内14个省30个城市，包括北京、上海、广州、深圳等大型成熟汽车市场，还包括内蒙古、湖南、湖北及江西等高增长、低渗透率的市场。

主要股东

Joy Capital Holdings Limited（62.17%）和惠理集团（5.95%）。

员工

主席兼非执行董事王木清，首席执行官兼执行董事王昆鹏，聘有7,362位员工。

核数师

毕马威会计师事务所。

竞争环境

行业门槛不高，板块竞争激烈，对手开店速度比正通快。

未来开发

正通手头上持有已获准开店数目25家，一半已经动土，预计明年新增经销点大概有10-15个。

优势

（一）于正通的91家经销点中，有逾70家为奢华汽车店，未来增长潜力庞大；

（二）发行息率4.5%的3.35亿美元债券后，还息开支大减，过往贷款利息高约双位数；

（三）本年迄今，豪华汽车售后服务销量按年升三成，中端汽车则持平，售后服务利润率正在提升；

（四）汽车保险收益贡献增长强劲；

（五）正通被奥_选定为内地其中一家核心经销商，地位腾飞。

风险

（一）为了解决交通严重堵塞情况，个别城市已推出政策控制汽车销售，将来或有更多不利政策出台；

（二）四季度来自宝马的津贴或将减少；

（三）明年路虎供应增加，溢价下降机会较大；

（四）如何处理受欢迎程度较低、销售情况并未如理想的品牌，例如英菲尼迪等；

（五）与中汽南方能否达致完全整合仍有待观察。

（责任编辑：杨家诺）