【股票透視】正通汽車

【大紀元2013年11月29日訊】正通（01728.HK）成立於1999年，致力經銷寶馬、奧迪、路虎／捷豹和沃爾沃等豪華汽車品牌。此外，公司還經營東風日產、東風本田、北京現代和雪佛蘭等中高端品牌。

2002年，設立物流服務業務，志在加深與車廠的緊密合作並強化經銷。2008年，開辦潤滑油貿易業務，以抓住商機及提升售後服務。2010年12月10日，正通於港交所掛牌上市，並於融資後開設多家新店，擴大經銷網絡。2011年8月，公司以55億元人民幣收購深圳市的中汽南方，而它擁有24家經銷網點，覆蓋11個城市，經營包括:

（一）路虎/捷豹、沃爾沃、英菲尼迪和謳歌等豪華品牌，

（二）一汽豐田、一汽大眾、一汽馬自達和長安福特等中高端品牌。

截止至2013年10月底，正通擁有91家經銷點，遍佈國內14個省30個城市，包括北京、上海、廣州、深圳等大型成熟汽車市場，還包括內蒙古、湖南、湖北及江西等高增長、低滲透率的市場。

主要股東

Joy Capital Holdings Limited（62.17%）和惠理集團（5.95%）。

員工

主席兼非執行董事王木清，首席執行官兼執行董事王昆鵬，聘有7,362位員工。

核數師

畢馬威會計師事務所。

競爭環境

行業門檻不高，板塊競爭激烈，對手開店速度比正通快。

未來開發

正通手頭上持有已獲准開店數目25家，一半已經動土，預計明年新增經銷點大概有10-15個。

優勢

（一）於正通的91家經銷點中，有逾70家為奢華汽車店，未來增長潛力龐大；

（二）發行息率4.5%的3.35億美元債券後，還息開支大減，過往貸款利息高約雙位數；

（三）本年迄今，豪華汽車售後服務銷量按年升三成，中端汽車則持平，售後服務利潤率正在提升；

（四）汽車保險收益貢獻增長強勁；

（五）正通被奧_選定為內地其中一家核心經銷商，地位騰飛。

風險

（一）為了解決交通嚴重堵塞情況，個別城市已推出政策控制汽車銷售，將來或有更多不利政策出台；

（二）四季度來自寶馬的津貼或將減少；

（三）明年路虎供應增加，溢價下降機會較大；

（四）如何處理受歡迎程度較低、銷售情況並未如理想的品牌，例如英菲尼迪等；

（五）與中汽南方能否達致完全整合仍有待觀察。

（責任編輯：楊家諾）