【股票透視】正通汽車

(文:財子)

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【大紀元2013年11月29日訊】正通(01728.HK)成立於1999年,致力經銷寶馬奧迪路虎捷豹沃爾沃等豪華汽車品牌。此外,公司還經營東風日產、東風本田、北京現代和雪佛蘭等中高端品牌。

2002年,設立物流服務業務,志在加深與車廠的緊密合作並強化經銷。2008年,開辦潤滑油貿易業務,以抓住商機及提升售後服務。2010年12月10日,正通於港交所掛牌上市,並於融資後開設多家新店,擴大經銷網絡。2011年8月,公司以55億元人民幣收購深圳市的中汽南方,而它擁有24家經銷網點,覆蓋11個城市,經營包括:
(一)路虎/捷豹沃爾沃、英菲尼迪和謳歌等豪華品牌,
(二)一汽豐田、一汽大眾、一汽馬自達和長安福特等中高端品牌。

截止至2013年10月底,正通擁有91家經銷點,遍佈國內14個省30個城市,包括北京、上海、廣州、深圳等大型成熟汽車市場,還包括內蒙古、湖南、湖北及江西等高增長、低滲透率的市場。

主要股東
Joy Capital Holdings Limited(62.17%)和惠理集團(5.95%)。

員工
主席兼非執行董事王木清,首席執行官兼執行董事王昆鵬,聘有7,362位員工。

核數師
畢馬威會計師事務所。

競爭環境
行業門檻不高,板塊競爭激烈,對手開店速度比正通快。

未來開發
正通手頭上持有已獲准開店數目25家,一半已經動土,預計明年新增經銷點大概有10-15個。

優勢
(一)於正通的91家經銷點中,有逾70家為奢華汽車店,未來增長潛力龐大;
(二)發行息率4.5%的3.35億美元債券後,還息開支大減,過往貸款利息高約雙位數;
(三)本年迄今,豪華汽車售後服務銷量按年升三成,中端汽車則持平,售後服務利潤率正在提升;
(四)汽車保險收益貢獻增長強勁;
(五)正通被奧_選定為內地其中一家核心經銷商,地位騰飛。

風險
(一)為了解決交通嚴重堵塞情況,個別城市已推出政策控制汽車銷售,將來或有更多不利政策出台;
(二)四季度來自寶馬的津貼或將減少;
(三)明年路虎供應增加,溢價下降機會較大;
(四)如何處理受歡迎程度較低、銷售情況並未如理想的品牌,例如英菲尼迪等;
(五)與中汽南方能否達致完全整合仍有待觀察。

(責任編輯:楊家諾)

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