【股票透視】香港交易所

【大紀元2013年10月12日訊】簡介： 香港交易所（00388.HK）前身為聯合交易所，於1986年由當時四大交易所合併，它們分別是香港證券交易所、遠東交易所、金銀證券交易所及九龍證券交易所，由已故香港總督尤德爵士於同年10月主持開幕儀式。港交所在2000年成為聯交所的控股公司。交易以電腦進行，第一代的自動對盤及成交系統於1993年11月啟用，至1996年1月推出第二代，系統讓券商的終端機連接交易所，令交易不再限制於交易大堂內。2000年，第三代自動對盤及成交系統（AMS／3）出台，證券經紀能透過開放式的連接器，將買賣盤直接輸入中央處理系統，使交易更迅速，又提高了可處理的交易量。現時，公司旗下成員包括聯交所、期交所、中央結算、聯交所期權結算所及期貨結算有限公司，還有於2012年6月15日以13.88億英鎊成功收購的倫敦金屬交易所，簡稱LME。交易大堂於2006年翻新後，場地面積為1.22萬平方呎，交易枱294張，並設有傳媒採訪區與新聞直播室，但場內交易佔比已不足1%。港交所於2000年6月上市，成為全球首家掛牌的交易所。

主要股東： 香港特別行政區政府（5.9%）、貝萊德（4.2%）。2007年9月7日，香港特區政府以平均價155.4港元增持港交所股份，令其持股量增至5.88%。

員工： 公司主席周松崗，行政總裁兼執行董事李小加，公司聘有1,200名員工。

競爭環境： 上海證券交易所長期威脅著港交所的領導地位，不少內地公司於兩地同時掛牌，造成前所未有的直接迎頭競爭，好醜一目了然，港交所因此不能出錯半分。區內其它交易所亦有意與港交所角逐亞洲金融中心「一哥」的地位，如韓交所於幾年前一度意欲問鼎中原，金融海嘯後鳴金收兵。

未來開發： 港交所必須處理好來港上市的企業治理問題，否則將失去國際信譽。此外，務必把握好LME的機遇，將其覆蓋面由亞洲（尤其是內地）擴展。

優勢：
（一）香港為亞洲金融中心地位仍然穩固，人才和法律兩大要素俱存，有利港交所吸引國際企業來港招股，如PRADA（01913.HK）和新秀麗（01910.HK）等；
（二）LME依然是個低收費的基本原材料交易平台，而市佔率高達80%，到了2015年港交所可跟隨協議提價，市場估計可有25%的上調空間；
（三）於兩地同時上市的中國公司主要股東或減持其港板的持股量，有助增加流動性；
（四）第四季平均成交額一般超出其餘三季；5) 交易系統故障相對同行為少。

風險：
（一）內地企業來港上市的高峰期已過，數目與面額均愈發減縮，對港交所來說是個結構性問題；
（二）成交額大不如前，過去一年日均成交額約620億港元，比10/07-10/12的690億港元相差不少。主要原因包括中港股市熱潮已退，亞洲的追蹤股市基金大行其道，而它們在交投上的活躍程度接近零；
（三）商品黃金大週期已成過去，一眾原材料價格跌勢已成，為LME業務帶來沈重壓力；
（四）當澳交所開始衍生工具的場外交易結算業務時，需要額外注入更多資金，而港交所在這方面還是比較落後，上半年的結算儲蓄貢獻僅7,500萬美元，低於澳交所的6.41億美元。幸好交易所參與者和港交所資金充裕，大大減少了集資和削股息的可能性；
（五）新管理班子上台後，薪酬開支急升，加大成本壓力；
（六）相比同行，價值評估並不吸引。

（責任編輯：楊家諾）