【大纪元2013年03月16日讯】道琼工业平均指数陷入熊市近四年后，本周连创创纪录新高。但投资者们不要指望股票或任何其他主要资产类别将会再次以146%的速度增长。
道琼指数反弹只是金融市场的局部。自2008-2009年金融危机以来，从政府和企业债券到石油和其他商品，所有的资产都已获得大量收益。金融市场涨势一部分来自美国经济的缓慢复苏。但更为重要的是，美联储通过货币政策让市场充斥廉价资金。
现在的问题是：美国的货币政策刺激让几乎所有的资产都变得昂贵。
纽约首鹰投资管理公司(First Eagle Investment Management)投资组合经理Jean-Marie Eveillard表示：在整个市场上，通常有足够机会来买便宜资产。但在今天这些机会则相对较少，而且主要是股票。
但这并不意味着聪明且有耐心的投资者们没有赚钱的机会。投资者们可以通过投资股票、债券和商品来赢利。
通过一个方法简单的衡量，美国股市现为中度廉价。标准普尔500指数现价为其营业收益(operating earnings)的15.9倍。而在2000年，这个数字为28.4倍；而长期平均为18.8倍。
透过ETF投资美国股市
投资美国股市的最简单和最便宜的方式是通过一个指数共同基金(index mutual fund)或一个交易所指数基金(exchange traded fund; ETF)，来以较低成本捕捉整个股票市场走向。例如安硕核心标准普尔总计美国股市ETF(iShares Core S&P Total US Stock Market ETF)。该指数基金持有1502股，而年经费(annual expense)只有0.07%。也就是说，每1000美元投资收取费用为7美元。
如果某些投资者对股票市场屡创新高感到紧张，他们可以考虑便宜或风险较低的投资组合。先锋价值ETF(Vanguard Value ETF)年经费为0.1%。该指数基金持有股票的平均交易价为其账面价值(book value)的1.6倍。而账面价值为企业净资产(net worth)的一项基本衡量。这些股票整体来说比市场低约25%。而PowerShares S＆P 500 Low Volatility ETF年经费为0.25%。该指数基金青睐在市场下跌时往往比其他股票损失更少的股票。
投资欧洲和日本股票
如果想要更好的回报率，投资者们应该放眼海外。如果投资者们能容忍坏消息的话，他们尤其应该投资欧洲和日本。法国兴业银行全球策略师Albert Edwards表示：欧洲是混乱的。但是，只能在绝对混乱的时候买绝对低价的股票。
巴克莱银行(Barclays)资产配置策略师表示，如果调整后的长期收益(adjusted long-term earnings)显示美国股票价格略微昂贵，那么欧洲股市则拥有不寻常的吸引力。
如果使用这个衡量尺度，世界上10个最便宜的股票市场中有7个是位于欧洲。这其中包括爱尔兰、意大利、法国和英国。在这些股票市场，所有近期股票交易价格不到其长期收益扣除通胀后15倍的平均价格。这表明，这些股市至少比美国股市价格低25%。而日本股票则是中度廉价，为长期调整后收益的19倍。
投资者们可以通过一些指数基金来直接且低成本的投资这些市场。例如安硕欧洲350指数(iShares Europe 350 Index)，或先锋摩根士丹利资本欧洲(Vanguard MSCI Europe)。这两个指数基金重点放在最便宜市场上。另外还有安硕摩根士丹利资本日本(iShares MSCI Japan)和SPDR Russell/Nomura PRIME Japan等。这些指数基金的年费为0.6%或更低。
新兴市场股票鱼龙混珠
有许多美国投资者竞相投资于新兴市场，例如中国、印度和拉丁美洲国家。但是这些国家的股票已不像2008年和2009年时那样便宜。例如，摩根士丹利资本国际指数研究公司(MSCI)表示，拉丁美洲股票在交易中价格为其最近盈利的15.9倍。这比美国股市更昂贵一点，虽然拉丁美洲在历史上一直是高风险投资区。
分析师表示，新兴市场股票鱼龙混珠。投资者们应该牢记，这些股票不再是明确的便宜货。与其试图猜测股票赢家和输家，投资者们应耐心的投资于一个广泛且多元化的ETF，例如安硕核心摩根士丹利资本国际新兴市场(iShares Core MSCI Emerging Markets)或先锋富时新兴市场(Vanguard FTSE Emerging Markets)。这两个指数基金年经费为0.18%。
