中国外汇占款连3月增万亿 资金面紧张成常态

【大纪元2014年01月08日讯】（大纪元记者任义报导）中共央行在1月7日公布数据称，2013年11月份央行口径外汇占款增加了3,993亿元。至此外汇占款已经连续3个月增加总额近万亿元，但同期的流动性紧张并未见缓解，大陆银行间的“钱荒”或将成为常态。

外汇占款不断增多 央行“放水”未解渴

中共央行网站1月7日公布数据称，2013年11月份央行口径外汇占款增加了3,993亿元，较2013年10月份略有回落，创出年内次高水平。与此前金融机构口径的统计数据比较，可以看出金融机构吸收的外汇全部卖给央行，意味着央行通过外汇占款方式释放了接近4,000亿元的资金。

并且，2013年9月份外汇占款数额出现比8月份骤增的迹象，9月外汇占款增加1,263.62亿元；而10月末央行口径外汇占款余额较9月末也暴增4,495亿元。2013年9～11月外汇占款总额已经近万亿元，2013年1～11月央行口径外汇占款累计增加2.54万亿元，平均每月增加2,306亿元。

虽然连续三个月通过外汇占款渠道释放的流动性较多，并且央行也通过逆回购等操作向市场“放水”，但同期银行间市场的流动性状况却比较紧张，同业拆借利率和回购利率环比均有所上升，并在2013年12月又掀起一个高潮，资金全线告急。

2013年12月23日至25日，银行间市场短端回购利率一路飙升，7日和14日回购利率日内升幅均超过100个基点，央行尽管通过SLO工具向市场投放3,000亿短期资金，市场资金饥渴症状仍然明显。

以历史经验看，外汇占款是观察人民币流动性是否充裕的重要指标，央行外汇占款高时，市场整体的流动性应较充裕。因此，这一数据从侧面证明，去年底的流动性紧张更多是银行体系的结构已被扭曲。

中共扭曲了银行体系机构

外汇占款是一个国家的银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。对中国来说，由于中共制定的货币政策和金融体系，被管制的人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，中共央行投入相应的人民币资金，于是形成外汇占款。

目前，银行间市场资金分布格局分为两个层次。第一个层次，中共央行控制流动性“总阀门”，从总量角度供应流动性，其主要群体为银行间市场的大型商业银行；第二个层次，大型商业银行为各类中小银行及金融主体提供资金。

大型商业银行拥有最多的存款资源，中小银行纷纷介入同业拆借和高收益银行理财产品。越来越多的国有企业利用贷款成本优势介入到理财市场，乃至做起了资金生意。

在中共扭曲了银行资金结构的情况下，钱没有通过银行信贷进入实体经济，而是在一系列加杠杆的金融运作后，变成了“钱生钱”的虚拟游戏，在银行业内空转。这种空转继续下去，资金无法进入实体经济，就使实体经济陷入困境。

“钱荒”或成常态

进入2014年，业内人士预计，跨境资金流动或将呈现更多变数。中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬此前表示，从整体来看，外汇占款整体的增量是要逐步收缩的，资金面并不乐观。

因此在这种背景下，再加上短期内外汇占款仍将持续处于高位，下一阶段货币政策仍会坚持缩紧的基调，央行并不会随意注入流动性。7日公开市场操作就再度暂停，逆回购继续缺席。

中金首席经济学家彭文生预计，货币政策在稳定增长和控制金融风险之间维持平衡，总体上将呈现偏紧态势。在经济的深层次矛盾没有解决，尤其是房地产价格非理性上升和相关的信用扩张没有得到有效遏制之前，银行间市场利率中位水平难以显着回落。

业内一致的预期又会进一步加大市场的紧张情绪，资金拆出方不借，拆入方借不到，只能进一步推高市场利率，如此表现使大陆银行间的“钱荒”将以常态维持。

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（责任编辑：姜斌）