【大纪元2015年03月27日讯】（大纪元记者张东光编译报导）随着油价在几个月的时间由100美元/桶跌到50美元/桶，许多石油公司透过三相领式期权（three-way collars）和蝶式价差套利（butterfly spreads）等专业策略，在油价高档时进行对冲（避险），这些部位现在看来已成了一笔丰厚的意外之财。
西德州原油周四（26日）上涨4.5%至51.43美元/桶，仍较去年六月的高峰下跌52%。
银行家和交易员指称，这类对冲产品通常会被持有至到期日，但部分公司已提前兑现高达数亿美元的获利，然后持续新增对冲部位，以免油价进一步下跌伤害获利，但也有公司认为此时新增对冲合同已无利可图。
《华尔街日报》报导，美国独立能源商Carrizo公司针对约12.1万桶的原油产量，进行了几组对冲交易，该公司近期已锁住1亿6,640万美元的对冲收益，按合同预计在2015年2016年落袋，金额超过该公司去年第四季的营业额1亿6,330万美元。该公司近期在油价50美元/桶附近又增加了几个对冲合同。
法国兴业银行的执行董事布雷斯劳（Craig Breslau）说，2015年石油企业在期货市场的活跃度比2014年第四季明显增加，年初就看到了更多对冲合同的换约或获利了结。
协助近90家石油企业进行对冲交易的ARM Financial公司总裁希思（ Thomas Heath）称，将旧的合同获利了结，并持续新增对冲合同是明智的举动，石油企业只要有对冲，就不是在赌博。
投资公司Tortoise Capital Advisors的基金经理人萨利（Matt Sallee）认为，如果石油企业持有卖空的对冲部位，我们希望他们持续握有部位。
石油企业通常会针对其一半的年度产量进行对冲避险，据休斯顿投资银行西蒙国际公司（Simmons and Co. International）统计，石油企业在2015年对冲了31%的产量，平均对冲价位为83.80美元/桶，同时在79.63美元/桶对冲了2016年11%的产量。
大陆资源公司（Continental Resources）在去年11月当油价在80美元/桶附近几乎平仓了所有的对冲部位，实现4.33亿美元对冲利益，约占去年第四季营收13亿美元的1/3，但公司股价却因此而下跌，自去年11月3日至今跌了23%。该公司仍持有部分2016年到期的对冲部位，账面获利约数千万美元。
但对于不堪亏损的油商而言，实现对冲获利不无小补。独立能源探勘商Energy XXI公司去年第四季亏损3.77亿美元，为了美化账面，该公司今年1月和2月实现了7,310万美元的对冲利益。另一家独立的石油天然气公司Parsley Energy也宣布过去几个月平仓部分对冲单，获利6,300万美元。这两家公司都有持续新增对冲合同。
美国大型油商阿帕奇公司（Apache Corporation）对此则持不同看法，该公司在2014年底结束对冲合同后，已不再新增合同。
责任编辑：李玉
