【大纪元2023年06月17日讯】（Shane Neagle撰文／大纪元记者文济民编译）经济衰退一直都是投资者关注的热门话题。可悲的是这个阶段难以避免─迟早经济会开始萎缩，资产价值蒸发，股市暴跌。在这样的情况下，进入控损模式（damage control mode）也理所当然。
然而，若未采取正确的方式进行损害控制，很容易毁掉你投资多年所获得的进展。有一些方法可以让你度过经济衰退期间，而且还可以获利成长。这需要你大幅度调整做事的方式，如果你愿意改变，以不同于经济成长时期的投资方式来做，那么即使面对经济衰退，你的投资标的也会持续成长。
无论你是想保护你的退休投资组合免于受到衰退的波及，还是才刚要开始进行你的投资布局，这里有六个指路灯可以在干旱期间指引你找到水源。
我们就开始来看看！
究竟什么是经济衰退？
对于这个非常简单的问题，其实并没有一个明确而普遍认可的答案，这并不令人惊呀。让我们尽可能以最公正客观的方式来说明这个问题。
教科书对经济衰退的解释是经济活动明显衰退，而且持续一段很长的时间。衰退确切的定义依来源不同而有多种说法，一般根据国内生产总值（GDP，也称为国民生产毛额）连续两季或更长时间下降来定义。
这些事情通常由监管机构负责，在美国是由国家经济研究所（National Bureau of Economic Research，NBER），一家私人的非营利组织正式宣布竟济衰退是何时开始与结束。
事情变得更棘手的地方在于，NBER采用各种落后的指标做出最终决定后才会宣布，而宣布经济衰退已经到来这是个大新闻（往往会让投资者感到恐慌）。所以，为了公平而言，NBER并不想冒误报的风险。
也就是说，等到NBER正式发布新闻时，经济衰退可能已经持续好几个月了。这并不是猜测，就以声名狼藉的2008年大衰退来说，NBER迟至2008年底才发布官方声明，证实经济确实衰退，并指出经济衰退从2007年12月就已经开始，整整早了一年。
所以最好要警觉如何在经济衰退中保护自己，甚至在经济衰退还未被正式宣布之前就要采取动作。
1. 开始前要确保的事：
经济衰退时风险承受能力会改变。因此应该从两个根本上不同的观点来看待经济扩张时期和经济衰退时期的投资。
首先，让我们着眼于更广泛的背景来做准备。你的个人财务不光只是股票投资而已，经济衰退会对许多行业产生不利且深远的影响，导致生活费用上升，也可能危及就业。
首要之务是确保你的应急存款基金有妥善保留。这个基金额度取决于你个人的喜好，一个良好的经验准则是预存三个月的生活费，最好是六个月。
符合这个条件，你就可以规划投资范围。在经济衰退时期，短线交易对多数人来说风险太高，长线交易才是你的最佳选择。也就是说你投入投资标的的资金至少要放七年。
同时，不要过度检视你的投资效益，这是在经济衰退时做投资典型的一个错误。经济衰退时期起伏不定，你的投资标的很可能会贬值，但我们的目标是长期投资。如果你能挺住这场漫长的衰退风暴，你终将取得成功。恐慌性抛售只会迫使你吞下原本可以回本的损失。
2. 现金为王
现金是一种被低估的资产，这是完全可以理解的。一般来说，现金并不能提供大多数投资者感兴趣的报酬率，尤其是考虑到通膨问题时。
但这种维持很长时间的观念最近遭到抨击，许多投资者正在改变他们的说法。我们就用雷·达里欧（Ray Dalio）的例子来说。达里欧世界上最大对冲基金公司的创始人。人们长期以来一直记得他是“现金就是垃圾”这种说法的拥护者。不过在当今这种情况下，连他自己都做出结论说，现金不仅不是垃圾，而且还说拥有现金就是王者。
观点如此剧烈转变的背后有几个原因—现金的表现一直优于预期，货币市场的交易量和流入量都达到2020年以来的高位准。
第二点是机会成本和流动性。经济学的基础是将机会成本视为错失的机会—当持有A股票让你有5美元的资本收益，而持有B股票让你有7美元的资本收益时，这种情况下2美元就是机会成本。还好我们的投资组合并不是不可变的，我们可以出售股票并且依情况调整我们的投资标的。但有些股票和其他资产并不一定都能轻易卖掉，在那种情况下我们的机遇可能就错失掉了。
这就是现金和现金等价物能称王的地方和原因。拥有现金使你能够利用机会并进入可能因为缺乏资金而错过的投资市场，幸亏现金等价物的流动性强。
然而将现金和现金等价物配置在大部分的投资组合上是有风险的。如果你在底价部位卖出一部分的投资标的，却碰上市场价位上扬，那你就损失了巨大的机会成本。
要善用此法，可将现金配置为你的投资组合之一小部分，数额够大到足够抓住好机会，但又不至于给你的投资带来风险。
对抗通货膨胀和持有大量现金风险的一个好方法是平均成本法（Dollar-cost averaging，中文也称为“懒人理财术”或“定期定额投资法”）。藉由每月购买固定金额的证券，你便能自动在低价时买入较多股票，在高价时少买。从长远来看，你支出的股价是一个平均值。但缓慢而稳定的方法可让你不必在某一时刻需要出清大量持股或是持有大量现金。
3. 远离这类股票
预防胜于治疗，在经济衰退期间你不想要冒任何不必要的风险。知道如何避凶与趋吉同样重要。
事实上，某些企业的本质使他们成为经济衰退期间不良的投资标的。另一方面，从历史上来看，有几个行业已经证明他们是可以抵抗经济衰退的，我们在后会谈到这一点。
那么应该回避哪些类型的股票呢？
•高度负债的公司：资产负债表上有高额负债的公司在经济衰退期间可能难以偿还债务，尤其营收下降时更艰难。在这种情况下，他们可能被迫削减成本，包括裁员或减少对展业计划的投资，这就可能导致股价进一步下跌。
•周期循环性的公司：这些公司的命运与商业周期密切关联，例如制造业、建筑业或汽车业。在经济衰退期间，这些公司可能会面临产品或服务需求下降的情形，损害到他们的收入与利润。
•投机性或成长型股票：这是尚无盈利但预计未来会快速成长的公司的股票。在经济衰退期间，投资者可能不太愿意冒风险，这就可能导致这些股票的价格下跌。
•科技公司：虽然一般认为科技公司抵抗经济衰退的韧性较强，但如果它们的经营模式严重依赖广告或消费者的支出，它们仍然可能是很脆弱的。此外，如果股市大盘进入低迷期，投资者可能较不愿意购买股价高数倍的科技股，这就会导致其股价下跌。
并非所有这些类别的公司在经济衰退期间必然表现不佳。有些公司的资产负债表可能很坚实、拥有经济上的护城河、具备多元化的收入来源，或防卫型的商业模式，使他们比别人更能够承受经济风暴。
简单来说，并不一定要完全放弃这些行业，只是在经济衰退时期进行新的投资时要非常小心。
4. 留意经济衰退仍表现良好的股票
在经济衰退的环境中，投资者往往青睐防御型股票，这些股票对景气循环的变化较不敏感，即使在经济低迷时期也能继续营造稳定的营收和利润。在当今的股票交易市场中，许多这类股票都可以在免佣金的股票交易平台上进行交易，他们配备最新的交易工具和研究能力。
但要注意并非这些具有抗跌性行业之中的所有公司都一定能在经济衰退期间有良好的表现。一些公司可能负债累累或是曝露在经济衰退期间生意可能受损的风险之中。因此在做出任何投资决定之前有必要先进行研究和分析。
不易受经济衰退影响的投资类型是：
•公用事业：提供基本服务的公司，如电力、天然气和自来水，无论经济景气如何，这些服务不可或缺。他们通常拥有稳定的营收和现金流，因此较不会受到经济衰退的影响。
•民生必需品：食品、饮料、居家用品和个人护理用品等产业。生产和销售这些产品的公司往往有稳定的市场需求和收入，使其成为经济衰退时的抗跌型股票。
•医疗保健：无论经济状况如何，包括制药、生物科技和医疗设备制造商，这些医疗保健业往往其产品和服务具有稳定的消费需求。此外，医疗保健的支出通常被认为是无条件的支出，可以在经济衰退时提供防卫性的缓冲。
•保险公司往往在经济衰退时期业绩良好，因为消费者在此期间更会去购买保险来保护他们的资产和收入。此外保险公司倾向于投资固定收益的证券，这可以在经济不稳定时期提供稳定的收入来源。
•黄金和白银等贵金属在经济波动时期通常被视为避险资产。在经济衰退期间，它们往往能保值甚至升值，这使得它们成为投资者寻求抗跌型投资标的的热门选择。
•房地产可以成为经济衰退时期的防御性投资，尤其是如果房地产能带来稳定的租金收入。此外一些房地产投资，例如房地产投资信托（REIT，real estate investment trusts )，可以提供多元化收益，还可用来抵销通膨。法律要求房地产投资信托基金将90%的应税收入做为股利。
由于我们已经谈到了股息这个话题，因此配息股票也值得一提。长期配发（并且会提高）股息的公司通常属于蓝筹股（绩优股），资产负债表坚实，在经济衰退时期可能仍表现良好。要考虑的重点是他们当前的股息利润、历年的股息成长以及近期的营业基本面。
投资配息股票是一种简单的方法，即使在下跌或盘整的股市中也能带来收益，同时仍能为投资者提供资本增值的所有好处。
5. 研究债券和无关股市的资产投资
投资不相关的资产是分散投资标的和降低整体风险的好方法。这些资产与股票市场的表现没有太大关联性或根本没有关联，也就是说它们可以对抗市场波动和经济的不确定性。这里有些例子：
•投资级债券：这是由具有高信用等级的公司或政府发行的债券。它们往往比股票具有更低的风险与较低的报酬，但可以在股市波动期间提供稳定的收入来源。
•与保险相关的证券：这是与保险事件相关的投资，例如天然灾害或其他大灾难事件。它们是不相关的报酬来源，因为它们的获益表现取决于全球气候政策而非股市，可将它们纳入。
•碳权：碳权是一种环境资产，代表排放一定量二氧化碳或其他温室气体的权利。碳权额度可以提供与股市无关连的报酬来源，因为它们的表现与股票市场无关，而是取决于全球气候政策。
•大宗商品：黄金、石油或农产品等大宗商品可以提供与股市无关的获益来源，因为它们的表现通常与供需因素有关，而与股票市场无关。
•其它替代性投资：这可以包括私募股权、对冲基金或风险投资基金。这些投资可以提供传统股票和债券所无法触及的投资策略和资产。
虽然不相关的资产可以提供多样化的好处，但它们可能不一定总是表现良好，而且其中有些资产可能会带来额外的风险，例如流动性或管理风险。因此，最好将你在这方面的投资限制在你的整体投资标的中的一小部分。
6. 风险承受力够的可考虑选择权（期权）交易
我们要提出的最后一点并非最不重要的，这点是唯一令人感到意外而合理的。选择权作为衍生性商品，具有固定的风险。乍看之下，人们会认为其固有的波动性会使它们在经济衰退时期成为一个乏人问津的选择，但这不一定是真的。
虽然以这种方式投资确实需要有承受高风险的能力，但选择权交易提供了一个独特的机会，它可以直接从下跌的股价中获利。选择权合约有两种基本类型：看涨选择权和看跌选择权，而看跌选择权是我们在这个特定的讨论中最感兴趣的。
看跌选择权是一种契约，它赋予买方权利，但没有义务在特定日期（称为到期日）或在此之前以特定价格（称为行使价）出售股票。藉由购买看跌选择权，投资者可以从股价下跌中获益，因为看跌选择权的价值会随着股价下跌而增加。
假设一位投资者认为经济衰退很可能导致股市下跌。投资者以行使价100美元购买特定股票的看跌选择权，到期日为从现在起六个月，而该股票的当前价格为110美元。
如果股票价格在到期日跌至90美元，投资者可以行使看跌选择权并以100美元的价格卖出股票，即使市场价格已跌至90美元。投资者可以从市场价格和行使价之间的差额中获利，即每股10美元。
如果股票价格没有跌破100美元的行使价，投资者可以选择不行使看跌选择权，让它到期时没有价值。在这种情况下，投资者的最大损失仅限于支付看跌选择权的权利金。
当然，我们不建议你尝试这样做，除非你已经对选择权交易的运作方式掌握得非常好。适合初学者的选择权交易策略以及风险管理方法，例如停损单和卖出目标的设计，意味着一旦你真正投入，会发现选择权交易看起来比实际更令人发怵。
除了使用看跌契约从价格下跌中获利外，人们通常使用看跌选择权来平衡其它多头头寸。这是一种风险管理技术，投资者和交易者可以保护自己免于受到未来亏损造成的损害。
结论
经济衰退是一段艰难的、令人忧心又充满风险的时期。尽你所能撑过去对你的财富和家庭极为重要。不管如何，在艰困时期做出正确的投资决策，不仅可以让你避免或更好的处理一些伤害，而且能让你实际从中获益。
时至今日，可悲的事实是我们谁都无法躲掉经济衰退，也没有人能抵抗经济衰退。知道在关键时刻该怎么做才是最重要的，我们希望能够在这方面帮到你。
原文：Investing in a Recession？Keep These 6 Factors in Mind刊登于DueDue博客网站。
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责任编辑：茉莉
