德国30年公债殖利率创新高 欧债供给压力加剧

【大纪元2026年08月21日讯】（大纪元记者吴瑞昌综合报导）目前，德国和欧元区其它国家正以创纪录的规模发行债券，推升欧洲债券殖利率。主要原因在于，欧洲各国在经历新冠疫情（COVID-19，中共病毒）、俄乌战争以及伊朗冲突等一系列危机后，持续大量举债以应对财政需求。

德国30年期公债殖利率在8月18日触及3.783%，创2011年以来新高；订单簿规模超过380亿欧元，实际发行约40亿欧元。市场认为，伊朗冲突引发的通胀疑虑进一步加剧了抛售潮。

除德国之外，其它欧洲国家30年期公债殖利率也处于高档，例如荷兰（约3.776%）、奥地利（约4.027%）、西班牙（约4.405%）、意大利（约4.864%）、比利时（约4.678%）、英国（约5.796%）等。

不过，德国在8月19日发行的10年期公债需求疲软，仅售出38亿欧元（约44.5亿美元），低于先前预期的60亿欧元（约70亿美元）。

另外，欧元区基准发行人（德国）在前一天也发行了30年期公债，其殖利率同样创下15年来新高。

由于债券价格与殖利率呈反向关系，殖利率上升意味着政府借贷成本增加，进而可能推高房贷与企业借贷成本，对经济增长造成压力。

德国商业银行（Commerzbank）估计，德国政府债券总供给量到2027年将达到创纪录的4,000亿欧元，高于今年的3,490亿欧元。

管理着约12兆美元资产的先锋集团（Vanguard）国际利率主管阿莱斯‧库特尼（Ales Koutny）告诉路透社：“目前的情况是，债券市场需要筹集大量资金，殖利率正在调整以反映这一点。”

荷兰国际集团（ING）高级利率策略师本杰明‧施罗德（Benjamin Schroeder）表示：“夏季过后，债券供应正在回升。”他补充道，德国宣布发行30年期公债的时间比许多市场人士预期的要早，“这给殖利率带来一定的上行压力。”

欧元区持续扩大举债支应财政支出

欧元区各国政府继续大量举债，以支应人口老龄化带来的福利与医疗支出、增加国防开支应对地缘政治风险，并应付日益极端的气候变化。

总部设在英国伦敦的巴克莱银行（Barclays）在7月估计，明年欧元区债券总供给量将达到1.54兆欧元的新纪录，但支出仍有很大不确定性。该银行也指出，如果考虑到投资者通常会将到期债务再投入债券，净供给量预计约为5,740亿欧元，略低于2026年的水准。

巴克莱银行表示，法国将受到密切关注，由于其政界人士难以就预算措施达成一致，其财政赤字预计将维持在5%以上。

另外，法国30年期公债殖利率近日接近2008年以来的最高水平，约在4.86～4.90%区间。

欧洲央行量化紧缩推升净供给压力

目前，欧洲央行正在缩减资产负债表，让持有的债券到期且不再投资，这意味着私人投资者必须吸收更多债务。

拉札德资产管理公司（Lazard Asset Management）全球固定收益联席主管迈克尔‧韦德纳（Michael Weidner）表示，面对政府与公司债券发行量普遍上升，投资者已有所反应；若债券供给增加但需求不足，就“需要开出更好的价格”。

韦德纳解释道，“我们目前已买入10年期债券，但对买入超长期债券持谨慎态度。”他补充道，德国10年期公债殖利率在3.27%左右，颇具吸引力。

除德国与法国外，其它主要欧洲国家10年期公债殖利率大致如下：荷兰约3.33%、奥地利约3.45%、西班牙约3.68%、意大利约4.06%、比利时约3.80%、英国约5.06%。

整体而言，核心国家（德、荷、奥）殖利率相对较低，周边国家（法、意、西）明显较高，反映财政风险溢价差异。

责任编辑：李天琦#