德國30年公債殖利率創新高 歐債供給壓力加劇

【大紀元2026年08月21日訊】（大紀元記者吳瑞昌綜合報導）目前，德國和歐元區其它國家正以創紀錄的規模發行債券，推升歐洲債券殖利率。主要原因在於，歐洲各國在經歷新冠疫情（COVID-19，中共病毒）、俄烏戰爭以及伊朗衝突等一系列危機後，持續大量舉債以應對財政需求。

德國30年期公債殖利率在8月18日觸及3.783%，創2011年以來新高；訂單簿規模超過380億歐元，實際發行約40億歐元。市場認為，伊朗衝突引發的通脹疑慮進一步加劇了拋售潮。

除德國之外，其它歐洲國家30年期公債殖利率也處於高檔，例如荷蘭（約3.776%）、奧地利（約4.027%）、西班牙（約4.405%）、意大利（約4.864%）、比利時（約4.678%）、英國（約5.796%）等。

不過，德國在8月19日發行的10年期公債需求疲軟，僅售出38億歐元（約44.5億美元），低於先前預期的60億歐元（約70億美元）。

另外，歐元區基準發行人（德國）在前一天也發行了30年期公債，其殖利率同樣創下15年來新高。

由於債券價格與殖利率呈反向關係，殖利率上升意味著政府借貸成本增加，進而可能推高房貸與企業借貸成本，對經濟增長造成壓力。

德國商業銀行（Commerzbank）估計，德國政府債券總供給量到2027年將達到創紀錄的4,000億歐元，高於今年的3,490億歐元。

管理著約12兆美元資產的先鋒集團（Vanguard）國際利率主管阿萊斯‧庫特尼（Ales Koutny）告訴路透社：「目前的情況是，債券市場需要籌集大量資金，殖利率正在調整以反映這一點。」

荷蘭國際集團（ING）高級利率策略師本傑明‧施羅德（Benjamin Schroeder）表示：「夏季過後，債券供應正在回升。」他補充道，德國宣布發行30年期公債的時間比許多市場人士預期的要早，「這給殖利率帶來一定的上行壓力。」

歐元區持續擴大舉債支應財政支出

歐元區各國政府繼續大量舉債，以支應人口老齡化帶來的福利與醫療支出、增加國防開支應對地緣政治風險，並應付日益極端的氣候變化。

總部設在英國倫敦的巴克萊銀行（Barclays）在7月估計，明年歐元區債券總供給量將達到1.54兆歐元的新紀錄，但支出仍有很大不確定性。該銀行也指出，如果考慮到投資者通常會將到期債務再投入債券，淨供給量預計約為5,740億歐元，略低於2026年的水準。

巴克萊銀行表示，法國將受到密切關注，由於其政界人士難以就預算措施達成一致，其財政赤字預計將維持在5%以上。

另外，法國30年期公債殖利率近日接近2008年以來的最高水平，約在4.86～4.90%區間。

歐洲央行量化緊縮推升淨供給壓力

目前，歐洲央行正在縮減資產負債表，讓持有的債券到期且不再投資，這意味著私人投資者必須吸收更多債務。

拉札德資產管理公司（Lazard Asset Management）全球固定收益聯席主管邁克爾‧韋德納（Michael Weidner）表示，面對政府與公司債券發行量普遍上升，投資者已有所反應；若債券供給增加但需求不足，就「需要開出更好的價格」。

韋德納解釋道，「我們目前已買入10年期債券，但對買入超長期債券持謹慎態度。」他補充道，德國10年期公債殖利率在3.27%左右，頗具吸引力。

除德國與法國外，其它主要歐洲國家10年期公債殖利率大致如下：荷蘭約3.33%、奧地利約3.45%、西班牙約3.68%、意大利約4.06%、比利時約3.80%、英國約5.06%。

整體而言，核心國家（德、荷、奧）殖利率相對較低，周邊國家（法、意、西）明顯較高，反映財政風險溢價差異。

責任編輯：李天琦#