【大纪元5月8日报导】(中央社记者韩婷婷台北八日电)太阳能电池相关议题，在茂迪窜出并快速登上台股股王后正式引爆，多空及各方的争议也随之而来，但就各方研究初步看来，整体产业处于“卖方市场”的状况仍将持续至2006年第2季。
股王茂迪在太阳能电池光环下，今年以来涨势凌厉，几度向400元叩关，独居300及400俱乐部羡煞不少人，也引发不少质疑的声音，近期台达电执行长海英俊的一席话引发一场风波，姑且不论股价的涨跌，单纯从太阳能电池价格趋势、市场整体供需状况以及替代材料探讨，首先观察国外相关产业情形。
近年由于地球暖化问题加上石油用量危机意识，环保意识及京都议书的签定及施行均快速推动再生能源产业的兴起。无论是太阳能、风能、生质能…等均成为各先进国家共同推展目标。包括欧、美、日、南韩、中国大陆等国，多采用设备补助、低利贷、租税减免、电价收购等方式推广再生能源的应用。其中尤以太阳能的应用较具广度，近2年来产业快速崛起。
SolarWorld为德国太阳能电池一贯厂，从多晶硅原料(Wafer)、电池(Cell)及下游电池模板 (Module)皆有生产，其中在硅晶圆部分年产能达120MW，全球市占率超过15%，为目前太阳能硅晶圆规模最大的领导厂商。因为SolarWorld在太阳能产业具指标性，其财报获利表现可作为整体产业现况的依据，2004年公司受惠太阳能产业整体需求转佳，营收获利皆较2003年大幅成长，SolarWorld AG在2004年太阳能相关事业群营收达1.99亿欧元，较2003年的9850万欧元成长102.9%，税前盈余达2850万欧元，2003年约亏损930万欧元，获利状况大幅改善。
建华证券资深产业研究员张家恩分析指出，SolarWorld集团营运转佳也反映在股价走势上，公司股价于2005年2月突破100欧元，创2000年科技泡沫的历史高点，惟两者股价高点的时空背景并不相同，2000年时处于科技泡沫，太阳能电池应用仅止于技术研讨与未来需求预估的阶段，实际上的市场需求相当稀少，公司2000年获利仅345万欧元；然而2005年的股价高点则是在营收获利皆创历史新高的实质背景下所形成。
因为太阳能电池需求持续畅旺，SolarWorld AG也公布2005年的营收获利预期，其中营收预估达2.8亿，年增率40.7%，税前盈余预估为3562.5万，年增25%。而从公司刚公布2005年第1季的财务资料显示，第1季集团合并营收达5790万欧元，年增率达63.6%，税后盈余为743万欧元，年成长更高达405.4%，且由于中游电池与下游模组需求强劲，整体产业处于“卖方市场”的热络状况，使得产品顺利调涨价格，公司今年第1季毛利率达39.9%，相较去年同期的23.7%，有相当惊人的成长幅度。从厂商的毛利率变化可以发现产品调涨价格的确实质反应在毛利率的大幅提升，而财报的亮丽表现也激励股价持续上扬。
再从上游的硅材料供应商观察，全球三大太阳能电池用硅材料的供应商分别为：日商德山化学(Tokuyama)、美商Hemlock及德商Wacker。德山化学2004年营收为1,450.9亿日圆，获利为48.1亿日圆，由于太阳能电池需求强劲使得原料得以调涨价格，公司整体毛利转佳带动获利大幅上扬，德山化学2003年仍亏损2.48亿日圆，2004年在获利部分已明显改善，而获利的提升也反应在股价表现上，德山化学在2005年3月已突破2000年800日圆的历史高点，目前股价仍持续维持在相对高档。
而另一硅材料大厂德商Wacker也已经公布2004年财务数字，公司2004年营收为25.4亿欧元，年增2.8%，税前盈余为2.07亿欧元，相较2003年亏损3600万欧元，又是一谷底翻转的例子，其中化学材料部门2004年营收达17.3亿欧元，税前盈余较2003年成长50%，主要仍为中游电池需求仍持续畅旺，上游原料持续调涨价格提高产品毛利所致。
观察下游模组厂，张家恩指出，由于太阳能模组初期使用量不大，故模组报价仍维持在相当高的水准，以2001年而言，模组美元报价仍高达5.91美元/W，欧元报价则在6.33欧元/W，随着太阳能电池使用量逐渐微幅增加，模组报价也呈现逐渐下滑的趋势。
惟在2003~2004年间，由于德国及日本等主要国家利用政策补助大力推动太阳能发电的普及，使用量开始大幅成长。以德国而言，2002年使用量仅80MW，2003年便成长至130MW，2004年更是提高至200MW以上。
在需求大幅成长，且上游硅材料开始传出供料短缺的问题，造成硅材料价格自2004年初约24美元/公斤飙涨至年底的32美元/公斤，2005年目前现货价已接近40美元/公斤，而中游电池报价自2004年中也开始陆续反应原料涨价的现象出现调涨价格的动作，最下游的电池模组的报价也同步在2004年中出现止跌，甚至涨价的现象，在去年5月落底之后报价出现连续11个月上涨，显示终端需求面仍相当强劲。
由于硅晶圆扩产通常约需1年半的时间，按硅晶圆、电池大厂目前的产能规划进度研判，加上从最上游的硅材料市况至最终端的模组报价观察，整体太阳能产业的确依旧处于“卖方市场”的状况，将可持续至2006年第 2季，与先前茂迪光电总经理左元准博士的看法一致。
至于刚跨入该领域的台达电，执行长海英俊虽认为未来太阳能电池可望在替代材料开发成功后，有助价格大幅下滑扩大应用领域，但他也认同短期内至少在明年以前卖方市场的荣景是不变的。
理由即在于电池厂产能的扩充幅度领先硅晶圆产能约6个月，上游硅材料及硅晶圆供应吃紧导致大厂产能并未能完全开出，加上需求仍延续2003~2004年的强劲力道，且按硅晶圆与电池产能的预估，2005年产业景气逆转的可能性极低，使得整体产业从最上游的硅材料自最下游的电池模组皆呈现涨价的“卖方市场”市况。整体“卖方市场”的产业热度可望持续至2006第2季。
