【大纪元2012年02月28日讯】(大纪元记者罗凯琳编译报导)世界黄金协会(World Gold Council)日前预测，中国今年将成为世界最大的黄金市场。黄金被视为防御性资产，中国经济前景依然被看好之时，为什么其国内对黄金的需求却大幅飙升？
对此，一般的解读是，中国想保护自己免受欧元区和美国经济问题的冲击。但英国《金融时报》近日一篇报导却分析指出，这正表明，许多中国人比外国人更担忧中国经济是否可持续高增长。
买家既非央行 也非投资机构
中国从香港进口的黄金自2010年以来已翻了三番，世界黄金协会也预估，中国今年金饰和黄金投资需求将达925吨左右。那么其国内谁在大量购买黄金？许多人会认为是中国人民银行。毕竟，中国人民银行拥有外汇储备3.18兆美元，黄金又能抵御通膨，是无风险投资。
北京当局并不公开人民银行是怎么储备其外汇的。但人民银行已经承认，除了美元外，正多元化储备资产。那么中国购买黄金的谜团就解开了吗？
不竟然！尽管中国人民银行最近买进了一些黄金，但它不可能是推动黄金需求上升的主力，因为北京政府并没有大量抛售手中的美元或欧元资产，要买入如此多的黄金，人民银行得在国际市场上大量出售其它资产。再加上，中国的外汇储备每季度都在缩水，这意味着，可用来购买黄金的外汇也正在减少。
报导中分析说，黄金需求的大增也不源自于金融机构型投资者(institutional investor)。数据显示，该国内库存足以满足他们的需求。何况，在经济增长之际，投资机构对黄金的需求不会大幅增加。
非官方交易所蓬勃兴起
证明买金主力来自投资散户
这么看来黄金需求的攀高只能来源于投资散户，现在散户可在上海官方交易所，以及非官方交易所很容易买到黄金。过去两年中，许多非官方黄金交易所于多个大城市兴起。当局明文禁止散户在上海交易所以外的其它市场买卖黄金。政府这样限制黄金买卖之时，还有这么多非官方交易所崛起，无形中确认了投资散户是主导黄金需求上扬的主力。
为什么中国投资散户在经济快速增长时期大量采购黄金这种防御性资产？其中一个原因可能是为了抵御通膨，通胀率2011年年中就飙至7％的高峰。但在过去两年无论通膨率高或低，散户对黄金的买进一直在增加。
文章中分析，一个更好的解释是中国缺乏好的投资替代选项，致使散户把财富投入到黄金这一公认最安全的保值资产中。
在中国这个金融市场不成熟的经济体中，投资选项很有限，仅限于实际回报率为负的储蓄账户﹑全国性两个证券交易所上市的股票、以及房地产。
市场不成熟
股价易受操纵、房产多属投机性
股票投资的弊端是，大多数上市公司的多数股份掌控在国有企业手中，加上不完善的财务报告、欠缺透明度和宽松的交易规则，导致股价很容易被内线交易者操纵。
房地产是另一投资选项。但中国人早在国际媒体前就知道，许多飞速发展房地产的城市恶名昭彰。当地人知道开发商所声称的回报率是不切实际的，因为许多产业根本都租不出去的，所以他们知道投资房地产是投机。现在随着许多地区房价的大跌，中国人就更不愿投资房产了。
由于资本管制，只有非常富有且和外界有良好关系的富豪才能把钱转移到海外。这样一来，多数人在未来前景不明朗的情况下，买金就成了一种保值方式。一个中国商人最近对西方媒体说﹕“这些豪华公寓根本不值钱，因为没有人会租这些公寓，但黄金可以卖到国外去。”
1980年代后期和2008年，日本、美国的超低借贷利率都招来许多不明智的投资决策，导致了资产泡沫化。中国固定资产投资的银行贷款已从2008年的7,500亿美元跃升至去年1.2兆美元， 这还不包括数百千亿涌入中国的“热钱”。
该篇报导结论中指出，正当一些舆论称这是中国主导的亚洲世纪之时，该国内却出现了黄金抢购热，这现象暗示，中国人本身可能对其经济发展已经失去了信心。
(责任编辑 王桦)
