【大纪元2012年09月20日讯】（新纪元周刊292期，记者王桦报导）在中共即将进行5年一次的新领导班子换届之际，外媒犀利指出，当前中国经济放缓的关键问题在于：国有资本超重负担、民营企业萎缩、系统低效和缺少创新、贪婪的统治阶层只关心中饱私囊和稳固自己的地位。
9月初欧美股市飙上数年来的高点，中国A股市场今年则下跌20％左右。中共中央最新公布了总计一万亿人民币的基础建设计划，除上海、香港股市振奋飙升外，没有引起国际市场太多的反应，焦点大多集中在欧洲央行和美国央行美联储的身上。
纽约一向言论犀利的《商业内线》（Business Insider）评道，近来（中国）已经有很多地方政府都宣布了大规模投资计划，最多的有4万亿（兆）人民币……“我们已经记不清了，但已公布的投资总额的确将近10万亿人民币。这些计划实际上没有人太当回事。大多数人判断，许多项目将无法获得足够的资金，而另一些人认为，地方政府故意夸大投资规模。”而国际经济专家则质疑，“如此大规模的刺激方案将有引发通货膨胀、房地产泡沫和阻碍产业结构调整等改革的担忧。”
英国《金融时报》也表示，中国经济最大的危机可能就是地方政府的债务问题，称“这些城市的领导们谈论的刺激计划十分虚伪。”
一般外媒认为，中共即将进行10年一次的领导班子换届，新一届领导人可能将专注于经济改革，但选择有限。由于劳力成本上涨和人民币走强，侵蚀中国低成本制造基地的竞争优势，已经导致中国经济出现结构性放缓。
尽管国际上还有些分析师认为，中国实际经济活动的提振作用被滞后，应该会从10月份开始体现。但持这样乐观看法的人越来越少了。道琼资深专栏作家马提旭（Alen Mattich）就认为：很显然，中国经济正在遭遇硬着陆。大多数人认为，中国的GDP增速只有达到6～7％，才能避免社会动荡，因为中国国内的一大部分人口仍在为摆脱严重贫困而努力。咨询公司Lombard Street Research甚至大胆计算出，第二季度中国经济按年率仅增长1％。
9月7日，又有两家银行下调中国今年国内生产总值GDP增幅预期：瑞士银行UBS和荷兰国际银行ING，各由8.0％、8.1％降到7.5％。此前，美银美林（Bank of America Merill Lynch）、高盛（Goldman Sachs）等都往下调动过。
中国经济快速下滑
综观8月份公布的经济数据显示，采购经理人指数（PMI）疲软、出口增长乏力、工厂倒闭、大宗商品价格下跌，这一切让看空者不乏担忧的理由。
中国经济连续10个月处于萎缩状态，显示中国制造业持续面临困境。8月份的中国制造业采购经理人指数从7月的49.3跌至47.8；8月的就业指数是 47.7，该指数连续六个月低于50荣枯线。而且中国企业的裁员潮继续蔓延，包括阿迪达斯、摩托罗拉等国际知名品牌也都大规模裁员。
8月份出口订单指数从7月的46.7降到44.7；反映经济活跃程度的重要指标铁路货运量也出现大滑坡。二季度铁路货运量从3.5亿吨降到大约3亿吨。
从最近铁矿石价格的下跌趋势或许可以看出，中国的投资荣景可能已经结束。8月底，铁矿石价格下降到了每吨90.5美元，较去年同期下降了50％以上，为2009年12月以来的最低值。去年，中国的钢铁产业消耗的铁矿石占全球总消耗量的54％左右。
美国之音报导，中国两个重要的经济龙头地区珠江三角洲和长江三角洲的民营企业普遍遇到用工荒、资金荒和电荒，以及高税费、高成本的“三荒两高”难题。以珠三角东莞市为例，今年上半年该地区经济增长只有2.5％，东莞沙田镇同期经济增长为负11.6％。
中国政府发现已经很难再掀起像2009年时银行信贷投放的热潮。Lombard Street指出，中国目前的利率水准已经让借款人不堪重负，而围绕经济前景的担忧引发的资本外流使得银行很难吸引到存款用于放贷。
马提旭写到，由于中国经济严重依赖投资和出口而非内需，中国的储蓄过多。而中国为拯救自身，更加注重通过投资来带动增长，以及加大对基础设施和工业出口的投入。
随之而来的结果是，中国成为了有史以来经济失衡最严重的大型经济体之一。中国的投资支出占GDP的比例甚至超过了1920年代的美国和1980年代的日本，这种情况分别导致了美国和日本严重的经济危机。
先前，中国政府开支使用不当，钜额的基础设施建设经费被浪费，多半用来满足政治需要或被盗用。
房地产泡沫压力大
美国财经网站“MarketWatch”专栏作家史提芬（Craig Stephen）在《中国政策失灵的风险》（Risks of Policy Inaction in China）文中提到，中国在巨大的商品库存和房地产泡沫的压力下，经济正迅速放缓。
国家统计局跟踪的70个城市里面，有49个城市的新房价格在7月份上涨，这个数字高于6月份的25个城市，也是去年5月份以来房价上涨城市数量最多的月份。但除了要注意银行的真实不良贷款率之外，房地产市场－－以及整个经济－－也面临着明显的阻碍因素。虽然7月份房价资料显示市场还在运转，但它仍然处于一场前所未有的建筑浪潮的末期。
位于伦敦的权威经济机构凯投宏观（Capital Economics）通过计算得出，中国过去15年建设了9000多万套房产，足以容纳德国、法国和英国人口的总和。另外，虽然开发商近几个月可能消耗了一部分库存，但肯定很难指望它们以此前的规模恢复建设。
首先，他们必须应对现有库存构成的威胁。7月底大约还有200万套空置住房等着出售，另外还有3000万套房子正在建设。凯投宏观认为这足以满足未来三、四年的住宅需求。
虽然减少房地产投资可能有利于资源合理配置，但这也带来了其他一些问题。凯投宏观的疑问是：考虑到房地产的重要性，中国经济真的能在楼市没有反弹的情况下实现复苏吗？
房地产市场的供过于求显然给房地产价格和银行坏帐资产拨备带来了严重威胁。
应收账款、资金链出问题
A股市场之前下跌了20％，逼近2000点的心理支撑位，上一次发生这种情况是在2009年年初。
分析师提出普遍认为，可能损害盈利的另一个因素是不断扩大的企业信贷危机。全球性经纪公司杰富瑞（Jefferies）在一份策略报告中警告说，收益质量正在恶化，针对应收账款和库存进行减记的可能性正在上升。
上海股指成分股截至6月底中期业绩，发现剔除金融股，27支上海股指成分股整体应收账达3831亿元人民币，较去年底狂升近24％。还有新的“三角债”问题的报告。缓慢的销售导致一些支付活动延期，最后公司之间互相欠债，同时还欠着银行的钱。明显资金链出现问题。香港海通国际环球投资策略部副总裁郭家耀说，企业拖欠款情况一层压一层，导致多个环节出现应收账升、现金流减少，并反映到股价。
中国，不仅是供应链的现金流紧张。投资者也注意到：地方政府要求征收更多税。许多大型企业的税率上涨已经超过预期。公司管理层解释说，这是因为一些当地政府要求地方子公司缴纳全额税款，而没有了他们曾经获得的高新企业优惠税率。为什么？这些企业很简单的被告知：政府今年需要钱。
与此同时，企业利润增长却在变缓。根据国家统计局，7月中国规模以上工业企业利润同比下降5.4％，连续四个月下跌。
现金流的问题也可从中国人民银行的操作上窥见一斑。根据多种消息来源，9月初，中国人民银行利用逆回购操作，向金融系统注入2780亿人民币，这是自1月以来最大规模的现金注入。
纽约梅隆银行的外汇策略师德瑞克（Simon Derrick）在一份报告中称，中国外汇储备从去年6月到今年6月只增长了1.32％。
“相比之下，2001年以来，中国外汇储备年增长率一直在30％多一点，在最新资料出来之前，最低的增长月份分别是今年3月的8.5％，2011年12月的11.7％和2001年3月的12.1％。”增长方式真正的转折点是从去年第三季度开始的。
对于这样一个高度依赖出口的国家，现金流问题不仅是国内信贷供应和投资的问题，而且也和海外需求密切相关。政府能调节前者，却对后者无能为力。
逃离人民币
另外一些国际分析人士强调说，中国当地投资者并非仅仅逃离股市，他们还在逃离人民币。
这一点从新的热钱流出和最近人民币走低的迹象中就可以看出来。远期人民币汇率继续以比即期人民币汇率低的价格交易。
经纪公司里昂证券（CLSA）说，今年中国的资本外流现象越来越严重。外汇储备从2月末3.31万亿美元的峰值降到了6月末的3.24万亿美元，下降了700亿美元。
中国问题远比经济问题沉重
《外交政策》（Foreign Policy）一篇题为《你所知道有关中国的一切都是错的》（Everything You Think You Know About China Is Wrong ）报导中写道：当前，中国的经济放缓既不是周期性的，也不是外围对中国产品需求的减弱导致的。中国的经济问题比这要来得深：国有资本超重负担、民营企业萎缩、系统低效和缺少创新、贪婪的精英统治阶层只关心中饱私囊和稳固自己的地位、发展严重滞后的金融产业、日益严重的生态问题和人口压力。◇
本文转自第292期【新纪元周刊】“焦点新闻”栏目
http://mag.epochtimes.com/gb/294/11203.htm
