【大纪元2013年10月02日讯】腾讯（00700.HK）第二季业绩表现良好，营业额和纯利分别录得144亿和41.5亿（人民币，下同），按年走高37%和23%。游戏和电子商务收入合乎预期，亮点为网上广告收入，超预计约一成，而社交网络的营收则略为逊色。
非一般公认会计原则（non-GAAP）利润率首次跌穿30%，主要原因乃集团的营业额组合正逐步迁往毛利率较低的生意，例如广告（54%）对比电子商务（6%）。当然，利润率降低不能代表纯利受挫，数据仅反映公司未来发展取向而已。
简介：
腾讯成立于1998年11月，总部设在深圳。2002年，其QQ用户冲破了1亿关口。公司又于2003年推出QQ游戏，提供VIP服务向用户收费，日后成为关键收入来源。集团在2004年6月16日于香港挂牌上市。此后，腾讯展开了一系列的收购行动，如2005年的Foxmail，2010年的discuz开发商北京康盛创想公司，以及2011年收购艺龙旅行网16%股权。腾讯现正拥有2.36亿和4.78亿的微信（WeChat）和QQ活跃用户。
法巴：内地顶级网上平台
腾讯掌握中国庞大的网上用户群，竞争对手几乎无法与其争锋。借此，公司的电脑网络游戏业务应可以进一步垄断市场，第二季数据显示其市场份额为55%。此外，随着近期出炉的微信和手机QQ上的手机游戏中心投入战阵，到了2014年集团应可夺得三成的手机游戏占比。
网络广告收益现下只占营业额的9%，相信还有不少贡献空间。腾讯的社会性网路服务（SNS，Social Networking Services）系统在未来两年将拉动画面广告收益，达年增50%的幅度。
法巴给予“买入”评级，目标价定为465港元（昨收市价406.80港元）。
野村：手机电脑互相厮打
手机发展会加深对电脑业务的打击，根据公司第二季业务的资料显示，手机相关服务收入正在给予电脑类别收益愈来愈大的压力。在没有质疑微信赚钱能力的大前提下，最令人担心的却是腾讯电脑业务的挑战。野村摆出腾讯两大业务“互相厮打（cannibalisation）”的主题作看淡的首要理据，坚持“减持”评级，开出180港元的目标价，为全行最低。现有24位分析员看好腾讯，看淡的只有3位。
另外，该行指出2013全年纯利会有下行风险，表示利润率在高收益的游戏业务做好时也不能抵挡被摊薄的命运，遑论当游戏收入放缓时的冲击将更不堪设想。◇
(责任编辑：杨家诺）
