【大纪元2月27日报导】（中央社台北27日电）有“债券天王”美誉的全球最大债券基金操盘手葛洛斯（Bill Gross）表示，美国联邦准备理事会（Fed）多年来都将基准利率压在历史低点，使得资产价格的不理性程度日益升高。
葛洛斯在今天刊于PIMCO（Pacific Investment Management Co.）官网上的每月投资展望中写道，当前资产价位意味着投资人应审慎以对，从1到10的尺标来衡量，不理性程度约在6并逐渐升高。他提到，联准会理事史坦因（Jeremy Stein）本月稍早曾说，公司债等部分信用市场显现过度冒险的迹象，但未对金融稳定构成威胁。
葛洛斯写道：“企业信用和高收益债券定价有点过高且不理性。”“利差很小，处在历来巅峰的企业利润率有下滑空间，而且经济状态仍脆弱。”
根据彭博社汇编数据，今年银行业已承销896亿美元的高收益债券，较去年同期提高36%。数据显示，去年4330亿美元的承销金额创这个资产类别的历史新高。同时，根据晨星公司（Morningstar Inc.），去年投资人“钱”进专投资垃圾债的共同基金和指数股票型基金（ETF）330亿美元，比2011年多55%。
根据美银美林公司（Bank of America Merrill Lynch）数据，低利已使高收益债券的需求提高，上月把以美元计价的垃圾债价格推上面值的105.9%，创历史新高。随着殖利率从2008年底的高峰22.7%崩跌至6.54%，垃圾债对基本政府债券殖利率可能升高的风险已变得更加敏感。
美银美林全球高收益指数（Bank of America Merrill Lynch Global High-Yield Index）显示，自2008年以来，投资人持有垃圾债而非公债所要求的额外殖利率（亦即利差或风险溢酬）已缩小16.69个百分点，来到5.24个百分点。
葛洛斯写道：“即便如此，这也不代表你应该把它们从投资组合出清。当今日5%到6%的高收益利率经未来违约和剩余价值调整后，3%到4%的实现报酬率就是可能的结果。”
根据PIMCO官网上可得的最新数据，葛洛斯1月将他规模2860亿美元旗舰总回报债券基金（Total Return Fund）中持有投资等级信用债券的比例降到9%，低于去年12月的10%。美债所占比例最大，有30%。（译者：中央社尹俊杰）
